投資週記 2023年06月9日 AI狂潮稍作休息，美聯儲利率再次成為焦點
投資週記 2023年06月9日 AI狂潮稍作休息，美聯儲利率再次成為焦點
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一周總結:
| Index | Latest Price | Change | Week-to-Date Change |
|---|---|---|---|
| Dow Jones Industrial Average |
| + 0.13% | +0.34% |
| S&P 500 Index |
| + 0.16% | +0.39% |
| Nasdaq Composite | 13,259.14 | + 0.11% | +0.14% |
| Oil futures | $70.29 | - 1.6% | -2.2% |
| Gold futures | $1,975.70 | -0.1% | +0.4% |
| US 10-year Treasury yield | 3.74% | +8.3 points | N/A |
股指：道指 ＋0.34%，標普500+0.39%，納指 +0.14%
板塊：非必需品 ＋2.4% 公用事業 ＋1.9%科技 -0.66%
利率：十年期國債收益率漲至3.74%
油價：收報70.29美元每桶
美元：美元指數DXY收報103.55
6月9日，星期五
隨著資金從技術相關基金中逃離，人工智能炒作降溫。 美國銀行報告稱，科技相關資金淨流出 12 億美元，為八週來首次流出。 美國銀行表示，美聯儲正在轉向加息，表明市場情緒發生了變化。 人工智能炒作本月消退，科技股跑輸其他板塊。 美國銀行表示，高利率和流動性風險依然存在，部分基金正在降低風險敞口。
納斯達克指數現已連續七週上漲，剛好達到 52 周高點。納斯達克指數比其 10 週線高出 5.9%，納斯達克 100 指數比該關鍵水平高出 6.8%。這些不是極端水平，但表明技術人員在變得緊張之前可能只有有限的運行空間。因此，週五從早盤高點回落並不令人意外。暫停將為移動平均線提供時間趕上納斯達克指數，並可能讓一些領先者創造新的買入機會。理想情況下，市場的其他部分將填補空缺。這似乎正在發生，儘管不是在周五。芯片和軟件仍然是市場領導者，普遍保持近期漲幅。工業股正在加入建築材料、房屋建築商、醫療產品、旅遊公司以及一些生物技術公司和各種餐館的行列，成為其他領先群體。
根據EPFR Global的數據，截至6月7日為止的一周，全球股票基金吸資77億美元，但科技股基金8週以來首次出現資金流出，涉額12億美元；全球債券及貨幣市場基金分別吸引了134億和706億美元。儘管標普指數週四步入技術性牛市，但由人工智能（AI）概念推動的升市可能隨著利率上升和流動性縮減而構成風險，對後市依然悲觀。
法巴還警告稱，主要央行縮減資產負債表的影響即將浮現，會從市場抽走大量流動性，進而衝擊風險資產。該行估計全球流動性收縮10%，導致股市下跌4%，美元至少上漲2%，美國10年期債券收益率初期料急升超過10個基點。
美國10年期債券收益率升至3.78%，上漲6.8個基點，而敏感於收益率的2年期債券收益率曾上漲11.6個基點，報4.625%。美滙指數一度上漲0.26%，至103.61點，而歐元兌美元一度下跌0.39%，至1.0743美元。日本央行傳下週議息時無計劃調整孳息曲線控制政策，導致日元兌美元一度下跌0.58%，至139.73日元。比特幣最多下跌1.7%，至約2.63萬美元。現貨黃金每盎司曾低見1956.3美元，下跌0.42%，收市挫0.2%，報1960.7美元；現貨鈀金因汽車業需求減弱而下跌1.1%，至每盎司1348.97美元，創4年新低。
