投資週記 2024年1月20日 美股收高 標普500創兩年新高

投資週記 2024年1月20日 美股收高 標普500創兩年新高

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週五華爾街收高，三大股指漲幅均超過1%。 道瓊工業指數收盤上漲 395.19 點，漲幅 1.05%，報 37,863.80 點。 標普 500 指數收盤上漲 58.86 點，漲幅 1.23%，至 4,839.80 點。 那斯達克指數收盤上漲255.32點，漲幅1.70%，至15,310.97點。 標普500指數盤中一度突破4,840點，創2022年1月以來最高水準。今年迄今該指數已上漲約11%。

標普500指數創兩年新高，主要得益於晶片股的強勁表現。 在密西根大學報告明年消費者通膨預期意外未能企穩並跌至2020年以來最低水平2.9%後，美國國債價格反彈，盤中收益率下跌。 不過，本週最後兩天，美股與美債走勢不同步，美債價格回吐上個月聯準會議息會議以來的漲幅。

此外，聯準會官員的演講也為市場近期降息預期潑了一盆冷水。 芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比周五表示，通膨降溫可能有助於討論降息，但現在判斷何時降息還為時過早。 亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克表示，他希望在降息之前確保通膨確實降至聯準會2%的目標。 舊金山聯邦儲備銀行主席戴利表示，現在考慮降息還為時過早，在轉向寬鬆之前需要更多證據證明通膨持續降至2%。

美股科技股逆势上涨，主要原因是：

• 市场消化了较少降息预期，利好经济增长的股票；
• 科技股能够穿越周期持续提供利润增长，具有更强的抗风险能力。

不过，也有分析师对市场的乐观提出了警告，认为美股最终的命运还是取决于美联储降息次数。

科技股引領美國市場強勁上漲

科技股表現強勁，帶動美股大漲。 英偉達股價上漲4.4%，達599.45美元，創下歷史新高。 AMD 上漲 7.6%，收在 119.42 美元，而 Arm 上漲 5.6%，收在 104.30 美元。 費城半導體指數也上漲了4%。 使用台積電(TSMC)晶片的蘋果股價上漲了1.6%。

台積電預測 2024 年營收強勁成長

台積電 (TSMC) 繼 2023 年銷售額下滑後，預計 2024 年營收將強勁增長，股價大幅上漲。台積電股價上漲 4.6%，至新台幣 615.00 元，盤中最高點達 6.3 元週五早上%。

台積電總裁魏哲家在周四發布第四季財報後表示，預計今年以美元計算的營收成長將超過 20%。 魏強調人工智慧（AI）是推動公司成長的關鍵因素，預計未來幾年人工智慧相關收入將佔台積電總收入的近五分之一。

美國十年期公債殖利率上升，各產業表現強勁

週五，10年期美國公債殖利率升至4.145%，成為包括抵押貸款和企業貸款在內的各種借貸成本的基準。 非必需消費品、能源和金融板塊也表現強勁。

英偉達創下歷史新高，科技股飆漲

英偉達股價週五大漲4.1%，在2024年第13個交易日觸及591.99美元的歷史新高。該股已連續近兩年上漲，短短一周漲幅達8.5%。 其他晶片股也表現強勁，AMD創出新高，博通首次收在1,200美元上方，台積電上漲13%，高通上漲9%。

Meta 的收盤市值接近 1 兆美元，執行長馬克祖克柏透露，計劃今年額外購買 35 萬張 Nvidia 顯示卡。

加密貨幣更新：比特幣和以太幣反彈

在短暫測試 40,000 美元的關鍵支撐位後，比特幣反彈 2%，至 42,000 美元左右。 以太坊也經歷了類似的成長，約 2%。 然而，加密貨幣價格的上漲對相關公司的影響微乎其微，Coinbase、Microstrategy 和幾家礦業股（包括 CleanSpark、Iris Energy 和 Riot Platforms）保持相對穩定。

市場趨勢與投資策略：轉向成長型與科技股

美國銀行麥可哈特內特團隊的一份報告顯示，投資人正在回歸成長股、科技股、「人工智慧泡沫」以及包括蘋果在內的七大巨頭。 同時，他們也迴避銀行股、房地產投資信託、小型股和槓桿。 預計這些趨勢將持續下去，直到 10 年期美國公債殖利率突破區間。

