投資週記 2022年11月06日 聯儲加息不止，最終利率將高於預期
投資週記 2022年11月06日 聯儲加息不止，最終利率將高於預期
道瓊斯指數 報32,403.22點。總結一星期，道指跌1.4%。
標普500指數 報3,770.55點。全星期跌3.4%。
納斯達克指數 報 10,475.25點。全星期跌5.7%。
紐約期油 本周收報92.61美元一桶，全周升5.4%。
紐約期金 收報1,676.5美元一盎司，本周升1.9%。
美國10年期國債息率 收報4.124厘，升6.5點子。
比特幣 BTC收報$21,233.66美元，一周升6.24%。
美元指數 收報110.877, 一周跌 2.65%。
道瓊斯工業平均指數10月份上升14%，創自1976年以來的最佳表現。道瓊斯工業平均指數的升幅相當廣泛，納斯達克指數和標準普爾500指數分別按月上升7.5%和2.5%。10月份風險資產的反彈趨勢確實不穩定，因為此前市場一直在尋求美國聯儲局的鴿派轉向，然後又在尋求聯儲局暫緩加息。市場似乎看到聯儲局由鷹轉鴿的一些積極進展。但核心通脹仍然強韌。
本周聯儲局主席鮑威爾揚言加息不會停止，最終利率會高於預期，華爾街股市連跌4日。市場憧憬中國放鬆防疫限制，或有助全球避過嚴重衰退，美國就業報告有跡象顯示市場正在放緩。周五美股反覆急彈，道指收市漲401點，一周跌1.4%。標指一度挾高2.06%，收市仍升1.36%；而以科技股為主的納指最多大漲2.04%，收市仍升1.28%。
標指上週大幅反彈至3901點。博主上週表示50天線3900點是技術性反彈重要阻力位，標指升勢將放緩或改變，大方向可能會反彈完成後繼續下跌。不幸的是，股市跟隨我的預測，本週標指下跌3.4%至3770點。MACD快線向下跌破慢線，被視死亡交叉(預測市場會下跌)，表示後續可能會有一波下跌可能，通常視為賣出信號。
就像上週博主所說，從經濟基本面來看，美股似乎沒有回勇條件。美聯儲本週連續第四次將基準利率上調 0.75 個百分點至 3.75% 。就在 3 月份，基準利率還徘徊在零附近。英國央行週四也加息0.75個百分點，歐洲央行上周也選擇大幅加息。大幅加息將削弱家庭和企業的償債能力，並導致拖欠、破產和其他形式的金融困境增加。這最終可能導致市場波動加劇、流動性緊張以及包括房地產在內的資產價格進一步下跌。這種影響可能會導致一系列金融中介機構遭受損失，減少他們獲得資本的機會並提高他們的融資成本，從而對資產價格、信貸可用性和經濟造成進一步的不利影響。聯儲局繼續收水，壓抑貨幣供應增速。加上每月縮表，流動性緊縮，持續或更極端的市場波動可能會導致流動性進一步緊張。
美國勞工部公布，10月非農業就業職位增長26.1萬份，市場預期約於20萬，9月的數字向上修訂至超過30萬。10月失業率升至3.7%，平均時薪升幅加快。數據顯示美國勞工市場仍然強韌，工資增長能令消費開支保持強勁，但亦令聯儲局降通脹行動變得困難。儘管數字讓憧憬聯儲局較快轉鴿的投資者失望，但要留意的是這數字（職位增長）是近兩年來最低，故有跡象顯示市場正在放緩。
有聯儲局官員支持繼續加息，里士滿聯儲銀行行長Anthony Barkin表示，局方可能要加息至5厘以上：「可以說局方已『踩煞車擊』了，但即使加息放緩，利率也可能達到更高的終點。」我們相信利率會繼續上升，它將達到5%的高位。這是一個非常受限的領域，我們現在所處的3.25% 已經對經濟產生了限制。在當前供應受限的環境下，聯儲局將不得不策劃衰退以降低通脹。如果迅速地將通脹降至2%，那將為2023年美國經濟造成2%的衝擊。這也意味著增加300萬人失業，將失業率推高至5%。
10月31日RSI(14) 是22, 信號表示極度超賣，大市在11月3日技術上MACD快線和慢線距離收斂成黃金交叉，本週真的出現技術性大反彈，看起來技術分析對於預測港股的變化出奇地準確。市場情緒從極度低落到極度興奮，技術上仍然超賣。RSI(14) 現在是48，信號表示，技術上仍然超賣，大概還有7%-8%的上漲空間。市場大方向可能會短期內會上下波動，但在環球加息周期中，我們仍然看不到大幅上漲原因。 除了以下的消息？
