投資週記 2023年06月3日 美國債務危機解決, Almost a Goldilocks Economy！
投資週記 2023年06月3日 美國債務危機解決 Almost a Goldilocks Economy！
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*Please note that these are just the latest prices and changes as of May 27, 2023. The market is constantly changing, so it is important to check the latest prices before making any investment decisions.
本週股市走勢
本週只有四個交易日，主要股指集體出現上漲。納斯達克指數累計上漲2.04%，納斯達克100指數累計上漲1.74%，連續六週實現漲勢，首次在2020年1月以來連續六週上漲；標準普爾500指數累計上漲1.83%，創下今年3月31日以來的最大周漲幅，連續三週實現漲勢；道瓊斯工業平均指數累計上漲2.02%，抹平上週的下跌幅度。
就業報告超出華爾街預期，週五主要股指攀升，這表明儘管其他數據表明通脹繼續放緩，但招聘仍然強勁。 它為已經從華盛頓為避免政府違約而在第 11 小時達成的協議反彈的市場增添了動力。道瓊斯工業平均指數週五上漲約 2.1%，漲幅超過 700 點，是今年以來表現最好的一個交易日，足以收復最近幾天的失地，以綠色收盤。 標準普爾 500 指數小幅上漲 1.5%，而以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲 1.1%，連續第六週上漲並創下 52 週新高。
投資者知道我們正處於加息的最後階段，對經濟衰退風險的看法肯定有所下降。這種情緒幫助了容易受到利率變化影響的銀行股。Jeremy Siegel直言，現在almost a Goldilocks（金髮女孩）economy！ 標準普爾 500 指數金融板塊收高 2.2%，其中美國銀行上漲 3.4%，嘉信理財上漲 3.2%。 與此同時，KBW 納斯達克地區銀行業指數上漲 6.3%。
工業股是最大贏家，3M和卡特彼勒漲幅超過8%。 兩隻股票均創下三年來最大漲幅。 銀行股也表現強勁，美國銀行、花旗集團和富國銀行上漲約 3%。 地區性銀行的表現通常優於規模較大的競爭對手。能源股與油價一起上漲，油價升至兩年來的最高水平。 防禦性醫療保健和必需品股票也支撐了市場。
英偉達逆勢下跌1%。 由於對其估值的擔憂，這家芯片製造商的股票近幾個月一直承壓。 Nvidia 的長期持有者 Edmond de Rothschild 表示，其目前的持股量要小得多。 資產管理公司表示，是否增持AI概念股的不確定性越來越大。 如果估值繼續增長，將增加謹慎。
據報導，亞馬遜正在就向美國 Prime 用戶提供免費手機服務進行談判。 該消息打壓電信股，T-Mobile 下跌一半，AT&T 和 Verizon 下跌超過 3%。
美國銀行表示，5月最後一周，科技基金吸引了85億美元，創歷史新高。 策略師Michael Hartnett表示，AI處於“初始泡沫”時期，逆向投資建議包括賣出AI股和買入港股。
5 月份的非農就業數據超出預期，新增就業人數幾乎是預期的兩倍。 然而，該報告發出的信號喜憂參半：失業率意外升至七個月高位，創三年來最大單月增幅，平均工資增長放緩，略低於預期。5 月非農就業崗位增加 339,000 個，超過 4 月向上修正後的 294,000 個。 這超出了市場預期的放緩至 195,000 個新增就業崗位。 就業增長基礎廣泛，專業和商業服務、政府和醫療保健部門領漲。 此外，3 月和 4 月的就業增長被向上修正，導致淨增加 930,000 個工作崗位。
美國5月失業率上升0.3個百分點至3.7%，仍接近歷史低位，但高於預期的3.5%。 平均時薪同比增長4.3%，略低於4月份的4.4%和市場預期。 月度工資增長率為 0.3%，與 4 月份相比略有放緩，但符合預期。 與 4 月份相比，勞動力參與率上升 0.1 個百分點至 6.7%。截至5月27日當週，美國初請失業金人數微增2,000人，至23.2萬人，低於市場普遍預期的23.5萬人。 截至 5 月 20 日當週，續請失業金人數小幅上升 6,000 人至 179.5 萬人，略低於預期的 180 萬人。
非農就業數據公佈後，美國國債價格下跌，收益率上升，尤其是對利率前景敏感的兩年期美債收益率上漲超過10個基點。美元指數迅速轉漲，擺脫了近兩週的低位。互換合約的定價顯示，投資者預計美聯儲在7月會議期間加息的可能性增加，並預計在未來兩次會議期間將加息25個基點，但對於6月加息的可能性不到50%。然而，本週的回升並沒有扭轉美元和美債收益率整週的下跌趨勢，這反映了美聯儲官員釋放的6月跳過加息偏好和6月暫停加息的預期升溫所產生的影響。
評論指出，現在的關鍵問題是美聯儲是否會跳過6月，等到7月再採取行動。從就業大幅增長的情況來看，勞動力市場並沒有放緩，而且通脹尚未接近2%，因此美聯儲可能仍會加息。然而，從失業率上升和薪資增長放緩的情況來看，聯儲可以在7月再次加息。有評論認為，就業的強勁增長無疑支持了美聯儲的鷹派立場，使他們開始質疑是否應進一步收緊政策，而失業率上升可能給予聯儲充足的理由在6月暫停加息。
