Investment and life

12萬億元救市 在經濟困難面前，信心比黃金和貨幣更重要, 國務院總理李克強上周召開「穩經濟大盤」會議，穩經濟措施總約12萬億人民幣，規模比2008年震撼全球的「4萬億元救市」大兩倍，今趟救市實屬驚人, 亦反映中央決心救市「穩經濟大盤」。 李克強強調，要在5月底之前出台「穩經濟一攬子政策措施」 一、全年退稅2.64萬億元； 二、國家融資擔保基金新增再擔保業務1萬億元，支撐企業融資5萬億元； 三、發行3000億元鐵路建設債券； 四、規模新型基礎設施擴大至5.65萬億元 五、向航空業發放1500億元應急貸款，並支持該行業發行2000億元債券； 六、中小微企、個體戶、特困行業緩繳社保供款約3200億元； 七、減徵乘用車購置稅約600億元。 合計12萬億元規模，實屬驚人，亦反映中央決心救市「穩經濟大盤」。

美聯儲理事沃勒周一表示 - 繼續加息到今年年底，納斯達克股票復仇派對似乎已經結束，是時候恢復正常下跌的軌道了。 美國上周公布嘅經濟數據，反映通脹有機會見頂，亞特蘭大聯儲銀行總裁斯蒂博克(Raphael Bostic)表示，聯儲局可以在9月暫停加息，令到市場揣測聯儲局很快抑制加息步伐，刺激股市反彈。美股顯著回升，納指上周周五急升逾3%。 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒周一表示- 繼續加息 50 個基點。將利率提高到“中性”水平以對抗通脹。 這位央行官員表示，他將支持超過“中性”水平的加息，目前美聯儲基準借款利率約為 2.5%。 美聯儲可以在不造成嚴重經濟衰退的情況下提高利率並抑制需求，他認為今年剩餘時間裡將繼續加息，這是努力控制通脹的一部分。 會議紀要還顯示，政策制定者預計未來幾次會議利率將上升 50 個基點。沃勒表示，他支持這一立場，因為美聯儲試圖將通脹控制在接近 40 多年來的最高水平。 “特別是，在我看到通脹率下降到接近我們 2% 的目標之前，我不會放棄加息 50 個基點，”沃勒說。 “而且，到今年年底，我支持將政策利率維持在高於中性的水平，以減少對產品和勞動力的需求，使其更符合供應，從而有助於控制通脹。”

美光科技 (MU-US) 作為半導體領域的主要參與者，美光科技公司（納斯達克股票代碼：MU）是美國的計算機內存和計算機數據存儲生產商。該公司設計動態隨機存取存儲器、閃存和 USB 閃存驅動器。 2022 年第一季度的證券備案文件顯示，Appaloosa Management 擁有 210 萬股美光科技公司（納斯達克股票代碼：MU），價值 1.6357 億美元，佔 13F 持股的 6.54%。 科技股在 2022 年下跌——從迄今為止納斯達克 100 科技板塊指數下跌 31.7% , 這意味著投資者現在有絕佳的機會以低價買入一些頂級公司. 對存儲芯片不斷增長的需求將成為這種芯片庫存的巨大推動力。投資者現在可以以相對便宜的估值購買潛在的元界贏家 - 美光。 美光科技（納斯達克股票代碼：MU) 繼今年在市場上表現糟糕之後，它們目前的估值頗具吸引力。在公司收入、利潤率和收益的健康增長的推動下，美光科技的股票在過去十年中飆升了大約 1,100%。 Evercore ISI 分析師 C.J. Muse 在 5 月 13 日公司分析師日會議後重申了他對美光科技公司（納斯達克股票代碼：MU）股票的增持評級和 90 美元的目標價。據分析師稱，內存行業的增長速度超過了整個半導體行業，球員們以高度紀律的方式行事。其中美光科技公司（納斯達克股票代碼：MU）似乎表現良好。 Barron's篩選出今年股價下跌超過 20%（包括股息）的那斯達克 100 指數公司，接著從中篩選出以 2023 獲利估計的遠期本益比大於 S&P 500 平均本益比 16.7 的公司，再將篩選範圍縮小到 2023 預估營收成長 8% 或以上的公司。最便宜的是今年下跌 21% 的美光科技 (MU-US)，本益比 5.81。分析師預計 2023 年營收成長 20%。 在 Insider Monkey 於 2022 年第一季度追踪的 912 只精英對沖基金中，有 78 只做多美光科技公司（納斯達克股票代碼：MU），持股價值 34.2 億美元。相比之下，上一季度有 83 只基金持有 55 億美元的股份。 Seth Klarman 的 Baupost Group 是 Micro Technology, Inc.（納斯達克股票代碼：MU）的主要利益相關者之一，擁有超過 310 萬股股份，價值約 2.423 億美元。...