中國疾病預防控制中心流行病學前首席科學家曾光於週五上午表示，中國動態清零政策將發生“重大”改變。曾光在花旗集團(Citigroup Inc.)舉行的一次會議上講話表示，中國核酸檢測率高峰已經過去，90%的檢測將被取消。他說，減少檢測數量的過程已經在進行中。曾光還說，香港與中國大陸之間的邊界將在明年上半年、甚至更早的時間開放，之後中國大陸與世界其他地區之間的邊界也將重新開放。
美國上市公司會計監管委員會(Public Company Accounting Oversight Board, 簡稱PCAOB)的檢查人員周五完成在香港對中國公司審計底稿的現場檢查的工作。這個時間似乎比計劃至少提前了一周。 這為做出相關決定奠定了基礎，該決定將影響在美國證券交易所上市的200多家公司的命運。
道瓊斯指數 報32,403.22點。總結一星期，道指跌1.4%。
標普500指數 報3,770.55點。全星期跌3.4%。
納斯達克指數 報 10,475.25點。全星期跌5.7%。
紐約期油 本周收報92.61美元一桶，全周升5.4%。
紐約期金 收報1,676.5美元一盎司，本周升1.9%。
美國10年期國債息率 收報4.124厘，升6.5點子。
比特幣 BTC收報$21,233.66美元，一周升6.24%。
美元指數 收報110.877, 一周跌 2.65%。
道瓊斯工業平均指數10月份上升14%，創自1976年以來的最佳表現。道瓊斯工業平均指數的升幅相當廣泛，納斯達克指數和標準普爾500指數分別按月上升7.5%和2.5%。10月份風險資產的反彈趨勢確實不穩定，因為此前市場一直在尋求美國聯儲局的鴿派轉向，然後又在尋求聯儲局暫緩加息。市場似乎看到聯儲局由鷹轉鴿的一些積極進展。但核心通脹仍然強韌。
本周聯儲局主席鮑威爾揚言加息不會停止，最終利率會高於預期，華爾街股市連跌4日。市場憧憬中國放鬆防疫限制，或有助全球避過嚴重衰退，美國就業報告有跡象顯示市場正在放緩。周五美股反覆急彈，道指收市漲401點，一周跌1.4%。標指一度挾高2.06%，收市仍升1.36%；而以科技股為主的納指最多大漲2.04%，收市仍升1.28%。
中概股大漲，有報道指在香港，美方已完成對部分中概股的會計審查，較原先預期要早，市場憧憬中美雙方相關合作順利，中概股除牌機會降低，金龍中國指數扯高8.82%。被視為經濟寒暑表的倫敦期銅抽高逾6%。
美元急速轉弱，紐約期金升逾40美元，紐約期油颷半成。總結一周，三大指數下跌，其中納指跌逾半成。
標指上週大幅反彈至3901點。博主上週表示50天線3900點是技術性反彈重要阻力位，標指升勢將放緩或改變，大方向可能會反彈完成後繼續下跌。不幸的是，股市跟隨我的預測，本週標指下跌3.4%至3770點。MACD快線向下跌破慢線，被視死亡交叉(預測市場會下跌)，表示後續可能會有一波下跌可能，通常視為賣出信號。
就像上週博主所說，從經濟基本面來看，美股似乎沒有回勇條件。美聯儲本週連續第四次將基準利率上調 0.75 個百分點至 3.75% 。就在 3 月份，基準利率還徘徊在零附近。英國央行週四也加息0.75個百分點，歐洲央行上周也選擇大幅加息。大幅加息將削弱家庭和企業的償債能力，並導致拖欠、破產和其他形式的金融困境增加。這最終可能導致市場波動加劇、流動性緊張以及包括房地產在內的資產價格進一步下跌。這種影響可能會導致一系列金融中介機構遭受損失，減少他們獲得資本的機會並提高他們的融資成本，從而對資產價格、信貸可用性和經濟造成進一步的不利影響。聯儲局繼續收水，壓抑貨幣供應增速。加上每月縮表，流動性緊縮，持續或更極端的市場波動可能會導致流動性進一步緊張。
博主相信停止增加基準利息之前，美股沒有大幅上漲空間，未來幾個月的中線展望，基本上仍是偏淡為主。美股大方向可能會上下波動，反彈完成後繼續下跌，標指下一個重要支持位約處於3300點水平。
