投資週記 2024年2月24日 AI 股強勢前所未見, 地球上最重要的股票
投資週記 2024年2月24日 AI 股強勢前所未見, 地球上最重要的股票
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2月23日（星期五）市况
道瓊斯指數 升62.42點或0.16%，報39,131.53點。總結一周，道指升1.3%。
標普500指數 升1.77點或0.03%，報5,088.80點。全星期升1.6%。
納斯達克指數 跌44.80點或0.28%，報14,996.82點。本周升1.4%。
紐約4月期油 收報76.57美元一桶，見兩周低位，跌2.05美元或2.7%。一星期跌2.5%。
紐約4月期金 收報2049.4美元一盎司，是兩星期高位，升14.8美元或0.9%。全周升1.5%。
美國10年期國債息率 收報4.260厘，跌6.7點子。
美國主要股指周五收高，連續一周漲幅超過 1%，顯著反映了市場的樂觀情緒。 標普500指數盤中短暫升至5,100點上方，最終小幅上漲1.77點或0.03%，至5,088.8點，仍創歷史新高。 道瓊工業指數上漲62.42點，漲幅0.16%，收在39,131.53點，也創下新高。
數據顯示美國經濟活動放緩，標普全球編制的2月採購經理人指數（PMI）初值跌至51.4，主要受服務業影響。 投入價格指數跌至55，創近3.5年新低，或有助於緩解市場對通膨再度抬頭的擔憂。
具體來說，服務業 PMI 跌至 51.3，但仍處於擴張區間，新訂單、就業和投入價格均下降。 製造業PMI升至51.5，為2022年9月以來最高，新訂單和就業增加，而投入品價格上漲持續放緩。
勞動市場依然強勁，美國勞工部報告截至 2 月 17 日當週首次申請失業救濟人數減少 12,000 人至 201,000 人，遠低於預期的 218,000 人，為五週前以來 16 個月來的最低水平。
此外，持續申請失業救濟人數較前一週減少2.7萬人至186.2萬人，低於預期的188.5萬人，顯示求職者找到工作更容易。
聯準會副主席菲利普·傑佛遜警告不要過度降息，以免破壞實現物價穩定的目標。 “我們始終需要警惕過度寬鬆政策的風險，因為這可能導致實現物價穩定的進程停滯或逆轉。”
傑佛遜指出了經濟前景的三大風險：強於預期的消費者支出阻礙通膨下降、經濟成長放緩導致失業率可能下降，以及中東衝突升級擾亂石油和其他大宗商品市場。
然而，那斯達克指數在英偉達(NVDA.US)的推動下，一度飆升近100點，隨後回吐漲幅，收盤下跌44.8點或0.28%，報15,996.82點。 本週標普500指數上漲1.66%，那斯達克指數上漲1.4%，道瓊指數上漲1.3%。
繼週四大幅上漲 16% 後，NVIDIA 週五上午繼續上漲，漲幅超過 4%，最高達到 823.94 美元，市值突破 2 兆美元。 然而，當天稍晚漲幅放緩，NVIDIA 收盤僅上漲 0.36%，至 788.17 美元。 其他晶片股表現不一，AMD (AMD.US) 下跌 2.9%，博通 (AVGO.US) 下跌 0.7%。 與此同時，二手車零售商 Carvana (CVNA.US) 報告首次實現盈利，導致其股價飆升 32%。英偉達 (NVDA) 公佈的財報超出預期，導致其股價一夜飆升 16.4%，相當於一個可口可樂 (KO) 公司的市值。
在科技板塊，儘管前一天市場大幅上漲，但表現卻參差不齊。 AMD 跌近 3%，特斯拉跌超 2%。 據報道，蘋果因反競爭行為而面臨歐盟提議的 5 億歐元罰款，導致其股價下跌 1%。 另一方面，ARM在推出兩款新的運算系統後，其股價上漲了3.7%。 Block轉虧為盈，超乎市場預期，股價大漲16%，令市場大吃一驚。 美國二手車交易平台Carvana淨利創歷史新高，股價上漲32%。
NVIDIA 公佈財報後，許多分析師上調了該公司的目標價。 不過，瑞銀將目標價從850美元下調至800美元，理由是擔心該公司未來營收成長可能放緩。
安聯投資管理公司高級投資策略師查理·里普利（Charlie Ripley）評論道：「問題是投資者是否會維持這種上漲勢頭。看來我們最近上漲得太快了。目前科技股的強勁勢頭是前所未有的……這最終確實可能對指數的走向構成一些風險，因為上漲主要是由科技股推動的。”
瑞銀私人財富管理公司的格雷格馬庫斯表示：“未來幾個月我們可能會看到回調和波動，我們建議逢低買入大型科技股。” 馬庫斯也指出，許多大型科技公司擁有穩健的資產負債表和成長潛力，可以承受更高的利率環境。 他強調，2024年，市場將見證科技巨頭以外的其他股票的上漲。
紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯表示，今年稍後可能會降息。 他預計不會進一步升息，但提到如果通膨放緩，需要重新評估前景。
安聯經濟學家阿德里安也認為，雖然市場對2024年三次降息的預期與聯準會的預測相符，但聯準會等待的時間有限，目前最大的風險是聯準會維持高利率時間過長，而不是維持高利率。降息太快。 阿德里安表示擔心市場和聯準會可能會對通膨的波動感到意外，可能導致長期過度緊縮的貨幣政策。
隨著英偉達發布最新財報，投資人迅速計算出其新的本益比。 Main Street Research 投資總監 James Demmert 表示：“一些投資者一直在猶豫是否要購買，因為他們認為該股已經太貴了，這是一個很大的錯誤。” “每次 NVIDIA 公佈財報時，市盈率都會下降，因為分母比人們預期的要大得多。”
儘管一些投資者一直擔心可能存在泡沫，但也有人指出，英偉達的估值仍低於同業。 根據預期每股盈餘，NVIDIA 的動態本益比為 32 倍左右，而其競爭對手 AMD 為 45 倍。 亞馬遜和微軟的估值高於英偉達，納斯達克100指數本益比為25倍。 儘管今年年初以來股價大幅上漲，英偉達仍是估值最低的人工智慧股票之一。
美國個人投資者協會（AAII）最新發布的投資者情緒調查顯示，截至上週看漲情緒升至44.3%，高於此前的42.2%，已連續16週高於37.5%的歷史平均水平。
受訪者表示，對經濟和通膨的看法是主要影響因素推動他們對未來六個月股市前景的預測，而不是貨幣政策或企業獲利。同時，看空情緒下降0.6個百分點至26.2%，也連續16週低於歷史平均31.0%。
NVIDIA市值單日飆漲2770億美元
在強勁獲利的推動下，英偉達股價持續飆升，導致市值單日飆升2,770億美元，達到1.96兆美元。 目前，可口可樂的市值僅為2,637億美元，這意味著英偉達的單日市值增幅不僅超過了可口可樂，還超過了眾多其他公司，打破了不久前由Meta（META）創下的紀錄，後者也看到了這一點。由於強勁的盈利，市值增加了 1,970 億美元。
資料中心業務持續飆升
截至 1 月底的季度（2024 財年第四季），NVIDIA 報告營收為 221 億美元，季增 22%，年增 265%，超過預期的 202.6 億美元，年增 235%。年成長11.8%，季增成長11.8%，大幅超出市場預期。 調整後每股收益為5.16美元，年增486%，季增28%，預期為4.56美元，年增418%，季增13.5%，再次大幅超出市場預期。
資料中心領域的驚人成長是公司業績出色的關鍵驅動力。 營收達 184 億美元，年增 409%，季增 27%，超過預期的 168.1 億美元，年增 365%，季增 15.8%。
新產品預計推出
對於強勁的表現，NVIDIA創辦人兼執行長黃仁勳表示：「我們的資料中心平台是由日益多元化的因素驅動的——主要雲端服務提供者對資料處理、訓練和推理的需求，GPU專業供應商，以及企業軟體和應用程式的需求。”消費互聯網公司。汽車、金融服務、醫療保健等垂直行業已經達到數十億美元的水平。”
「NVIDIA RTX 推出不到六年，已成為人工智慧生成的大型個人電腦平台，受到1 億遊戲玩家和創作者的青睞。來年將帶來重要的新產品週期和創新，幫助推動我們的產業向前發展。 ” 換句話說，隨著新產品的出現，市場預計會有更好的成長。
此外，NVIDIA 的優勢還在於其硬體和軟體服務的結合。 高盛分析師 Toshiya Hari 表示，在可預見的未來，NVIDIA 的硬體和軟體產品及其持續的創新能力仍將是業界的「黃金標準」。 高盛先前發布的一份報告稱英偉達為“地球上最重要的股票”，因為該公司在指數中的權重很大且持股集中，這可能會擾亂金融市場。 事實上，NVIDIA剛剛推出了一款AI聊天機器人“Chat With RTX”，作為幫助企業開發自己的AI能力的演示，體現了其較高的軟體能力以及從軟硬體解決方案中創造收入的能力。
英偉達的財報也表明，與人工智慧領域的幾家主要機構（包括谷歌、亞馬遜和安進）的合作預計將繼續增長，因為近年來錯過這些機會的公司可能會落後。
分析師對前景持樂觀態度
面對英偉達強勁的財報和積極的指引，許多分析師更加看好。 摩根士丹利分析師 Joseph Moore 表示：“我們以前從未見過 NVIDIA 的季度營收指引增長超過 200 億美元，但這在 AI 熱潮中已變得司空見慣。AI 需求的強勁勢頭依然令人矚目” 。 NVIDIA預計第一季營收將達240億美元，波動幅度不超過2%，遠高於市場預期的219億美元。