EPFR Global 的數據顯示，截至 5 月 31 日當週，科技基金吸引了創紀錄的 85 億美元資金流入。投資激增反映了人們對人工智能相關概念的熱情。 此外，全球股票基金同期流入 148 億美元。 資產管理公司 Edmund Delos Asset Management 是 Nvidia 的長期投資者，由於 AI 炒作人為抬高估值，正在減持該公司的股份。
美國 ISM 製造業指數從 4 月份的 47.1 跌至 5 月份的 46.9，連續第七個月收縮，也是自 2009 年以來持續時間最長的下滑。美國 4 月份建築支出環比增長 1.2%，高於預期的 0.2%。
交易員正在增加對美聯儲在 7 月底前再次加息的押注，6 月會議上加息的可能性從 24% 左右上升至 31% 左右。 然而，投資者仍傾向於估計 6 月將暫停加息。 10 年期美國國債收益率飆升 11 個基點，達到 3.704%。
美元指數初步上漲0.51%至104.09，而日元兌美元一度下跌0.92%至140.07。 歐元下跌 0.54%，觸及 1.0706 美元的低點。 美聯儲7月加息的可能性很大，這可能會導緻美元反彈。 領先的加密貨幣比特幣上漲 2.8%，達到近 27,300 美元。
對經濟衰退的擔憂有所緩解，導致紐約原油期貨繼續上漲，上漲 2.34% 至每桶 71.74 美元。 布倫特原油也上漲 2.49% 至每桶 76.13 美元。 現貨黃金後期下跌 1.48% 至每盎司 1,948.1 美元。
由重量級科技公司主導的納斯達克 100 指數十多年來一直是新經濟浪潮中的領先指數。 在最近的上升趨勢中，它的表現明顯優於其他指數。 年初至今，截至週四，納斯達克 100 指數飆升了 32.95%，令人印象深刻，而標準普爾 500 指數和道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 分別“僅”上漲了 10.38% 和 26.13%，其中 後者經歷了 0.23% 的邊際下降。
然而，這種優勢背後隱藏著一些擔憂。 納斯達克 100 指數目前明顯高於其 50 天和 200 天移動平均線，分別高出 8.99% 和 18.87%。 這兩個數字都超過歷史平均水平近兩個標準差，表明處於超買狀態。 仔細觀察個別指數成分股的表現也表明，這次反彈可能並不完全健康。
一個突出的例子是納斯達克 100 等權重指數（NASDAQ-100 Equal Weighted），它為每個成分股分配了相同的權重。 其相對於納斯達克100指數的比率已降至0.43的歷史低點，為2005年6月以來的最低水平。這表明近期的上漲勢頭嚴重依賴於加權股票。 這一觀察在 Facebook 的母公司 Meta 和 Nvidia 的異常價格飆升中顯而易見，Nvidia 正在努力確保其在萬億美元市值俱樂部中的地位。
華爾街“越強越高”的趨勢也體現在整體市場上。 標準普爾 500 指數目前的市場寬度介於 35.4% 和 43.3% 之間，這表明大約 60% 的股票未能跟上大盤的步伐。 更值得關注的是反映美國中小型公司業績的羅素2000指數。 今年以來幾乎沒有跟上，自去年10月中旬以來仍下跌6.6%，與納斯達克100指數形成鮮明對比。
如附圖所示，納斯達克100與羅素2000的比率近期飆升，創下8.169的新高，逼近2000年互聯網泡沫時期的峰值8.191，目前這一比率已超過3倍 高於其歷史中值的標準偏差，代表具有低概率的統計顯著事件。 根據歷史模式，這種極端的市場狀況不太可能長期持續，最終會出現均值回歸。 要么是科技股快速下跌，要么是低價股大幅上漲。
從基本面看，美國經濟下行隱現令人擔憂。 根據聖路易斯聯邦儲備銀行的數據，銀行對小企業貸款收緊或放鬆的差距擴大至 46.7%，達到了與 1990 年代後期四次衰退類似的門檻。 這表明中小微企業經營壓力加大，低價股前景不容樂觀。
換句話說，均值回歸更有可能是由納斯達克 100 指數的下跌驅動的。 當圍繞科技股的投機狂潮消退時，可能會引髮美股更廣泛的市場調整。
個人投資週評
1. 投資目標中美關係惡化、目標重新定義為每年同比增長15%。
2. 投資現況和績效評估
a. 美股:
美國就業和通脹數據依然強勁，美聯儲的貨幣政策利率仍在上升。 然而，美國企業利潤下降，標普500指數被高估。
大型科技公司財報突顯出大型科技公司可能已經度過了迫在眉睫的經濟風暴——微軟的雲產品收入有所增加，表明其他企業仍願意在服務上花錢。 與此同時，Alphabet 的廣告收入出奇的強勁! 科技股上週出現三個月來最大資金流入，這表明其他投資者對美國科技股看法變樂觀。
4 月份非農就業崗位意外強勁，該報告顯示美國勞動力市場依然強勁，但增長正在放緩。失業率未如分析師所料回升，而是進一步下降至3.4%，再創半個世紀來新低，平均時薪超預期加速上漲，體現了美聯儲持續緊縮環境下勞動力市場的韌性，以及新的通脹上行壓力。投資者對經濟正在進入一個放緩但更可持續的增長期充滿希望。
美國勞動力市場在 5 月份增加了 339,000 個工作崗位，超出預期並將連續上漲的趨勢延長至 29 個月。 失業率升至 3.7%，但這是由於更多人進入勞動力市場，而非失業。平均時薪同比增長 4.3%，低於 4 月份的 5.2%。 工資增長放緩可能表明通脹壓力開始緩解。強勁的就業報告可能會讓美聯儲在 7 月加息。 預計央行將加息25個基點，但一些分析師認為，如果通脹繼續上升，央行可能會加息50個基點。
“經濟非常強勁，通脹過高，”桑坦德銀行美國資本市場首席美國經濟學家史蒂芬斯坦利說。 “美聯儲需要繼續加息，直到通脹下降。”
美國前財政部長拉里·薩默斯表示，如果美聯儲在 7 月份不加息 50 個基點，可能會面臨“工資-價格螺旋上升”的風險。經濟過熱再次成為美聯儲需要關注的主要風險