澳大利亞和加拿大意外加息，令市場感到意外。 澳洲儲備銀行加息 25 個基點，而市場預期沒有變化。 消息公佈後，澳大利亞股市下跌。 澳聯儲表示，通脹依然頑固，上行風險加大，需要加息至2024年。澳大利亞4月CPI同比上漲6.8%，較3月的6.3%反彈。 在暫停兩個月後，加拿大央行也將利率上調了 25 個基點。 加拿大 4 月份 CPI 同比上漲 14.4%，高於 3 月份的 4.3%。 加拿大第一季度國內生產總值增長 3.1%，超出預期，消費保持強勁，房地產市場回暖。 加拿大金融機構Desjardins表示，需要加息18個月才能影響經濟，央行反應過度。 它表示，如果通脹沒有像預期那樣下降，進一步加息的可能性將會增加。
投資者重新評估了他們對加息的預期。 投資者曾認為全球央行即將暫停加息。 澳大利亞和加拿大在暫停後恢復加息，令市場感到意外。 投資者不確定未來會加息多少。 德意志銀行表示，最大的問題是美聯儲是否會再次加息。 CIBC表示，投資者需要對美元走軟保持更多耐心。
Nick Timiraos 暗示美聯儲已就其 6 月會議做出決定。 尼克·蒂米拉奧斯 (Nick Timiraos) 是《華爾街日報》(The Wall Street Journal) 的一名記者，負責報導美聯儲，並以對美聯儲的政策決定瞭如指掌而著稱。 他表示，就業報告不會改變美聯儲6月暫停加息的決定，但會增加未來重啟加息的可能性。 他表示，美聯儲將使用“跳過”而不是“暫停”來暗示稍後將恢復加息。 前財政部長薩默斯表示，如果美聯儲在6月暫停加息，7月將不得不考慮加息50個基點。
與此同時，全球最大的加密貨幣交易所之一幣安再次遭受打擊，因為幾家美國銀行切斷了與它的業務聯繫。幣安因其寬鬆的合規性和安全標準而在多個國家/地區受到監管審查。該交易所表示，用戶仍可通過其他渠道存取款，但部分用戶反映賬戶訪問困難。Binance 的麻煩反映了加密行業面臨的日益嚴峻的挑戰，因為監管機構和立法者試圖對新興行業施加更多的監督和稅收。
相比之下，電動汽車製造商特斯拉因將向其他品牌開放充電網絡的消息而繼續飆升。特斯拉的充電網絡是美國最大、最可靠的，在全國擁有超過 25,000 個快速充電器。該公司表示，將在今年晚些時候允許福特和通用汽車的車輛使用其充電器，以換取一定的費用。Piper Sandler 的分析師估計，到 2030 年，特斯拉的充電網絡可以帶來 30 億美元的收入，到 2032 年可以帶來 54 億美元的收入。他們還表示，其他品牌將被迫加入特斯拉的網絡，確立特斯拉在充電標準方面的主導地位。通用汽車錶示，它希望推動電動汽車的採用，並為行業製定統一標準。幾週前，通用汽車還在開發自己的 CCS 充電標準。特斯拉股價週五盤後上漲 3%，自 5 月底以來的漲幅擴大至 50%。 這是特斯拉歷史上持續時間最長的連續上漲。
特斯拉還受益於中國計劃在 6 月至 12 月推出新的電動汽車促銷活動。該活動將針對 100 個城市，包括對新車銷售、二手車以舊換新和報廢舊車的激勵措施。此舉有望在短期內提振特斯拉和其他電動汽車製造商，但其有效性仍有待觀察。
中國經濟復甦近期放緩，消費者仍面臨通脹和住房成本上升的壓力。投資者不應盲目看好中國電動車市場。特斯拉的競爭對手Lucid Motors證實將很快進入中國。