高通 (QCOM-US) 無線晶片製造商高通 (QCOM-US) 陷入半導體拋售潮，今年下跌 23%。該公司正努力投資以減少對大客戶蘋果 (AAPL-US) 的依賴，例如將晶片供應到汽車、與大型汽車公司寶馬、通用汽車和大眾汽車的重要新合作夥伴關係。高通還一直在強調其大量積壓的交易，以支持元界的擴張, 虛擬實境 (VR) 設備，以及電腦和向 5G 智能手機過渡的潛力。 高通公司（納斯達克股票代碼：QCOM）是一家總部位於加利福尼亞州聖地亞哥的半導體芯片設計商和製造商，致力於為三星 Galaxy S22 等主流智能手機開發支持 5G 的芯片。 在其投資者日，高通公司（納斯達克股票代碼：QCOM）表示，它認為其組件的市場潛力為 7000 億美元。截至 2022 年第二季度，公司手機業務收入佔總收入的 65%，同比增長 56%。高通公司（納斯達克股票代碼：QCOM）製造的芯片受到小米、Oppo、Vivo 和榮耀等中國智能手機公司的大量需求。同時，物聯網和射頻前端部分分別貢獻了 17.7% 和 12.5%。 在其 2021 年第四季度的投資者信函中，ClearBridge Investments 分享了其對高通公司的見解： “第四季度市場繼續走強，羅素 1000 價值指數中只有通信服務板塊下跌。投資組合回報受益於半導體製造商高通的強勁表現，由於其在蜂窩技術領域的領先地位，高通在向 5G 過渡方面表現異常出色，內容和份額均有所增長。這家芯片製造商最近概述了移動市場以外的一些外圍增長機會，包括汽車（希望將其在汽車信息娛樂領域的強大影響力用於先進的駕駛輔助系統）、物聯網（包括 PC 市場的機會、VR /AR 市場和工廠自動化）和射頻（包括中國在內的全球採用毫米波將推動大幅上漲）。” 這家芯片製造商的業務正在擴大和發展 高通 PE = 10.75 PEG =0.64 高通（QCOM 3.65%）在 4 月 27 日發布了穩健的第二季度收益報告。這家芯片製造商的收入同比增長 41% 至 112 億美元，超出分析師預期的 6 億美元。其調整後的淨收入飆升 68% 至 37 億美元，即每股 3.21 美元，這也使分析師的預期高出 0.29 美元。 在第二季度（截至 3 月的期間），高通公司 86% 的收入來自其芯片製造 (QCT) 部門，該部門生產其 Snapdragon ...

加密貨幣 |量子計算機 加密貨幣市場動盪之際；數字貨幣比特幣和以太幣已較去年的峰值下跌50%。與此同時，由於擔心加密貨幣可能對整個金融體系構成威脅，監管機構正在加強對這個資產類別的審查。 歐洲央行總裁拉加德表示，加密貨幣「毫無根基」，理應受到監管，以防範人們用畢生積蓄去炒幣。全球市場監管機構可能在未來一年內成立一個聯合機構，以更好地協調加密貨幣規則。 曾經預測比特幣升至40萬美元的Guggenheim Partners首席投資官Scott Minerd表示，他預計比特幣將跌至8,000美元, 比特幣和任何加密貨幣目前還沒有真正確立為可靠的機構投資。他說，數字貨幣有19,000種……其中大部分都是垃圾。 加密貨幣 “一文不值”，應該受到監管 巴菲特長期以來一直反對加密貨幣。巴菲特不會以 25 美元的價格購買“世界上所有的比特幣”：“它不會產生任何東西” “如果你......擁有世界上所有的比特幣並且你以 25 美元的價格將它提供給我，我不會接受它，”巴菲特說。 “因為我會用它做什麼？我必須以一種或另一種方式把它賣給你。它不會做任何事情。” 他將他對農田和出租物業與比特幣的看法描述為“生產性資產與取決於下一個付給你的錢比上一個付得更多的東西之間的區別”。 “公寓將產生租金，農場將生產食物，”他說。 “如果我得到了所有的比特幣，我就會回到 [匿名比特幣創始人 Satoshi] 所在的任何地方。” “未來一年、五年、十年是漲還是跌，我不知道。但我可以肯定的一件事是它不會繁殖，它不會產生任何東西，”他說。 量子計算機能否破解比特幣？ 谷歌的目標是在本世紀末建造一台“有用的、糾錯的量子計算機”。谷歌希望這項技術能夠幫助解決一系列重大問題，例如養活世界和氣候變化，以開發更好的藥物。為了開發這項技術，谷歌在聖巴巴拉推出了一個新的量子人工智能園區，其中包括一個量子數據中心、硬件研究實驗室和量子處理器芯片製造設施。 谷歌表示，其量子計算機能夠在 200 秒內完成計算，而傳統超級計算機需要 10,000 年或更長時間。谷歌的目標是用 1,000,000 個量子比特構建的機器。到達那裡是一個多階段的過程。谷歌最終計劃通過雲提供量子計算服務。 谷歌的量子計算機能否破解比特幣？ 谷歌的量子計算機非常新的、非常實驗性的，距離破解比特幣所需的能力還有很遠,很遠... 谷歌的量子計算機只是生成隨機數...