美國勞工部公布，10月非農業就業職位增長26.1萬份，市場預期約於20萬，9月的數字向上修訂至超過30萬。10月失業率升至3.7%，平均時薪升幅加快。數據顯示美國勞工市場仍然強韌，工資增長能令消費開支保持強勁，但亦令聯儲局降通脹行動變得困難。儘管數字讓憧憬聯儲局較快轉鴿的投資者失望，但要留意的是這數字（職位增長）是近兩年來最低，故有跡象顯示市場正在放緩。
有聯儲局官員支持繼續加息，里士滿聯儲銀行行長Anthony Barkin表示，局方可能要加息至5厘以上：「可以說局方已『踩煞車擊』了，但即使加息放緩，利率也可能達到更高的終點。」我們相信利率會繼續上升，它將達到5%的高位。這是一個非常受限的領域，我們現在所處的3.25% 已經對經濟產生了限制。在當前供應受限的環境下，聯儲局將不得不策劃衰退以降低通脹。如果迅速地將通脹降至2%，那將為2023年美國經濟造成2%的衝擊。這也意味著增加300萬人失業，將失業率推高至5%。
經過上月股市大幅反彈，資金對股市重拾興趣，跟據Refinitiv數據，截至周三的一星期，股票的互惠和交易所買賣基金錄得96億美元淨流入，是3月以來最高的一周。儘管加息一般不利增長股，但投資者仍然情有獨鍾，富達表示，其客戶在周三科技股遭拋售時低吸，最受歡迎包括亞馬遜、QQQ ETF、Tesla、Alphabet和蘋果。
據美國銀行引述EPFR Global資料顯示，截至11月2日為止一周，貨幣市場基金勁吸資621億美元，今季以來錄得1940億美元資金流入，為疫情後最多，而過去一周，全球股票基金吸資63億美元，當中美股吸資15億美元，連續4周獲資金流入，期內債券和黃金基金分別走資39億美元及10億美元。
美債息率攀升，10年期國債息率一度迫近4.2厘。2年期國債收益率大升16點子，報4.73%，見2007年7月以來高位。2年期國債與10年期國債收益率倒掛再創40年新高，顯示經濟衰退風險增大。美元轉強，金價油價回落。考慮到年底投資者面臨的負面消息，10月份股市可能升得太多、太急。
亞馬遜連續跌7日，周四收跌3%，至2020年3月水平，蘋果和Alphabet跌4%。多隻科技股決定減慢招聘步伐，亞馬遜宣布因面對不尋常的宏觀經濟環境，將暫停招聘企業部門職位。蘋果除研發部門外，將全面凍結空缺，並正檢視部分業務。電召車公司Lyft更裁減13%人手。高通業績差，跌逾7%，PayPal收市後發布業績，在延長交易時段跌8%。Coinbase上季盈利差過預期，但用戶有增長，股價跌8%後，在盤後交易回升最多4%。
分析一般看淡後市，瑞銀投資總監Mark Haefele表示：「我們認為美股未來3到6個月的風險與收益比率欠佳，而周三聯儲局在貨幣政策會議後的聲明，表明市場將會繼續處於高度波動的狀態，未來幾個月，股市表現恐怕不會太好。」「我們認為下一次全球每股收益倒退即將開始，這是過去 50 年來的第 8 次衰退。」花旗策略師Robert Buckland在報告中寫道：「根據我們的模型，MSCI World已經在價格上反映了5-10%的盈利收縮，遠低於分析師一致預測 2023 年有5%增長。」Buckland表示，如果衰退發生，預計 MSCI World 將再下跌 20% 至 30%，並指出之前的七次每股收益衰退平均持續兩年，導致收益下降 31%。
穆迪表示，低利率和資金流動性充足的良性信貸環境時代即將結束，整個信貸領域的風險都在上升，違約可能會加速，資金流動性仍然緊張。
巴克萊銀行認為，聯儲局放棄了今夏放慢加息的高標準要求，不過加息周期或延長至明年3月。之前預計會在2月達到峰值，而峰值利率預測則維持不變，仍然為5厘至5.25厘。
美國2年期與10年期國庫券孳息曲線倒掛幅度,周四擴闊至58.58基點,倒掛幅度創歷來最大。所謂孳息曲線倒掛,是指短年期債券孳息高於長年期債息,一般解讀為經濟即將陷入衰退。自第二次世界大戰以來,每次美國經濟陷入衰退前夕,幾乎都會出現孳息曲線倒掛現象。2年期債息最新報4.701厘,上升13.1基點;10年期債息報4.124厘,攀升6.3基點。2兩期與30年期債息曲線倒掛幅度達到56.17基點。