美國股市目前的估值按照目前的估值模型仍然過高，比平均水平高出一個標準差。
我們需要警惕三隻黑天鵝：
i. 日本央行改變利率政策，吸引資金回流日本，這對美國股市來說將是一場危機。 這種情況很可能發生在今年6月。
日本央行維持政策利率在負0.1%不變，將用1年至1年半的時間對貨幣政策指引展開全面檢視。新任行長植田和男表示，維持收益率曲線控制(YCC)政策不變，取消利率前瞻指引，政策審查期間，將根據需要對貨幣政策進行調整。，央行期間將會根據需要調整貨幣政策，強調由於基礎通脹率達到2%的可能性「不是零」，未來1年半可能會發生政策轉變。
根據新的日本央行新策略，這個風險現在變得很低，它是未來兩周美股上漲的關鍵指標。
ii. 美國政府已正式達到其 31.38 萬億美元的債務上限。 美國將在6月達到債務上限，美國債券市場的市場波動將被放大。 美國經濟走向衰退可能面臨震盪或下行壓力加大。
6月，美國國會參眾兩院順利通脹暫停債務上限法案，總統拜登將簽署，使避免災難性的違約。
iii. 烏克蘭與俄羅斯的最後一戰。
重要的衰退預警指標，即美國 2 年期和 10 年期國債的收益率曲線在-39 個基點左右。 幾乎可以肯定，經濟衰退將在幾個月後到來。 會在六月嗎？
烏克蘭總統沃洛德米爾·澤倫斯基說，他已經準備好發動一場期待已久的反攻，收復被俄羅斯佔領的領土，但他用一個警告來降低成功的期望：這可能需要一段時間，而且代價高昂。
“我們有信心我們會成功，”澤倫斯基在這個南部港口城市接受《華爾街日報》的採訪時說，因為他的國家的軍隊正在為戰爭可能最關鍵的階段之一做好準備。
“我不知道這需要多長時間，”他說。“老實說，它可以有很多不同的方式。但我們會做到，我們已經準備好了。”
他說，烏克蘭希望在即將到來的戰役中擁有更多西方提供的武器。儘管如此，烏克蘭仍然準備採取行動。“我們想要一些東西，但我們不能等幾個月，”他說。
標普500指數10月13日低點3491點，週四高點4202點，本輪漲幅已超過20%。 考慮到收盤價，它已經上漲了 17.36%。 這預示著“技術牛”趨勢的出現。 然而，內在素質的提升並沒有跟上市場上漲的步伐。 衡量交易在 50 天移動平均線上方的股票比例的中期市場寬度最近在 50% 水平附近出現窄幅波動。 衡量交易在 20 天移動平均線上方的股票的短期市場廣度甚至更糟，從 4 月份的峰值 89.07% 跌至最新數據 47.71%。 這不僅表明與指數的背離，也反映出支撐上漲趨勢的股票稀缺。
市場反彈依賴於重量級股票，這在檢查標準普爾 500 等權重指數（每隻成分股具有相同權重的指數）時變得明顯。 等權重指數在2023年前兩個月的表現緊跟標普500指數，但從3月份開始，標普500指數表現出明顯更強的韌性，表現優於等權重指數 約 8 個百分點。
這兩個指數之間的差距擴大意味著標準普爾 500 指數受到少數重量級股票的支撐。 值得注意的是，年初以來股價翻了一番的 AI 股，如 Meta（前身為 Facebook）和 Nvidia，已經大幅上漲，與其他弱勢股如輝瑞和 US Bancorp 保持距離 ，同期下降了約 30%。
今年到目前為止，標準普爾 500 指數已上漲 9.34%。 據統計，成分股中漲幅最大的前五家公司貢獻了該指數近四分之三的回報。 如果我們排除這“五巨頭”，標準普爾 500 指數將下跌約 2%！
基本面因素也對美國股市不利。 作為經濟指標的美國大型企業聯合會領先經濟指數 (LEI) 繼續表明經濟衰退。 週四公佈的最新數據為107.5，創31個月新低，同比下降8.04%。 也經歷了連續13個月的下滑。 分析其過去半個世紀的歷史表現，有兩個值得注意的信號：第一，當LEI顯示與當前情況相似的同比表現時，美國經濟正處於衰退之中； 其次，“13連跌”或更多的情況只出現過兩次，一次是1978年，一次是2008年，表明經濟衰退更為嚴重。 這與美聯儲3月會議紀要中提到的“溫和”描述形成鮮明對比。
另一方面，參考諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·希勒編制的“週期性調整後市盈率”(CAPE)，標普500指數的CAPE比率為28.9倍，高出約0.84個標準差。 50 年平均水平。 這表明估值並不便宜，標準普爾 500 指數要維持目前的地位可能具有挑戰性。
事實上，儘管零售巨頭 Target 公佈的業績好於預期，但該公司還發出警告稱，由於價格上漲和高利率限制了家庭預算，第二季度的銷售將放緩。 隨著市場狀況惡化，由消費者支出驅動的美國經濟正迅速走向衰退。 如果市場情緒逆轉，“高飛股”達到頂峰開始下跌，標普500指數的拋售壓力可能會大幅增加，潛在跌幅超過等權重指數。
隨著關於提高債務上限取得進展，這對市場穩定和投資者信心產生重大影響。 違約危機的解決將暫時緩解並恢復股市的樂觀情緒。
標普500指數的CAPE比率為28.9倍，高出約0.84個標準差。 50 年平均水平。 這表明估值並不便宜。科技股的反彈可能過於強勁。 美聯儲可能仍需要更積極地加息以控制通脹。 這可能導致科技股的拋售以及利率上升對科技股利潤增長的影響。 準備相應地調整投資組合。
降低美股再平衡風險，買入期權防止大幅下跌。 整體投資組合開始從美國市場獲利，但香港市場仍然嚴重虧損。
Jeremy Siegel直言，現在almost a Goldilocks（金髮女孩）economy！如果 Jeremy Siegel 對當前美國經濟的評論是真的，現在幾乎是金發姑娘經濟！那麼我們需要重新定位我們的股票投資策略，以下是 AI 推薦的示例，不建議在沒有個人分析和專業建議的情況下遵循 .