根據國家統計局數據，內地工業生產者出廠價格指數（PPI）已連跌8個月，5月份的按年跌幅擴大至4.6%，為近七年來最大降幅。居民消費價格指數（CPI）按年漲0.2%，較4月提高0.1個百分點，惟扣除食品和能源的核心CPI，按年升幅亦由0.7%回落至0.6%，核心商品的通脹已接近零。花旗發表報告，指出近乎通縮（quasi-deflation）和信心疲軟之間出現螺旋式下降（downward spiral）的風險，或會令內地當局更有必要推出刺激政策，最早的窗口可能是下周的中期借貸便利（MLF）操作。人民銀行行長易綱則派「定心丸」，強調CPI下半年可望逐步回升，重申繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，但會加強逆周期的調節，以支持實體經濟。
5月CPI上漲主要由食品價格提升1%所推動，其中鮮果價格大升3.4%，影響CPI提高約0.07個百分點；糧食價格漲0.5%；鮮菜價格跌1.7%；豬肉價格下挫3.2%，影響CPI下降約0.04個百分點。非食品價格則按年持平。按月計，5月CPI下降0.2%。
招銀國際經濟學家、宏觀策略師葉丙南提到，汽車、家電、消費電子等耐用消費品價格的跌幅尤其顯著，同時豬肉價格下滑，或反映餐飲需求轉弱，CPI數據表明內地消費復甦仍乏力。PPI按年錄得下跌，按月跌幅擴大至0.9%。
人行在通脹數據公布後發文，引述易綱赴上海調研時說，當前中國經濟處於疫情衝擊後的恢復階段，生產活動有序開展，市場主體資產負債表正在修復。近月CPI、PPI按月下降，主要受到供需恢復時間差和基數效應兩方面因素影響。
根據《紐約時報》引述3名美方高官及多位軍事分析師指出，從各種跡象顯示，烏軍反攻已經開始。烏克蘭經過數月的部署，似乎已經正式展開反攻，其中一個有力證明是烏軍周四出動了德製「豹2」坦克和美製布拉德利（Bradley）步兵戰車。美國與西方盟國為烏克蘭訓練並裝備了9個新的作戰旅，作為烏軍反攻及收復失土的主力。外交政策研究所（FRPI）高級研究員羅布李（Rob Lee）稱烏克蘭似乎出動了部分新作戰旅，證明反攻已開始。
烏克蘭政府指周五東部頓涅茨克戰況激烈，而烏軍周四在南部扎波羅熱（Zaporizhzhia）多個前線地帶發動重大攻勢，出動西方提供的先進主力坦克和裝甲車，促使美國官員及軍事專家，相信烏軍終於發起外界等待已久的大反攻。¹ 但是烏克蘭對此不置真假。
外界普遍預期，烏軍反攻將沿着長達1000公里的弧形前線進行多軸攻擊，戰鬥重點將是扎波羅熱和東部頓涅茨克（Donetsk）地區。美國國防部周五（9日）宣布，將向烏克蘭提供總值20億美元（約156億港元）的軍事援助，當中包括鷹式（HAWK）防空系統和導彈、105毫米和203毫米炮彈、美洲獅（Puma）無人機系統等武器，以及訓練和維護的支援。
全球最大對沖基金創始人雷•達里奧(Ray Dalio)對美國經濟及其債務狀況發表了嚴峻的展望，稱美國正處於債務超級週期後期的開端，最終將以危機告終。他指出，隨著國際投資者在遭受損失後減持美國國債，以及一些國家擔心受到美國製裁，政府債券的供需發生了變化。 他表示，利率需要與債券買家和賣家相匹配（賣家是政府、借款人），利率突然上升會擠壓債券持有人。
他還對美國內部矛盾表示悲觀，稱收入不平等和民粹主義導致社會分裂和政治不穩定。他表示，技術是一個積極因素，但人工智能技術仍處於早期階段，尚未為經濟帶來顯著效益。美國面臨著債務問題、內訌和中美關係等多重威脅。
個人投資週評
本週沒有買賣。
上周公布的美國5月ADP私人就業數據和勞工部非農就業數據均超出預期。 此外，3 月和 4 月的非農數據被向上修正。 另一方面，工資增長略有放緩，環比上漲0.3%，符合預期，同比上漲4.3%，略低於預期的4.4%。
針對這份就業報告，一些分析人士認為，美聯儲將進一步加息。 最近，有人建議美聯儲需要更加激進，加息 7 個基點。 筆者認為美聯儲年內不會宣布降息。 不過，加息任務基本完成，即使再加息也可能只加2個基點或者0.5%。 美聯儲可能有機會繼續觀望。
