投資週記 2023年06月18日 通脹持續降溫 美聯儲6月暫停加息
投資週記 2023年06月18日 AI狂潮稍作休息，美聯儲利率再次成為焦點
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一周總結:
6月18日，星期日
本週美股表現亮麗，納指累漲3.25%，連漲八週，創2019年3月以來最長連漲週。標普累漲2.58%，均創3月31日以來最大周漲幅，自2021年11月以來首次連漲五週。道指累漲1.25%，羅素2000累漲0.52%，均連漲三週。納斯達克100累漲3.82%，抹平上週止步六周連漲的跌幅，創3月17日以來最大單週漲幅。
納斯達克指數現已連續七週上漲，剛好達到 52 周高點。納斯達克指數比其 10 週線高出 5.9%，納斯達克 100 指數比該關鍵水平高出 6.8%。這些不是極端水平，但表明技術人員在變得緊張之前可能只有有限的運行空間。因此，週五從早盤高點回落並不令人意外。暫停將為移動平均線提供時間趕上納斯達克指數，並可能讓一些領先者創造新的買入機會。理想情況下，市場的其他部分將填補空缺。這似乎正在發生，儘管不是在周五。芯片和軟件仍然是市場領導者，普遍保持近期漲幅。工業股正在加入建築材料、房屋建築商、醫療產品、旅遊公司以及一些生物技術公司和各種餐館的行列，成為其他領先群體。
FAANMG六大科技股中，此前連漲七日至去年1月來高位的奈飛收跌3%，週四反彈至去年9月以來高位的亞馬遜和周四反彈、逼近去年4月以來高位的谷歌母公司Alphabet均收跌近1.3%，週四連漲兩日且連續兩日創收盤新高的蘋果收跌0.6%，週四連漲五日至收盤最高位的微軟收跌0.4%， 連漲五日、一再刷新去年1月以來高位的Facebook母公司Meta收跌0.3%。
本週這些藍籌科技股全線累漲，Meta漲超6%，微軟在聯合創始人比爾•蓋茨訪華的本周也漲超6%，奈飛漲近3%，蘋果漲超2%，亞馬遜和Alphabet漲超1%。
美國5月份消費物價指數（CPI）按年升幅由4月的4.9%回落至4%，漲勢為2021年3月以來最慢，略低過預期升4.1%，按月增幅亦由4月的0.4%，放緩至0.1%，符合預期；扣除能源和食品的核心CPI按年增幅，由4月的5.5%減速至5.3%，稍高預期的5.2%，按月則一如預期連續3個月維持升0.4%。
上月各類物價中，汽油價格急跌5.6%，超市雜貨價格連降兩個月後回升，而佔整體CPI比重三分之一的住宿成本升幅加速至0.6%，反映酒店房租漲價和租金高企。
美國6月份密歇根大學消費信心指數初值由5月的59.2，升至63.9的4個月高位，高過預期的60，而未來一年通脹預期由5月的4.2%，大幅放慢至3.3%，創2021年3月以來新低，遠低過預估的4.1%，5至10年通脹預期由5月的3.1%，放緩至3%，符合預期。
美聯儲（Fed）在最新數據顯示通脹持續降溫後，決定暫停加息。這是自去年3月開始的連續10次加息之後，首次按兵不動，將聯邦基金利率目標區間維持在自2007年以來的高位，即5%至5.25%之間。同時，該決定發出了繼續收緊政策的信號。
根據最新的利率點陣圖顯示，聯儲局官員預測今年年底的利率中位數為5.6%，而在3月時的預測為5.1%，這意味著可能需要再加息0.5%。這一結果公佈後，道瓊斯指數迅速下跌超過400點，隨後跌幅收窄，納斯達克指數和標普500指數則轉為穩定。
聯儲局官員預測，今年美國國內生產總值（GDP）將增長1%，高於3月時預估的0.4%增幅；年底失業率預測為4.1%，而3月時預估為4.5%。該局重視的核心個人消費開支平減指數（Core PCE）預計在年底將增長3.9%，高於3月估計的3.6%。
聯儲局會後發表聲明提到，最新指標顯示經濟活動持續以溫和步伐增長，近幾個月就業增長穩健，失業率保持在低水平，通脹仍然較高。美國銀行體系穩健且強韌，家庭和企業信貸收緊，對經濟活動、招聘和通脹造成壓力，存在不確定性。該局重申高度關注通脹風險，並堅定承諾將通脹降至2%的目標。
聯儲局繼續表示，保持利率不變使得當局能夠評估額外信息及其對貨幣政策的影響，而是否採取額外收緊行動將考慮之前累積緊縮幅度、貨幣政策對經濟和通脹的滯後影響，以及一系列信息，包括就業市場條件、通脹壓力、通脹預期和金融和國際形勢。如果出現阻礙當局實現政策目標的風險，將隨時準備調節貨幣政策。此外，該局還表示按計劃縮減資產負債表，減持手中的國債和抵押證券。此次議息決定獲得聯儲局公開市場委員會（FOMC）一致投票通過。
聯儲局主席鮑威爾在會後舉行的新聞發布會上表示，幾乎所有與會者認為進一步多次加息是適當的行動，在更接近目標之際放慢加息步伐是合理的做法，而討論減息可能需要大約兩年的時間，然後才會採取行動。