當美國有Goldilocks經濟，也就是不太熱也不太冷，恰到好處的經濟，有一批美股可以表現的很好。 這些股票包括：
* **非必需消費品股票：** 這些股票是銷售被認為是非必需的商品和服務的公司，例如旅遊、娛樂和餐館。 當經濟表現良好時，人們往往會在這些類型的商品和服務上花費更多的錢，這可以為這些公司帶來更高的銷售額和利潤。
* **科技股：**科技股是開發和銷售科技產品和服務的公司。 這些公司通常被視為成長型股票，這意味著它們有可能以比整體經濟更快的速度增長。 當經濟表現良好時，人們往往會在技術產品和服務上花費更多的錢，這可以為這些公司帶來更高的銷售額和利潤。
* **醫療保健股：**醫療保健股是提供醫療保健產品和服務的公司。 這些公司通常被視為防禦性股票，這意味著即使經濟不景氣，它們也往往表現良好。 這是因為人們仍然需要醫療保健產品和服務，即使他們沒有在其他事情上花那麼多錢。
以下是在金發姑娘經濟中可能表現良好的美國股票的一些具體例子：
* **非必需消費品：**
* **亞馬遜 (AMZN)**：亞馬遜是一家領先的電子商務公司，銷售各種商品和服務。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
* **Netflix (NFLX)**：Netflix 是領先的流媒體服務，為訂閱者提供電影和電視節目。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
* **迪士尼 (DIS)**：迪士尼是一家領先的媒體和娛樂公司，擁有多個受歡迎的品牌，包括 ESPN、ABC 和皮克斯。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
* **技術：**
* **Apple (AAPL)**：Apple 是一家領先的技術公司，銷售各種產品，包括 iPhone、iPad 和 MacBook。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
* **Microsoft (MSFT)**：Microsoft 是一家領先的技術公司，銷售各種產品，包括 Windows 操作系統、Office 軟件和 Xbox 遊戲機。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
* **Alphabet (GOOG)**：Alphabet 是谷歌的母公司，谷歌是領先的搜索引擎和廣告公司。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
* **衛生保健：**
* **UnitedHealth Group (UNH)**：UnitedHealth Group 是一家領先的醫療保健公司，為數百萬人提供健康保險。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
* **輝瑞 (PFE)**：輝瑞是一家領先的製藥公司，開發和銷售多種藥物。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
* **Johnson & Johnson (JNJ)**：Johnson & Johnson 是一家領先的醫療保健公司，生產各種產品，包括醫療設備、消費品和藥品。 公司近年發展迅速，未來有望持續增長。
值得注意的是，這些只是在金發姑娘經濟中可能表現良好的美國股票的幾個例子。 還有許多其他股票也可能表現良好，在投資任何股票之前進行自己的研究很重要。
b. 香港股票市場：
隨著美中關係惡化、中俄關係趨近，市場對中國地緣政治風險的擔憂加深。
中國經濟的持續復甦有利於股市基本面和企業盈利的改善。 下半年股市表現良好，預計增速在12-15%。 不過，投資者需謹慎看待利率上升對市場的影響。
4 月份，恆生指數下跌 505 點（2.48%），以國企為主的恆生國企指數下跌 266 點（ 3.83%）。 藍籌科技及互聯網股月內表現不佳，百度(09888)跌22%，京東(09618)及阿里巴巴分別跌21%及18%，為跌幅前三的藍籌股。 另一方面，“A股”半導體股表現突出，中芯國際大漲21%，中石油(00857)、中國人壽(02628)雙雙升16%。
世界進入後疫情時代，香港面臨不少挑戰。 在一個日益兩極分化的世界中，地緣政治緊張局勢加劇以及發達經濟體面臨通貨膨脹和高利率，導致全球增長放緩。 不過，也有不少利好因素可以提振香港經濟。
最積極的因素之一是內地經濟的反彈。 IMF預測，今年全球經濟增速將從去年的3.4%放緩至2.8%。 不過，他們也預測，亞洲新興和發展中國家的經濟增長將從去年的4.4%加速到今年的5.3%。 這是受內地經濟復甦推動，內地是香港最大的貿易夥伴。