這一觀點基於三個數據：廣義貨幣供應增長、通脹預期和領先經濟指標。 一是4月份，廣義貨幣供應量（M2）同比增速為-4.63%，較3月份的-3.95%進一步擴大。 從趨勢上看，到今年底或明年初，CPI漲幅將明顯放緩。 二是亞特蘭大聯儲通脹預期調查顯示，增長率為2.9%，較峰值回落近1個百分點，並保持逐步下降的趨勢。 三是經濟先行指標自去年8月以來一直為負增長，近幾個月降幅較大，經濟下行壓力持續存在。
值得注意的是，近期個人消費支出（PCE）物價指數和就業數據均大幅超預期，但市場仍持續上漲。 原因有幾個：債務上限問題的解決消除了不確定性，市場對通脹可控並進一步下降的預期，短期數據無法改變通脹整體下行趨勢，加息週期接近尾聲，以及 利率將在一段時間內保持高位。 散戶情緒明顯更加悲觀，基金經理手頭資金充裕，需要追穩行情。
隨著行業輪換的發生，市場正在發生快速變化。 標準普爾 500 指數已經超過納斯達克指數，因為大型科技股放緩，小型股重新走強。 市場廣度明顯擴大，除科技ETF外，12大行業大部分錶現良好。 能源、材料和工業 ETF 的漲幅超過 5%，領漲。 在前20大行業指數中，除計算機技術外，所有行業均有所改善，其中石油服務指數漲幅最大，達12.3%。 基於因子的 ETF 也在上漲，其中價值 ETF 的漲幅最高，達到 4.8%。
紐約證券交易所股票在 50 天和 200 天移動平均線上方交易的百分比分別達到 68% 和 58.3%，這表明市場廣度的擴大。 同樣，標準普爾 500 指數成分股在 50 天和 200 天移動平均線上方交易的比例分別為 59.2% 和 57.4%。
雖然美國大盤科技股和人工智能概念股的漲勢出現了短暫的停頓和短期回調，但整體市場資金流向了工業股、價值股和小盤股。 市場廣度的顯著擴大表明投資者情緒發生了變化，並證實了突破。 建議精明的投資者利用當前趨勢。
值得注意的是，市場狀況可能會迅速變化。 然而，目前的情況有利於工業股、價值股和小型股。 隨著投資者應對這些不斷變化的動態，隨時了解市場趨勢並做出明智的決策對於利用現有機會至關重要。
標準普爾 500 指數已正式進入新的牛市，較 10 月的低點飆升了 20% 以上。 這標誌著標準普爾指數自 1948 年以來持續時間最長的熊市。儘管對美聯儲加息、銀行業動盪和經濟衰退的擔憂存在擔憂，但市場仍保持彈性。
美國銀行的研究表明，標準普爾 500 指數在牛市開始後的 12 個月內有 92% 的時間上漲。 這高於自 1950 年代以來任何 12 個月期間 75% 的歷史平均水平。 研究表明，重返牛市區域可能會重振投資者對股票的熱情，尤其是那些受益於實際利率上升的股票。
雖然歷史表明股市路徑可能會波動，但長期樂觀情緒盛行。 分析顯示，在從市場低點反彈 20% 之後，標準普爾 500 指數在未來六個月內往往平均回升 10%，在未來 12 個月內平均回升 17.7%。
儘管在此過程中可能會出現顛簸，但專家對股票仍然持樂觀態度。 美聯儲暫停加息進程的預期可能導致經濟增長放緩，並可能對盈利增長構成壓力。 然而，歷史數據表明，股票在歷史上表現良好，情緒、定位、基本面和供需因素繼續支持積極的驚喜。
根據美國銀行的分析，從長遠來看，歷史有利於股票，股票和周期性股票投資不足的可能性被視為目前的主要風險。
著名經濟學家大衛羅森伯格預測股市牛市將迅速結束，美國經濟衰退的可能性高達 99%。 最近申請失業救濟人數激增，達到 2021 年 10 月以來的最高水平，進一步支持了羅森伯格的觀點。 他強調了多個表明估值過高和股價即將下跌的指標。
羅森伯格對股市令人印象深刻的反彈表示擔憂，認為考慮到勞動力市場的疲軟狀況，這是不合理的。 他質疑當前的股票估值是否與低迷的經濟狀況相符，並強調 NBER 定義的經濟衰退的可能性高達 99.15%。 這表明熊市可能在歷史上首次出現在官方衰退之前。