該策略團隊引述EPFR Global的數據指出，儘管截至1月17日當周美國股票基金贖回流出43億美元，但科技股基金卻錄得自8月以來最大的兩週流入40億美元。

美國財政部公布，2023年11月美國整體資本淨流入為2,602億美元，終止連續兩個月淨流出，及為2022年8月以來最多淨流入。其中，長期資本淨流入1,261億美元。外資淨買入美債910美元，多於10月淨買入540億美元。

對聯準會貨幣政策看法不一：通膨擔憂中保持謹慎

相較之下，安聯的阿德里安警告稱，市場高估了聯準會降息的速度和程度，而忽略了持續的高通膨。 阿德里安承認政策即將發生轉變，但他認為轉變不會像市場預期的那麼迅速或深遠。

阿德里安表示，“如果推遲開始，可能是在初夏，我不會感到驚訝。如果今年的降息幅度更接近美聯儲隱含的0.75%，而不是市場目前的預期，我也不會感到驚訝。”

事實上，市場對利率變化的預期較一個月前減弱。 利率期貨顯示，3月開始降息的可能性已降至一半以下，達到聯準會上個月決定利率以來的最低水準。

消費者信心與通膨數據：喜憂參半

數據方面，1月初密西根大學消費者信心指數初值飆升至78，超出經濟學家預期，達到2021年以來最高水平。同時，短期通膨預期創三年新低，經歷最大月度通膨自2005 年以來一直在上漲。消費者預計明年價格將上漲2.9%，低於一個月前預期的3.1%。 負責這項調查的Joanne Hsu表示，“消費者對經濟各方面的看法更加強烈，表明對經濟軟著陸的信心增強。”

央行的歷史教訓：避免通膨失控

回顧1990-91年，由於先前大宗商品推動的通膨浪潮，借貸成本很高，後來迅速下降至歷史平均值。 在此期間，央行總裁成功扭轉了通膨失控的局面，維持了近十年的緊縮貨幣政策。 這項決定受到前聯準會主席亞瑟伯恩斯留下的陰影的影響，他在1970 年代因過早降低利率而受到批評，導致1980 年第二次通膨高峰。直到1990 年代，隨著西方經濟體陷入衰退，貨幣政策才發生轉變。經濟衰退。

當前市場與地緣政治風險交織在一起

目前，股市定價並未反映經濟衰退的預期，勞動市場依然強勁。 然而，新的地緣政治緊張局勢和最新的官方數據引發了人們的猜測，對抗通膨的最後一英里可能並不容易。

央行決策者的個人動機至關重要

反思過去三年的教訓，很明顯，考慮央行行長的個人動機可能比僅僅關注宏觀經濟數據更重要。 2021年，他們避免了讓-克洛德·特里謝(Jean-Claude Trichet)的失誤，特里謝在2011年歐元區危機期間在不必要的情況下加息。 2024年，央行決策者可能會優先考慮避免阿瑟伯恩斯的命運，確保貨幣政策的審慎性和經濟持續成長。

