投資週記 9月20日 美國牛市感覺勢不可擋
9月20日 美國牛市感覺勢不可擋
投資週記：2025年9月20日 華爾街與全球金融市場一週回顧
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9月19日（星期五）市况
l 道瓊斯指數 升172.85點或0.37%，報46,315.27點。總結一周，道指升1.05%。
l 標普500指數 升32.40點或0.49%，報6,664.36點。全星期升1.22%。
l 納斯達克指數 升160.75點或0.72%，報22,631.48點。本周升2.21%。
l 紐約10月期油 收報62.68美元一桶，跌0.89美元或1.4%。一星期近無升跌。
l 紐約12月期金 收報3,705.8元一盎司，升27.5美元或0.8%。本周升0.5%。
l 比特幣 截至美東時間下午4時報115,297.52美元，跌2,131.16美元或1.81%。全星期升0.62%。
l 美國10年期國債息率 收報4.139厘，升3.5點子。一周升7.8點子。
隨著中美貿易談判取得進展，「七巨頭」科技股持續上漲，美國股市週五創下歷史新高，創下歷史新高。
道瓊工業指數 (^DJI) 上漲 0.4%，標普 500 指數 (^GSPC) 上漲近 0.5%。科技股為主的那斯達克指數 (^IXIC) 領漲，上漲約 0.7%，蘋果 (AAPL) 股價因對其新 iPhone 上市的樂觀情緒而上漲。
隨著聯準會重啟降息的塵埃落定，三大股指連續第二個交易日創下歷史新高，以樂觀的基調結束了本週。標準普爾 500 指數和那斯達克指數連續第三週上漲，分別上漲 1.2% 和 2.2%。道瓊指數上漲 1%，連續第二週上漲。本週的重頭戲無疑是Fed於9月18日的議息會議，一如預期減息0.25個百分點，將聯邦基金利率目標區間調整至4.00%-4.25%。這是今年首次降息，也是自2024年以來Fed政策轉向寬鬆的明確信號。Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）在會後表示，貨幣政策重心已從控制通脹轉向保就業，風險現在更傾向於就業市場放緩。他強調招聘活動轉弱，就業市場「確實在降溫」，但這次減息是「風險管理式」的謹慎舉措，而非恐慌性動作。
Fed的點陣圖顯示，今年餘下時間可能再減息0.5個百分點（即兩次0.25個基點的降息），中位數預測顯示2025年底利率降至3.50%-3.75%，2026年進一步降至3.00%-3.25%。這一預期略高於市場預期，顯示Fed對通脹仍有警惕——核心PCE通脹率維持在2.6%，略高於2%的目標。市場對此反應正面，認為美國進入衰退的機會大大降低，但VIX波動率指數一度升至18，反映投資者對未來路徑的擔憂。
數據方面，美國勞工部公布上週首次申請失業救濟人數大幅下降3.3萬至23.1萬，創近4年最大降幅，扭轉前週異常跳升，但整體勞動市場已現疲軟跡象，勞工供需雙雙下滑。失業率小幅升至4.2%，並有2024-2025年就業數據向下修正81.8萬人的消息。
個股與板塊亮點：科技與周期股齊飛，小型股追趕
減息環境利好風險資產，本週科技和AI板塊繼續閃耀。英特爾（Intel）獲競爭對手英偉達（NVIDIA）50億美元投資，雙方將共同開發數據中心業務，英特爾股價大漲22%，英偉達升3.5%。這帶動AI相關股上漲：美光科技（Micron）升0.5%，Palantir在特朗普訪英期間接獲大單，股價升0.5%。不過，英偉達自身跌2.6%，因傳中方禁止企業使用其AI晶片，CEO黃仁勳表示失望。
周期性板塊也表現不俗，銀行股受惠於淨息差改善前景：美國銀行（Bank of America）和富國銀行（Wells Fargo）均升超過1%。小型股（small-cap）在本週減息潮中漲幅較大，因為它們對借貸成本更敏感，並更能受益於本土經濟增長。高盛策略師David Kostin指出，若經濟保持韌力，小型股將追落後，推動美股漲勢從少數龍頭股向更廣泛市場擴散。他重申標普500年底目標為6,600點。
多位華爾街策略師對後市持謹慎樂觀態度：
Truist首席市場策略師Keith Lerner回溯1980年代數據指出，當Fed在標普500距離歷史高位3%以內時減息，之後一年指數有90%機會上漲，雖然過程未必直線上升。
Evercore ISI的Julian Emanuel預測科網板塊波動性短期「只會向上」，但AI驅動的牛市未受破壞，至2026年標普500有望達7,750點。
高盛資產管理固定收益主管Simon Dangoor表示，Fed大多數官員傾向今年再減息兩次，鴿派佔上風，除非通脹意外上行或勞動市場強勁反彈，否則寬鬆路徑難以偏離。
FWDBONDS首席經濟師Christopher S. Rupkey總結，Fed以最小幅度減息，顯示不再視關稅驅動的通脹為嚴重威脅，而是將經濟增長放緩和企業增聘放慢視為更大風險，「滯脹憂慮已退居次席」。
然而，並非所有聲音都樂觀。避險基金Appaloosa Management總裁David Tepper警告，Fed雖有減息空間，但過度寬鬆恐推經濟入「危險領域」，可能引發美元走弱和通脹再起。他不反對一到三次降息，但強調超過此幅度將冒大風險。摩根大通交易員Andrew Tyler則認為減息可能演變成「利好出盡是利空」，投資者或選擇回撤，尤其9月散戶入市減少、企業回購放緩。
代表特朗普聲音的白宮經濟顧問Kevin Hassett讚許Fed的「折衷方案」，視為邁向更低利率的正確第一步。摩根大通首席環球策略師David Kelly留意到，是次決議僅一名官員持異議，顯示Fed重視獨立性，不會倉促迎合政府。美國銀行策略師Michael Hartnett則比喻當前環境酷似「尼克遜時代」，預測為應對債務壓力，收益率曲線控制（YCC）等強力干預即將到來，這將利好黃金、數字貨幣和債券，但打壓美元。貝森特（可能指Bill Gross或其他）罕見呼籲Fed將長期控制利率定為第三大法定職責，與全民就業和控制通脹並列。
全球金融市場
歐洲：STOXX 600指數升1.5%，達三週高位，奢侈品和國防股領漲。德國DAX微升0.01%至23,678點，儘管法國遭Fitch降級。
亞洲：日經225指數升2.5%創紀錄，受日元走弱（美元/日元約145）支撐；上海綜合指數跌0.3%至3,820點，受房地產困境和美中貿易緊張影響；印度Sensex跌0.47%。
新興市場：整體升1%，巴西領漲2%。黃金觸及3700美元/盎司後；銅價持平，受電動車需求支撐。