儘管FOMC一致同意維持利率不變，但利率點陣圖顯示，在18名決策者中，有12人預計今年內利率需要升至5.5%至5.75%或更高，這意味著在年底前的4次會議上需要加息0.25%兩次。另有4位官員預計利率只需要再上調0.25%，只有2人認為利率可以維持現有水平至年底。相比3月時的預測，當時大部分官員認為利率上調到5%至5.25%後就無需再加息。
鮑威爾直言，減息可能在數年後才會發生，並稱沒有任何一位官員預期今年會降息，他自己也認為降息完全不合適。利率預測顯示，官員預計明年底的利率中位數為4.6%，較3月時上調。
對於這一決定，法興銀行首席外匯策略師賈克斯（Kit Juckes）表示，利率點陣圖的變動屬於"超級鷹派"，並坦言很難看到如何避免在7月加息。
巴克萊銀行預計，聯儲局今年內可能加息兩次甚至三次，最終利率可能升至5.75%至6%，同時維持此水平至少9至12個月，以抑制通脹。
"新債王"戈洛克（Jeffrey Gundlach）則認為，聯儲局今年不會再加息，指出雖然當局的言論鷹派，但行動並非如此，相信目前的利率水平"還可以"，但也可能已略顯過緊。他繼續說道，最近的就業數據顯示經濟並不如許多人預期的強勁，製造業採購經理指數也顯示出巨大的衰退壓力。
聯儲局暗示再加息，重燃經濟衰退疑慮，對利率敏感的短期美債周三被拋售，較長年期美債價格則上升，令孳息曲線倒掛加劇，2年期和10年期美債孳息差距擴至超過90個基點，是3月以來首見，邁向本輪加息周期的109個基點紀錄。彭博調查顯示，61%受訪用戶預期，加碼緊縮將導致美國明年某個時間陷入衰退。
美聯儲 (Fed) 在為期兩天的會議後宣布決定將聯邦基金利率目標區間維持在 5% 至 5.25%。 然而，美聯儲通過將年終利率預期中值上調至 5.6% 發出了可能收緊政策的信號，表明下半年可能會增加 0.5%。 央行還調整了美國GDP增長預期，預計今年增速上調至1%，明年略微調整至1.1%，顯示出對經濟前景的信心。
5月居民消費價格指數（CPI）顯示通脹降溫超預期，5月生產者價格指數（PPI）同比僅增長1.1%，創2020年以來新低。剔除食品的核心PPI， 能源和貿易增速降至 2021 年 2 月以來的最低水平 2.8%，表明通脹壓力有所緩解。 這些數據為美聯儲暫停加息的決定提供了難得的理由。
儘管美聯儲打算進一步加息，但當前的聲明可被視為“鷹派跳過”，令那些預期降息的人感到失望。 市場預期今年將逐步增長 0.25%，並猜測明年 1 月將轉向寬鬆政策。
然而，一些批評人士認為，美聯儲高估了通脹風險，美國經濟數據不支持緊縮政策。 他們認為美聯儲不會進一步加息。 華爾街似乎也支持利率已經見頂的觀點，正如標準普爾 500 指數在宣布後出現最初的下跌隨後回升所表明的那樣。
從歷史規律來看，美聯儲過去在加息週期中短暫暫停時，往往與股市下跌同時發生。 因此，如果美聯儲未經慎重考慮就重啟加息，對市場而言未必是好兆頭。 考慮到近期強勁的上升趨勢和高度的市場樂觀情緒，投資者應保持謹慎，因為過度冒險可能導致市場大幅調整。
美滙指數一度升0.3%至102.43，歐羅反覆回吐0.26%，報1.0919美元，日本央行維持貨幣政策不變，日圓創7個月新低，曾跌1.18%，報141.92兌每美元。加密貨幣「一哥」比特幣最多轉升4.9%，至逾2.64萬美元。
現貨金價最多升0.56%，每盎斯報1968.9美元，尾段轉跌0.1%；紐約期油續漲1.64%，每桶收報71.78美元，布蘭特期油升1.24%，收報76.61美元。
個人投資週評
本週沒有買賣。
受中國大陸將出台重大經濟刺激措施的預期以及中美之間緊張局勢緩和的跡象推動，香港股市出現上漲。 恆生指數（HSI）一個多月以來首次突破 20,000 點大關，全周升 650 點（3.35%），連續三週上升。 然而，通過“滬港通”計劃出現大量資金流出，主要原因是指數ETF減持。 這可能歸因於內地投資者對沖頭寸，可能不會對整體市場走勢產生重大影響。
分析人士認為，在圍繞政策預期的炒作下，港股仍有進一步上漲空間，前景未必悲觀。 首席經濟學家洪浩建議投資者不要過於悲觀，並預計如果中國內地推出經濟刺激措施，恆指有可能觸及前高位約23,000點。 消費、基建、地產等成長周期較長的板塊，推薦配置。
內地方面，A 股亦呈現正面勢頭，上證綜指及深證成指均錄得升幅。 中央政府為應對經濟放緩和地緣政治不穩定而採取的行動，加上外國投資者增持 A 股，都有助於提振市場情緒。
總體而言，投資者應密切關注中國大陸經濟刺激措施的進一步發展、地緣政治緊張局勢以及特定行業的表現，以便做出明智的投資決策。
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