在經歷了消費支出的報復性反彈之後，中國現在面臨著動力不足的問題。 房地產市場銷售下滑，就業前景黯淡，嚴重影響經濟。
外國投資者對中國股市的看法似乎越來越悲觀。包括對中國長期經濟增長前景的擔憂、地緣政治緊張局勢和高估值。
著名券商摩根士丹利透露，主動管理的歐美多頭基金上月繼續拋售中港股，導致其持倉重回“減持”水平。 據摩根士丹利稱，多頭頭寸基金在 5 月份淨賣出總價值 16 億美元（125 億港元）的中國和香港股票。值得注意的是，中國大陸股市的拋售壓力主要是由歐洲基金推動的，這些基金在今年第一季度一直是中國股票的重要買家。 與此同時，美國基金也一直減持中國股票。
截至目前，第二季度全球和美國主動管理基金相對於 MSCI 中國指數減持了騰訊（00700）、工商銀行（00939）和阿里巴巴（09988）。 這些基金對騰訊減持約2.1個百分點，對工行減持1.6個百分點，對阿里巴巴減持1.2個百分點。對於境外投資者對中概股持謹慎態度，另一家券商高盛表示，近期與美國和加拿大投資者的溝通顯示，與以往相比，外資對中概股的看法更為悲觀。
該公司強調，北美投資者擔心中國的長期經濟增長前景以及市場估值。 此外，地緣政治緊張局勢進一步加深了投資者的悲觀情緒。 基於這些擔憂，投資者將中國視為一個短期交易市場，而不是高盛所說的長期投資市場。如果您正在考慮投資港股，請務必仔細權衡風險和回報。 市場在短期內可能會保持波動，並且不能保證您會賺錢。
3. 投資組合分析
投資組合主要集中在兩個市場，美國股票和中國（香港）。
目前的投資組合主要集中在美國股票和中國（香港）股票。 持有大量美國市場的大型科技股和指數基金，而港股則用於投資中國。 在我看來，現在是重新平衡組合併使投資組合多樣化的時候了。 高度集中於兩個市場使基金面臨特定於市場的風險，而這些風險可以通過多元化來減輕。 因此，建議投資於其他市場以分散風險並增加獲得更高回報的機會。
開始從美國市場獲利，但香港市場仍然嚴重虧損。
4. 投資計畫策略
今年要投資兩個領域：
a.中國
中美關係惡化、中俄關係日益密切，加深了市場對中國地緣政治風險的擔憂。中國經濟復甦在 4 月份放緩。衡量商品出廠價格的生產者價格指數（PPI）4月同比下降3.6%，為2020年3月以來最大跌幅。 以及下游行業需求疲軟。 中國銀行 4 月份新增貸款總額為 7188 億元人民幣（1087 億美元），遠低於市場預期的 1.2 萬億元人民幣。 疲軟的貸款數據表明，企業經濟前景仍不明朗。
中國經濟復甦放緩對全球經濟來說是不利的。 中國是全球增長的主要推動力，其放緩可能會拖累對大宗商品和其他商品的需求。 中國經濟復甦放緩和美國經濟衰退前景都是對商品市場不利的因素。大宗商品市場若想擺脫“熊爪”，預計短期內機會渺茫，扭轉尋底格局最快可能要等到下半年。
在經歷了消費支出的報復性反彈之後，中國現在面臨著動力不足的問題。 房地產市場銷售下滑，就業前景黯淡，嚴重影響經濟。
b. 美國經濟
預計美聯儲將繼續收緊貨幣政策，這將減緩美國經濟的增長。 貨幣政策，企業盈利和美聯儲利率方向仍是衡量股市後市的三大重要指標。
美國2023年一季度GDP增速僅為1.4%，低於市場預期的2.2%。 這種放緩是由多種因素造成的，包括烏克蘭正在進行的戰爭、通貨膨脹率上升和供應鏈中斷。
通貨膨脹是一個主要問題。5 月份居民消費價格指數（CPI）上漲 8.6%，為 40 年來的最高水平。 這給家庭預算帶來了壓力，並使企業難以經營。
預計美聯儲將提高利率。預計美聯儲將為了抑制通貨膨脹，在下月的會議上加息 0.25 個基點。 這是但也可能減緩經濟增長。
總體而言，美國經濟前景喜憂參半。 經濟正在放緩，通脹是一個主要問題，美聯儲有望加息。 然而，勞動力市場強勁，企業盈利預期良好。
整體而言，未來半年股市前景喜憂參半。 有許多因素可能影響市場，包括烏克蘭戰爭、通脹上升、美聯儲和企業盈利。
5. 重點股票分析
近期重點關注：
五家具有巨大成長潛力的人工智能公司：
重點個股方面，5家具有巨大增長潛力的AI公司持有信號。
Alphabet Inc. (GOOGL) 是一家技術巨頭，通過其云計算和 AI 計劃產生可觀的收入。
谷歌的Q1廣告業務收入為 5455 億美元。 總體而言，Alphabet 的 2023 年第一季度財報表現強勁，核心業務實現增長，谷歌云實現盈利。 公司的股票回購計劃表明了向股東回報價值的承諾，而將 DeepMind 納入公司成本則凸顯了 Alphabet 對人工智能的長期關注。
儘管大流行和內部重組，Alphabet 仍顯示出強大的彈性和增長。 搜索和雲仍然是收入增長的主要驅動力，而 YouTube 由於廣告需求下降而出現下滑。