美国两大海外债主八个月来首次双双增持美债

根据美国财政部1月19日公布的11月国际资本流动报告（TIC），日本和中国八个月来首次双双增持美债。

日本11月增持美债293亿美元，至1.1275万亿美元，连续两个月增持。中国11月增持美债124亿美元，至7820亿美元，结束七个月连续减持。

美债收益率下降是促使两国央行增持美债的主要原因。11月，美联储加息预期有所降温，导致美债收益率下降。基准十年期美债收益率11月累计下降约60个基点。

此外，中国央行在11月增持黄金，也表明中国央行在对外资产配置中更加注重多元化。

两国央行增持美债表明，美债仍是全球主要央行的首选资产。然而，随着各国央行加快外储多元化配置，美债的吸引力可能会有所下降。

短期策略

本周美國三大股指均出現反彈，道瓊指數創歷史新高，但小型股指仍下跌。 週五美股大漲主要是由晶片股和科技股帶動，在通膨預期降溫的背景下，它們表現出了較強的韌性。

展望未來，聯準會官員的演講將繼續成為市場的焦點。 如果聯準會官員繼續發出鷹派訊號，可能會對市場造成一定壓力。 但如果聯準會官員開始發出鴿派訊號，可能對股市有利。

此外，市場仍需密切關注俄羅斯、烏克蘭局勢以及全球經濟成長前景。 如果俄羅斯和烏克蘭局勢持續升級，可能引發人們對全球經濟衰退的擔憂，進而打壓股市。

未來幾週/幾個月繼續看好科技和半導體股票。 AMD、英偉達、微軟、蘋果等股票以及 SOXX 等半導體 ETF 仍然有動力並創下新高。 繼續逢低吸納資金。

對電動汽車股和中國科技股等高成長/投機股持謹慎態度。 許多股票近期大幅下跌，如果避險情緒持續存在，可能會進一步下跌。 暫時避免增持。

考慮增加對金融和工業等價值/週期性行業的投資，這些行業在一月初表現不佳，但如果經濟數據保持強勁，可能會反彈。 摩根大通、高盛和卡特彼勒等股票可能是不錯的選擇。

美元指數在2023年年底從107左右一路下跌至101，但近日市場開始猜測今年貨幣政策從緊縮轉為寬鬆的時間或延後，美元指數又開始回升。投資者預計2024年聯儲局將調低利率超過5次，合計約1.5厘，但根據聯儲局2023年12月底公布的點陣圖，今年減息幅度中位數僅0.75厘。近日公布的就業數據顯示，美國勞動市場依然強勁，這意味著通脹很難持續回落，聯儲局希望看到更多跡象證明通脹保持在達到央行2%目標的軌道上，如果直至第三季度才開始減息，市場期望減息6次可能性不高。當市場向下修訂聯儲局減息幅度時，美股恐將在未來數月調整。估算標普500調整約一成。

短期來看，美元走強趨勢料延續，對其他資產如大宗商品、新興經濟體股市等構成相當衝擊。美股調整壓力不輕，投資者應做好風險應對。

長期投資策略


長期來看，美股仍具有良好的投資價值。 美國經濟基本面依然強勁，企業獲利能力穩定成長。 此外，美國股市估值水準仍處於歷史低位，具有一定吸引力。

維持大型科技股的核心持股——蘋果、微軟和谷歌等大型科技股在人工智慧、雲端運算和元宇宙的推動下擁有堅實的成長跑道。 利用波動性來增加更好的估值。

逢低買進 AI/Metaverse 相關股票，如 Meta、Nvidia、高通、美光等。 這些長期成長趨勢將持續多年。

重點關注以下類型的股票：


具有高成長潛力的科技公司，如微軟、蘋果、英偉達等。
受惠於經濟成長的週期性產業，如能源、原料等。
具有良好競爭力的防禦性產業，如醫療、公用事業等。


High-growth potential tech:Large Caps: 

MSFT (Microsoft), AAPL (Apple), NVDA (Nvidia), GOOGL (Alphabet), AMZN (Amazon)

Mid-Caps: ASAN (Asana), CRWD (Crowdstrike), OKTA (Okta), ZS (Zscaler), UPST (Upstart)

Small Caps: ZM (Zoom Video Communications), PLTR (Palantir Technologies), RBLX (Roblox), COUP (Coupa Software), TDOC (Teladoc Health)

Economically-sensitive cyclical:Energy: 

XOM (Exxon Mobil), CVX (Chevron), OXY (Occidental Petroleum), EOG (EOG Resources), COP (ConocoPhillips)

Materials: NUE (Nucor), CLF (Cleveland-Cliffs), VALE (Vale S.A.), DOW (Dow Inc.), FCX (Freeport-McMoRan)

Industrials: CAT (Caterpillar), HON (Honeywell International), UNP (Union Pacific), BA (Boeing), LHX (Liberty Housing Corporation)

Defensive with strong competitive advantage:

Healthcare: JNJ (Johnson & Johnson), PFE (Pfizer), ABBV (AbbVie), MRK (Merck & Co.), BMY (Bristol-Myers Squibb)

Consumer Staples: PG (Procter & Gamble), KO (Coca-Cola), PEP (PepsiCo), WMT (Walmart), COST (Costco Wholesale)

Utilities: DUK (Duke Energy), EXC (Exelon), NEE (NextEra Energy), SO (Southern Company), PEP (PepsiCo)


如果通膨持續高於 2% 的目標，請考慮增加對大宗商品和能源股的配置。 由於地緣政治緊張局勢，油價可能保持高位，埃克森美孚和石油服務提供者等股票受益。

對於固定收益，短期債券優於長期債券，因為利率可能會上升。 增加通膨保值債券以對沖持續高企的通膨。

應注意分散投資，避免資金集中在特定產業或股票。 此外，投資者應定期配置資產以因應市場波動。


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