這位經濟學家將延遲的衰退歸因於前一年的大量聯邦支出，並將其描述為持續的財政支持來源。 此外，他提請注意股價過分樂觀，並指出標準普爾 500 指數的遠期市盈率比其長期平均水平高 25%。 他還指出了該指數的集中度和低波動性預期，突顯了投資者的自滿情緒以及由 FOMO（害怕錯過）驅動的過度看漲情緒。
羅森伯格對經濟衰退的預測一直很堅定，因為他此前曾預測 9 月份會出現經濟衰退，同時標準普爾 500 指數將暴跌 20%，並且由於銀行業擔心阻礙放貸而導致信貸緊縮。 2 月份，他還預計房價將大幅下跌，預計下跌 15%-20%。
現在可能是對新購買持謹慎態度的時候了，尤其是在科技股上，因為納斯達克指數接近緊張，美聯儲會議即將舉行。如果您確實進行了新的購買，請務必準備好退出策略。
但股市反彈的前景似乎看漲。擴大市場廣度有助於建立更廣泛的股票。一些人一直在發出買入信號，而另一些人則正在建倉。
這種趨勢會持續嗎？不要試圖預測這個市場將走向何方。注意市場現在在做什麼。
關鍵點：
- 達里奧表示，世界正處於大規模債務週期的盡頭。
- 市場資金有限，只會投資於有前景的市場。
- 重要的是要關注經濟長期增長的地區並相應地參與。
- 如果一個地區缺乏前景，最好脫離接觸，不要錯過更好的機會。
- 區分事實和觀點至關重要，尤其是在面對日常信息過載的情況下。
- 僅有意見是不夠的； 這必須得到市場的證實。
- 技術分析是作者所看重的，對於流動性高的大盤股，可以反映市場情緒。
- 利用趨勢，結合基本面和技術分析，可以在中長期交易中獲得良好的結果。
- 與行業專家交流可以增進知識並提供更全面的研究視角。
以下是投資者應如何投資當前股市的 10 個要點：
做你的研究。 在您投資任何股票之前，重要的是要進行研究並了解公司。 這包括查看公司的財務報表、閱讀分析報告以及關注有關公司的新聞。
長期投資。 股市在短期內波動較大，但從歷史上看，它在長期內呈上升趨勢。 因此，重要的是進行長期投資，而不是在市場下跌時恐慌性拋售。
使您的投資組合多樣化。 不要把所有的雞蛋都放在一個籃子裡。 通過分散您的投資組合，您可以在一隻股票或行業表現不佳時降低風險。
定期重新平衡您的投資組合。 隨著您的投資增長，您將需要重新平衡您的投資組合，以確保它仍然符合您的投資目標。 這意味著賣出一些贏家並買入更多輸家。
不要試圖把握市場時機。 無法預測股市何時上漲或下跌。 因此，最好定期投資，不要試圖把握市場時機。
不要恐慌性拋售。 股市波動較大，將經歷一段時期的下跌。 重要的是要保持冷靜，不要在這段時間恐慌性拋售。
要有耐心。 投資是一場馬拉松，而不是短跑。 通過投資積累財富需要時間。 因此，重要的是要有耐心，不要指望快速致富。
獲得專業幫助。 如果您不習慣自己投資，可以從財務顧問那裡獲得專業幫助。 財務顧問可以幫助您制定滿足您特定需求的投資計劃。
隨時了解情況。 隨時了解全球經濟和股市非常重要。 這將幫助您做出明智的投資決策。
玩得開心！ 投資可以是一種有趣而有益的體驗。 只要您進行研究、進行長期投資並使您的投資組合多樣化，您就應該走上財務成功之路。
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Roblox (RBLX)
Affirm Holdings (AFRM)
Workday (WDAY)
Snowflake (SNOW)
Datadog (DDOG)
CrowdStrike Holdings (CRWD)
Upwork (UPWK)
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