CHATGPT與微軟聯手，將AI植入微軟所有產品，嚴重威脅谷歌未來的搜索業務，谷歌將增加成本將AI植入搜索，從使用量來看成本巨大，嚴重 如果不能降低 AI 計算成本，將影響 Google 的未來。
微軟公司 (MSFT) 擁有多樣化的產品和服務組合，其 Azure 雲計算平台是市場的主要參與者。
微軟第三季度的收益證明了其在雲領域的彈性和領導地位，以及滿足各種客戶需求的多元化產品和服務組合。 該公司處於有利地位，可以在來年保持增長勢頭並為股東創造價值。
對於第四財季，微軟預計營收為 548.5 億美元至 558.5 億美元，高於分析師平均預期的 548.4 億美元。 該公司還預計營業費用為 148 億至 150 億美元，營業收入為 195 億至 200 億美元。
微軟CEO薩蒂亞·納德拉對AI業務前景表示樂觀，公司對雲業務基礎設施的投資，尤其是與AI相關的投資，將適應客戶轉型帶來的需求增長。 企業雲Azure的OpenAI服務客戶數量已超過2500家，環比增長十倍。
微軟的前景反映了其對其云戰略及其利用雲市場不斷增長的機會的能力的信心。 隨著供應鏈問題的緩解和消費者需求依然強勁，該公司還預計將從其設備和遊戲業務的複蘇中受益。
微軟的財報反映了該公司在雲業務方面的實力，尤其是在 AI 領域，同時也突出了需要改進的領域，例如 Windows 操作系統的性能。 英國反壟斷監管機構拒絕微軟收購 Activision Blizzard 也可能是一個潛在的挫折。 因此，投資者應密切關注微軟在雲業務方面的投資及其在服務器市場和其他業務領域應對挑戰的能力。
以下是我的分析的簡要總結：
- 微軟被廣泛認為是最適合長期買入和持有的科技股之一，因為其強勁的基本面、多元化的收入來源和持續的增長¹。
- 分析師對微軟的前景持樂觀態度，他們將 MSFT 股票的平均目標價定為 299.30 美元。
- 在 36 位分析師中，有 34 位分析師給予微軟買入評級，其中只有兩位持有持有評級，沒有一位分析師持有賣出評級。
- 微軟具有很高的增長潛力，預計未來五年的年收入增長率為 11.91%，下一年為 14.80%。
- Microsoft 擁有忠實的客戶群、強大的競爭優勢，以及在雲計算和軟件市場的領先地位。總體而言，微軟是一家穩固且盈利的公司，在雲計算和軟件市場佔據主導地位。 它擁有忠實的客戶群、多元化的收入來源以及一貫的創新和增長記錄。 它還具有高股本回報率、低債務股本比率和慷慨的股息政策。
NVIDIA Corporation (NVDA) 是遊戲和專業應用程序中使用的圖形處理單元 (GPU) 的領先供應商。
Amazon.com, Inc. (AMZN)
在電子商務領域佔據主導地位，並且在雲計算領域的業務不斷增長，這使其成為一個有吸引力的投資選擇。
- 亞馬遜2023 年第一季度財務業績表現出色，淨銷售額為 1274 億美元，同比增長 9%，超出了其自身的指導和分析師的預測。
- 公司在 2022 年第一季度的收益為 32 億美元，或每股攤薄收益 0.31 美元，扭轉了 38 億美元的淨虧損，或每股攤薄收益 0.38 美元²。 淨收入數字反映了其在 Rivian Automotive 中的 5 億美元稅前估值損失。
- 公司的營業收入增至 48 億美元，而 2022 年第一季度為 37 億美元²。 營業收入數字包括約 5 億美元的與估計遣散費相關的費用。
- 公司過去 12 個月的運營現金流增長 38% 至 543 億美元，而截至 2022 年 3 月 31 日的過去 12 個月為 393 億美元。 然而，其自由現金流在過去的十二個月裡一直處於虧損狀態。
- 該公司的北美分部銷售額同比增長 11% 至 769 億美元，而其國際分部銷售額同比小幅增長 1% 至 291 億美元。 其 AWS 部門銷售額同比增長 16% 至 214 億美元。
- 該公司的首席財務官 Brian Olsavsky 承認，由於大數法則和競爭加劇，AWS 的增長率正在進一步放緩。 他還表示，該公司正面臨與勞動力、運輸和履行能力相關的更高成本。
- 公司首席執行官安迪·賈西 (Andy Jassy) 表示，團隊為客戶提供服務的方式有很多值得稱道的地方，尤其是在經濟不確定的情況下。 他還強調了公司在可持續發展、創新和客戶滿意度方面所做的努力。
分析的關鍵要點是：
- 儘管受到大流行、全球芯片短缺和監管審查的不利影響，亞馬遜仍發布了強勁的季度業績。
- 在高需求和 Prime 會員增長的推動下，亞馬遜的核心電子商務業務保持彈性和盈利能力。
- 亞馬遜的雲計算業務 AWS 仍然是收入和利潤的主要來源，但面臨增長放緩和競爭加劇的問題。
- 亞馬遜正在大力投資以擴大產能、提高效率並使其產品多樣化，這可能會在短期內對其利潤率和現金流造成壓力。
- 亞馬遜正在電動汽車、醫療保健、娛樂和廣告等領域尋求長期機會，這可能會增強其未來的競爭優勢和增長潛力。
Facebook, Inc.
