美國科技市場週報 4 OCT 2026

- 10月 04, 2026

美國科技市場週報

截至 2026 年 10 月 3 日（星期六，香港時間）
本週交易日：9 月 28 日至 10 月 2 日。部分 CPI、PPI 與消費數據並未在本週公布，以下只列已發布或已確認的重要資料。

1. 宏觀與政策

就業明顯降溫： 9 月非農新增僅 29,000 人，低於市場約 90,000 人預期；失業率由 4.1% 升至 4.2%，勞動參與率升至 61.8%。
前期數據被下修： 8 月新增就業由原先數字下修至 133,000 人，顯示勞動市場動能弱於先前認知。
通脹資料： 本週未公布新的 CPI 或 PPI；9 月 PPI 預定於 10 月 15 日公布。市場仍關注能源、地緣政治與供應鏈成本對通脹的再推升風險。
消費與收入： 本週未有新的核心消費支出或個人收入重磅公布，投資者因此更依賴就業、債券殖利率及企業指引判斷需求狀況。
Fed 預期： 就業數據後，市場對 10 月加息的預期降至不足 20%；12 月加息機率仍接近 90%，反映「10 月暫停、年末再加息」的基準情境。
財政與政府運作： 美國政府停擺增加數據發布及政策判斷的不確定性，並可能短期拖累經濟活動；國債殖利率及油價仍是科技股估值的主要外部變數。

市場影響

利好科技股： 弱就業降低短期加息壓力，支持長久期成長股及 AI 高估值板塊。
利空週期股： 就業放緩增加經濟衰退或企業 IT 預算延後的尾部風險。
估值矛盾： 降息預期支持估值，但油價、通脹與年末加息風險限制上行空間。
政策可見度下降： 政府停擺可能令 Fed 缺乏完整數據，增加利率與市場波動。

2. 市場概覽

指數： 10 月 2 日收市，S&P 500 上升 0.06% 至 6,715.35，Nasdaq 上升 0.39% 至 22,844.05；科技板塊升 0.5%，成為 S&P 500 最大支持因素。
本週風格： AI 晶片與大型科技股跑贏，市場在弱就業與利率預期改善下偏向成長股。
廣度： Nasdaq 當日錄得 140 隻股票創 52 週新高、67 隻創新低；指數仍強，但市場領漲集中於少數大型科技與半導體公司。
波動與催化劑： 政府停擺、就業數據、油價、長期國債殖利率及 AI 資本開支是本週主要催化因素。
資金配置： 可觀察資金繼續集中於 AI 基礎設施、半導體及高盈利大型科技；對高估值軟體與尚未證明商業化能力的 AI 公司則較審慎。
機構定位： Morgan Stanley 重申 Nvidia 為半導體首選，顯示大型機構仍偏好 AI 計算基礎設施龍頭。

3. 科技板塊焦點

七大科技股

NVDA： Morgan Stanley 維持「增持」及 300 美元目標價，並重新列為半導體首選；理由包括客戶多元化、AI 實驗室需求、電力限制及資料中心建設均有利其競爭地位。
AAPL： 與 Nvidia、Broadcom 一同支持指數上升；市場繼續關注 AI 功能落地、裝置需求及記憶體成本上升對毛利率的影響。
MSFT： 核心焦點仍是 Azure AI 需求、巨額資本開支能否轉化為收入，以及 AI 投資對自由現金流的壓力。
GOOGL： 投資者關注生成式 AI 對搜尋廣告、雲端及資本支出的影響；監管風險仍是主要折價因素。
AMZN： 雲端 AI 資本開支及 AWS 加速器需求仍是估值核心；市場亦關注其可能增加 Nvidia 晶片採購。
META： AI 推薦系統、廣告轉化率及資料中心投資是關鍵；市場對高額 AI 投入的回報要求提高。
TSLA： 交易焦點仍集中於自動駕駛、Robotaxi、能源業務及電動車需求，而非單純汽車交付量。

AI 與半導體

領先方向： Nvidia、Broadcom 等 AI 晶片股受惠於大型雲端公司與 AI 實驗室持續增加算力投資。
需求信號： Barclays 估計 Nvidia 超大規模雲端客戶收入可能高於現有預測，反映 2026–2027 年 AI 基礎設施需求仍具上行潛力。
供應鏈： 電力、資料中心土地、機房建設、先進封裝及記憶體仍是限制 AI 部署速度的瓶頸。
風險板塊： 高估值 AI 軟體公司若未能快速證明收入及毛利改善，較容易受到利率或盈利預期下修打擊。

4. 趨勢與領先指標

AI 採用：看好。 超大規模雲端公司、AI 實驗室及企業仍擴大算力部署；但投資者正由「AI 故事」轉向「AI 收益」。
雲端與企業 IT：中性偏好。 公有雲需求及 AI 工作負載支持支出，但高利率與經濟放緩可能令傳統 IT 項目延後。
半導體需求：看好。 GPU、客製化加速器、網絡設備、記憶體及先進封裝需求仍強；主要風險是估值、供應限制及資本開支週期見頂。
消費科技：中性。 消費者需求尚未出現全面崩塌，但高端裝置價格、記憶體成本及勞動市場降溫構成壓力。
數碼廣告：中性偏好。 AI 推薦與廣告自動化支持效率，然而宏觀經濟放緩可能影響廣告主預算。
市場估值：中性至偏高風險。 S&P 500 估值已處於偏高水平，未來上行需要盈利預測繼續上修，而非單靠利率預期。

5. 下週展望

關注利率定價： 觀察 10 月 Fed 會議前的官員講話、2 年及 10 年期國債殖利率，以及 10 月加息機率是否進一步下降。
追蹤 AI 資本開支： 留意 Nvidia、Broadcom、雲端服務商及資料中心供應鏈對訂單、電力、封裝與交付週期的最新評論。
等待通脹資料： CPI、PPI 及消費數據延後發布，將決定市場是重新交易「軟著陸」還是「停滯性通脹」。
監察政府停擺： 停擺持續時間及其對經濟數據、聯邦支出及企業信心的影響，可能提高短期波動。
風險／催化劑： 主要催化劑是殖利率下降、AI 訂單上修及企業盈利指引改善；主要風險是油價上升、通脹反彈、AI 資本回報不及預期及大型科技股估值過度集中。