中國重新開放現曙光，港股大反彈
週五香港上市的中國公司股票大幅上漲，美國在香港完成對中概股審計底稿的現場檢查，社媒傳中國正在考慮逆轉其嚴格的新冠抗疫政策。恆生指數當日收盤上漲超過5%，此前多個板塊的中國公司股票出現大量買盤。中國的滬深300指數收盤上漲3.3%。上證綜指上漲2.4%。
美債息率攀升，10年期國債息率一度迫近4.2厘。2年期國債收益率大升16點子，報4.73%，見2007年7月以來高位。2年期國債與10年期國債收益率倒掛再創40年新高，顯示經濟衰退風險增大。美元轉強，金價油價回落。考慮到年底投資者面臨的負面消息，10月份股市可能升得太多、太急。
亞馬遜連續跌7日，周四收跌3%，至2020年3月水平，蘋果和Alphabet跌4%。多隻科技股決定減慢招聘步伐，亞馬遜宣布因面對不尋常的宏觀經濟環境，將暫停招聘企業部門職位。蘋果除研發部門外，將全面凍結空缺，並正檢視部分業務。電召車公司Lyft更裁減13%人手。高通業績差，跌逾7%，PayPal收市後發布業績，在延長交易時段跌8%。Coinbase上季盈利差過預期，但用戶有增長，股價跌8%後，在盤後交易回升最多4%。
分析一般看淡後市，瑞銀投資總監Mark Haefele表示：「我們認為美股未來3到6個月的風險與收益比率欠佳，而周三聯儲局在貨幣政策會議後的聲明，表明市場將會繼續處於高度波動的狀態，未來幾個月，股市表現恐怕不會太好。」「我們認為下一次全球每股收益倒退即將開始，這是過去 50 年來的第 8 次衰退。」花旗策略師Robert Buckland在報告中寫道：「根據我們的模型，MSCI World已經在價格上反映了5-10%的盈利收縮，遠低於分析師一致預測 2023 年有5%增長。」Buckland表示，如果衰退發生，預計 MSCI World 將再下跌 20% 至 30%，並指出之前的七次每股收益衰退平均持續兩年，導致收益下降 31%。
穆迪表示，低利率和資金流動性充足的良性信貸環境時代即將結束，整個信貸領域的風險都在上升，違約可能會加速，資金流動性仍然緊張。
巴克萊銀行認為，聯儲局放棄了今夏放慢加息的高標準要求，不過加息周期或延長至明年3月。之前預計會在2月達到峰值，而峰值利率預測則維持不變，仍然為5厘至5.25厘。
美國2年期與10年期國庫券孳息曲線倒掛幅度,周四擴闊至58.58基點,倒掛幅度創歷來最大。所謂孳息曲線倒掛,是指短年期債券孳息高於長年期債息,一般解讀為經濟即將陷入衰退。自第二次世界大戰以來,每次美國經濟陷入衰退前夕,幾乎都會出現孳息曲線倒掛現象。2年期債息最新報4.701厘,上升13.1基點;10年期債息報4.124厘,攀升6.3基點。2兩期與30年期債息曲線倒掛幅度達到56.17基點。
中國重新開放現曙光，港股大反彈
週五香港上市的中國公司股票大幅上漲，美國在香港完成對中概股審計底稿的現場檢查，社媒傳中國正在考慮逆轉其嚴格的新冠抗疫政策。恆生指數當日收盤上漲超過5%，此前多個板塊的中國公司股票出現大量買盤。中國的滬深300指數收盤上漲3.3%。上證綜指上漲2.4%。
中國疾病預防控制中心流行病學前首席科學家曾光於週五上午表示，中國動態清零政策將發生“重大”改變。曾光在花旗集團(Citigroup Inc.)舉行的一次會議上講話表示，中國核酸檢測率高峰已經過去，90%的檢測將被取消。他說，減少檢測數量的過程已經在進行中。曾光還說，香港與中國大陸之間的邊界將在明年上半年、甚至更早的時間開放，之後中國大陸與世界其他地區之間的邊界也將重新開放。
美國上市公司會計監管委員會(Public Company Accounting Oversight Board, 簡稱PCAOB)的檢查人員周五完成在香港對中國公司審計底稿的現場檢查的工作。這個時間似乎比計劃至少提前了一周。 這為做出相關決定奠定了基礎，該決定將影響在美國證券交易所上市的200多家公司的命運。