(FB) 是一家社交媒體巨頭，擁有強大的廣告業務，並一直在大力投資人工智能和機器學習。
Meta Inc（前身為 Facebook Inc）於 2023 年 4 月 26 日公佈了其 2023 年第一季度收益，超出了分析師對收入和每股收益 (EPS) 的預期。 該公司公佈收入為 286.5 億美元，同比增長 3%（按固定匯率計算為 6%），每股收益為 2.20 美元，而 2022 年第一季度為 2.72 美元。 該公司將其強勁表現歸功於其核心社交媒體業務的彈性以及雲和虛擬現實領域的發展勢頭。
Meta 2023 年第一季度業績的一些主要亮點包括：
- 家庭日活躍人數 (DAP) 為 30.2 億，同比增長 5%。
- 家庭月活躍人數 (MAP) 為 38.1 億，同比增長 5%。
- 通過其應用程序系列投放的廣告展示次數同比增長 26%，每條廣告的平均價格同比下降 17%。
- 營業收入為 72.3 億美元，同比下降 15%，反映了與 2023 年第一季度 11.4 億美元重組工作相關的費用。
- 自由現金流為 119 億美元，高於 2022 年第一季度的 54 億美元。
該公司還提供了 2023 年第二季度的指引，預計隨著大流行病復甦的進展和比較基數變得更具挑戰性，收入增長將放緩。 該公司還預計，隨著其恢復招聘和投資於其長期增長計劃⁴，運營費用將增加。
Meta 於 2023 年 4 月 26 日公佈了其 2023 年第一季度的收益，超出了分析師對收入和每股收益 (EPS) 的預期。 該公司公佈收入為 286.5 億美元，同比增長 3%（按固定匯率計算為 6%），每股收益為 2.20 美元，而 2022 年第一季度為 2.72 美元。該公司將其強勁表現歸功於其核心社交媒體的彈性 業務及其云和虛擬現實領域的發展勢頭。
分析師普遍看好 Meta 的前景，理由是其在在線廣告領域的主導地位、多元化的收入來源、創新能力以及在雲計算、人工智能和電子商務方面的增長機會。 47 位分析師的共識是買入 Meta 的股票，目標價中值為 221.39 美元，高估為 305.00 美元，低估為 180.00 美元。 2023 年每股收益的普遍預測為 9.01 美元，高估為 10.11 美元，低估為 7.72 美元¹。
分析師看好 Meta 的部分原因包括：
- Meta 擁有龐大而忠誠的用戶群，他們在其平台上花費的時間比其他在線服務要多。 這使 Meta 在吸引和留住想要接觸大量參與受眾的廣告商方面具有優勢。
- Meta 擁有多元化的產品和服務組合，可滿足用戶和廣告商的不同需求和偏好。 例如，Meta 在 Facebook 和 Instagram 上提供視頻廣告，在 Instagram 和 WhatsApp 上提供 Stories 廣告，在 Facebook 上提供 Marketplace 廣告，在第三方應用程序和網站上提供 Audience Network 廣告，在虛擬現實應用程序上提供 Oculus 廣告，在企業軟件上提供 Workplace 廣告。
- Meta 在具有高增長潛力的新技術和市場的創新和投資方面擁有良好的記錄。 例如，Meta 通過其 Horizon Cloud 平台大力投資雲計算，為開發者和創作者提供雲基礎設施和服務。 Meta 還通過其生產 VR 耳機和內容的 Oculus 部門大力投資虛擬現實。
- Meta 擁有強勁的財務業績和現金流生成能力，使其能夠為其增長計劃提供資金並回報股東。 例如，Meta 在 2023 年第一季度產生的自由現金流為 119 億美元，高於 2022 年第一季度的 54 億美元。Meta 還在 2023 年第一季度回購了 92.2 億美元的 A 類普通股。然而，Meta 也面臨來自全球監管機構和立法者的重大風險和挑戰，他們擔心其市場支配地位、對競爭的影響、對用戶數據的處理以及對社會的影響。
阿里巴巴(BABA)
在中國持續存在的監管問題，雖然它具有很大的反彈潛力，但投資者在投資該公司之前應仔細考慮所涉及的風險。
阿里巴巴的雲計算和人工智能公司阿里雲正在發起“有史以來最大規模的降價”，以贏得中國雲市場的市場份額。 此舉將降低其核心產品的價格，所有類別的產品現在的價格都低於其主要競爭對手。 降價幅度從 15% 到 50% 不等，是為了應對去年市場競爭加劇。 然而，此舉可能會損害阿里云自身的利潤。 儘管如此，根據 Canalys 的數據，阿里雲仍然是中國最大、全球第三大雲計算服務提供商，去年在中國的市場份額為 36%。 阿里巴巴還公佈了其最新的語言模型“同義千文”，該模型已收到超過20萬份企業測試申請，並啟動了“同義千文夥伴計劃”。
阿里巴巴的雲計算和人工智能公司阿里雲正在發起“有史以來最大規模的降價”，以贏得中國雲市場的市場份額。 此舉將降低其核心產品的價格，所有類別的產品現在的價格都低於其主要競爭對手。 降價幅度從 15% 到 50% 不等，是為了應對去年市場競爭加劇。 然而，此舉可能會損害阿里云自身的利潤。 儘管如此，根據 Canalys 的數據，阿里雲仍然是中國最大、全球第三大雲計算服務提供商，去年在中國的市場份額為 36%。 阿里巴巴還公佈了其最新的語言模型“同義千文”，該模型已收到超過20萬份企業測試申請，並啟動了“同義千文夥伴計劃”。