儘管市場情緒整體樂觀，但也不乏反對聲音。 瑞銀認為，NVIDIA在AI領域的發展仍處於早期階段。 他們預計未來幾季營收成長將放緩至接近穩定的狀態，理由是總供應量季度下降和營運成本上升等因素。 因此，他們將2025和2026財年的每股收益預測下調了7%，並將目標價從850美元下調至800美元，但維持「買入」評級。
NVIDIA 的強勁表現表明，實現一些分析師預期的超過 800 美元的目標價並不困難。 能走多高，還有待 3 月 18 日 GTC AI 大會拭目以待。
晶片製造商英偉達將公佈季度收益，高盛交易部門將其稱為「地球上最重要的股票」。
選擇權部位顯示該股可能向任一方向變動約 11%。 鑑於 NVIDIA 在指數中的重要權重和集中的多頭頭寸，該公司可能會擾亂金融市場。 光是NVIDIA就佔了三分之一今年迄今為止，他在納斯達克 100 指數的表現有所上漲。
高盛策略師 Scott Rubner 在客戶報告中寫道，「大家都在市場池子裡，定位上也有警告信號，但門檻很高。市場預計盈利將大幅超出預期」 」。
過去一年，在人工智慧熱潮的推動下，NVIDIA 的市值翻了一番，提升了整體市場表現。 交易員正在為更大的波動做好準備。
瑞銀發布研究報告稱，英偉達上季獲利和未來成長指引超出市場預期約200億美元。 管理層透露對新產品B100的強勁需求。 儘管市場顯示其獲利指引僅符合預期，甚至略低於部分投資人的預期，但瑞銀認為英偉達在產品轉型過程中的謹慎態度是合理的。 他們也指出，該公司過去三個季度的營收超出市場預期200億美元，達到市場預期上限。 關於人工智慧，瑞銀認為英偉達在該領域的發展仍處於早期階段，現階段謹慎行事似乎為時過早。 瑞銀也指出，英偉達總供應量季度下降和營運成本上升等因素可能在未來幾季將營收成長放緩至接近穩態。 他們將密切關注這些因素的發展，並將 2025 和 2026 財年的每股盈餘預測下調 7%，以反映營收成長放緩的可能性。 他們將目標價從 850 美元下調至 800 美元，但維持「買入」評級。
OpenAI近日发布的文生视频模型Sora，能够生成媲美好莱坞大片的视频，引发业界震动。Sora的出现将推动AI算力需求猛增，为AI基础设施产业带来巨大的发展机遇。
Sora对AI算力需求的巨大推动
根据OpenAI的论文，Sora模型的参数规模约为30亿，训练需要海量数据和强大的算力。据测算，训练一个Sora模型需要约7.09万张H100一个月的训练量，推理端生成一个1分钟时长短视频的算力消耗，约是生成一次文字对话的千倍以上。
AI基础设施产业迎来“高光时刻”
Sora对AI算力需求的巨大推动，将为AI基础设施产业带来巨大的发展机遇。从上游硬件、中游服务器/交换机、下游应用侧，整个产业链都将受益。OpenAI Sora将创造多少算力需求？训练端一个月预计需要231片A100；推理端则对应1846万个A100需求。1846 萬張卡片 * 10,000 美元/卡 = 1846 億美元。 根據英偉達財報，2023財年總營收為418.3億美元。 如果不計算培訓需求，這個需求基本上是 NVIDIA 24-26 財年營收需求的 4.5 倍，或許可以樂觀地說，NVIDIA 仍有很大的成長空間。
上游硬件方面，AI大模型的训练和推理需要高性能的芯片，如GPU、FPGA、ASIC等。Sora的出现将进一步推动这些芯片的需求增长。
中游服务器/交换机方面，AI大模型的应用需要强大的计算资源来支持，这将推动数据中心的建设和升级。同时，AI大模型对网络的要求也更高，需要更高带宽、更低延迟的网络。
下游应用侧，Sora可以应用于短视频、广告、游戏、影视等众多领域，将为这些行业带来巨大的变革。
英伟达等“卖铲子”的公司将是最大受益者
在AI基础设施产业链中，拥有核心技术的“卖铲子”的公司将是最大的受益者。其中，英伟达作为全球领先的GPU厂商，将是最大的受益者之一。
OpenAI发布的Sora模型，将推动AI技术进入新的发展阶段。AI基础设施产业也将迎来“高光时刻”，拥有核心技术的“卖铲子”的公司将获得巨大的发展机遇。
分析：
OpenAI发布的Sora模型，是AI技术发展的重要里程碑。Sora的出现将带来以下几个方面的重大影响：
推动AI算力需求猛增：Sora的训练和推理需要巨大的算力，这将推动AI芯片、AI服务器、数据中心等相关行业的快速发展。
重塑AI产业格局：Sora的出现将改变现有的AI产业格局，拥有核心技术的“卖铲子”的公司将获得更大的市场份额。
加速AI技术普及：Sora的出现将加速AI技术在各行各业的普及，推动社会生产力的变革。
关注AI基础设施领域的优质公司，尤其是拥有核心技术的“卖铲子”的公司。这些公司将是未来AI浪潮的最大受益者。