阿里巴巴（Alibaba）在周四發布了截至三月底的第四季度財報。其收入達到2082億元人民幣，同比增長2%，略低於市場預期；淨利潤為2351.6億元人民幣，超過預期的1500.8億元人民幣。
與去年同期的虧損1624.1億元相比，阿里巴巴終於成功扭虧為盈。然而，核心業務淘寶和天貓的交易額表現並不理想。整體中國商務收入為1360.73億元人民幣，下降了3%，低於預期的1422.37億元人民幣。
根據過去 10 年的財務報告和股票表現對阿里巴巴 (BABA) 股票進行的分析。 我還將評估可能影響公司的最新消息和相關變化。
財務績效
阿里巴巴在過去 10 年一直表現穩定。 該公司一直保持強勁的收入和盈利增長。 在最近一個財年，阿里巴巴的收入增長了 25%，每股收益增長了 30%。 公司也一直很賺錢，淨利潤率超過20%。
股票表現
阿里巴巴的股票在過去 10 年也表現出色。 在過去五年中，該股票的價值增長了兩倍多。 然而，由於對中國經濟和監管環境的擔憂，該股近幾個月來一直波動。
最新消息和變化
最近有許多新聞和變化可能會影響阿里巴巴。 2023 年 3 月，中國政府宣布了可能影響電子商務行業的新法規。 這些法規可能會限制電子商務公司可以從其客戶那裡收集的數據量。 這些規定還可能影響阿里巴巴從其電子商務業務中獲得收入的方式。
此外，中國政府一直在打擊大型科技公司的壟斷行為。 阿里巴巴是政府針對的壟斷公司之一。 政府已對阿里巴巴處以數十億美元的罰款，並迫使該公司改變其商業行為。
鑑於最近的消息和變化，我繼續慢慢減持阿里巴巴的股份。 該公司仍然表現強勁，但風險有所增加。 以下是投資者在購買阿里巴巴股票前應考慮的一些風險：
* 中國政府可能會繼續打擊科技行業。
* 中國經濟可能放緩，這可能會影響阿里巴巴的收入和收益。
* 阿里巴巴可能面臨來自其他電子商務公司的日益激烈的競爭。
如果你正在考慮購買阿里巴巴股票，我建議你自己做研究並諮詢財務顧問。
騰訊(00700)
第一季財務表現強勁，收入按年增加 11% 至 1,500 億元。 調整後利潤達到325億元，符合預期。 公司各項業務均實現增長，其中本地遊戲收入在連續四次下滑後增長了6%。 國際遊戲業務也加速其收入增長至25%。 此外，騰訊的金融科技和企業服務增長 14%，貢獻了超過 30% 的公司收入。
劉熾平總裁重點介紹了騰訊人工智能基礎模型的研發進展，強調相信人工智能將作為倍增器在業務發展中發揮舉足輕重的作用。
騰訊的“王者榮耀”、“穿越火線”等“長青遊戲”創下歷史新高，自走棋遊戲“金鏟之戰”和戰術射擊遊戲“暗區突圍”也有顯著增長 在最後一個季度。 國際遊戲業務收入加速增長25%，達到132億元。 騰訊能夠跑贏行業，歸功於“長青遊戲”等戰略的運作。
金融科技和企業服務貢獻了超過 30% 的收入，上一季度增長 14%，實現收入 487 億元。 受益於商業支付活動的增加，金融科技收入恢復兩位數增長。 企業服務收入也實現了同比正增長，這得益於雲服務銷售額的增長以及與視頻流交易相關的技術服務費收入的增長。
不過，騰訊網絡廣告業務面臨挑戰，一季度營收同比增長17%至210億元，但不及市場預期。 廣告業務的增長受到微信視頻號的推動，其使用時長和播放量均有所上升。
根據過去 10 年的財務報告和股票表現對騰訊（0700）股票進行的分析。 還評估了可能影響公司的最新消息和相關變化。 根據我的分析，我繼續持有騰訊股票。
騰訊是一家總部位於廣東深圳的中國跨國科技集團。 公司成立於1998年，是全球最大的科技公司之一。 騰訊的業務板塊包括社交媒體、遊戲、金融科技和雲計算。近年來，騰訊的財務表現一直強勁。 在過去 10 年中，該公司的收入以 20% 的複合年增長率 (CAGR) 增長。 騰訊的淨收入在過去 10 年也以 20% 的複合年增長率增長。
近年來，騰訊的股票表現一直不穩定。 股價較2021年的峰值下跌了50%以上。不過，近幾個月股價有所反彈，目前交投於52周高點附近。
可能影響騰訊的最新消息和相關變化包括：
- 中國對科技公司的監管打壓： 中國政府最近幾個月一直在打壓科技公司。 此次打壓引發了對騰訊未來增長前景的擔憂。
- 全球經濟放緩： 全球經濟正在放緩，這可能會影響騰訊的業務。 騰訊的遊戲業務尤其容易受到全球經濟放緩的影響。
- 烏克蘭戰爭： 烏克蘭戰爭正在給全球市場帶來不確定性。 這種不確定性可能會影響騰訊的股價。
公司近年財務表現強勁，但股價波動較大，未來增長前景存在一定風險。 投資者在投資騰訊股票之前應考慮這些風險。
以下是投資者在投資騰訊股票之前可能需要考慮的一些其他因素：
* **騰訊的競爭格局：** 騰訊面臨來自阿里巴巴和字節跳動等其他中國科技公司的競爭。
* **騰訊的商業模式：** 騰訊的商業模式以廣告和遊戲為主。 這些業務是周期性的，這意味著它們的收入和利潤會隨著經濟而波動。
* **騰訊的治理：** 騰訊是一家私人控股公司，這意味著它的治理不受與上市公司相同的審查。 如果對公司的管理或公司治理存在擔憂，這可能會給投資者帶來風險。
6. 買賣記錄(記錄投資觀察與每次買賣理由, 為什麼買，什麼時候買，為什麼賣，什麼時候賣，買價，賣價）
本週沒有買賣。
Last but not the least, never give up, God loves us!
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