投資週記 28/05/2022 最糟糕的時期已經過去？ Dow 33212.9 S&P500 4158. NASDAQ 12131 Russell2K: 1887.9 DAX: 13981 FTSE100: 7585. NIKKEI225: 26781. HSI:20717 SH:3146 美滙101.64. 10Yr Bond:2.743 日圓 127.08 澳元5.6166 歐羅 1.0739 英鎊9.9110 紐約金 1857.30 Silver:22.13 Crude Oil:115 BTC-USD:28827 標普 500 指數反彈 幾個月來，對高通脹和美聯儲加息路徑的擔憂一直困擾著市場。投資者越來越擔心近幾十年來許多延長的加息週期最終導致了經濟收縮，可能會使經濟陷入低迷。 本週，對最壞情況的擔憂似乎有所減弱。在美聯儲最新的會議紀要顯示央行官員認為他們需要在接下來的兩次會議上每次加息 0.5 個百分點後，標準普爾 500 指數走高，創下一年中表現最好的一周，並結束了連續七週的的慘痛連跌。 最近幾個交易日，一系列收益結果和經濟數據提振了投資者的樂觀情緒，幫助主要股指脫離了年內低點。標準普爾 500 指數的 11 大類股全線上漲，幫助該指數打破了連續七週的跌勢。本週三大股指均上漲了至少 6%，這是自 2020 年 11 月以來從未發生過的。 泛歐斯托克歐洲 600 指數上漲 1.4%。香港恆生指數上漲 2.9%。日本日經 225 指數上漲 0.7%。上證綜指上漲 0.2%。油價上漲，布倫特原油本週上漲是一個多月以來的最佳漲幅。 美聯儲持在 6 月和 7 月加息 0.5 週五，新數據顯示美國家庭連續第四個月增加支出，儘管他們為此深入儲蓄。與此同時，備受關注的美國通脹數據在 4 月份有所放緩。這些數據以及一些強勁的收益推動了零售商的股價大幅上漲。 Dollar Tree、Ulta Beauty 和 Ross Stores 是本週標準普爾 500 指數中最大的贏家，每家至少上漲 20%。 通脹仍然是美聯儲官員最關心的問題，俄羅斯入侵烏克蘭和中國與 COVID 相關的停工使通貨膨脹變得複雜。這兩件事都導致全球供應鏈中斷，部分推高了價格。美聯儲官員表示，這些壓力可能會在某個時候緩解，但時間和幅度將是“不確定的”。 根據周三下午公佈的美聯儲 5 月會議紀要，美聯...

空運已復甦，反彈之勁更大大出乎業界意料，美國便因此大鬧「機師荒」，航空公司無法調節運力應付需求，香港航空公司國泰航空已要求在 Covid-19 大流行的第一年被解僱的員工重新加入該航空公司，稱這是“開始重建”團隊的“正確時機”，因為在第五波感染後航班逐漸恢復 消退。 空運復甦， 機票價格一漲再漲。

投資週記 22/05/2022 接近熊市 Dow 31261.9 S&P500 3901. NASDAQ 11354 Russell2K: 1773 DAX: 13981 FTSE100: 7389 NIKKEI225: 26739. HSI:20717 SH:3146 美滙指數103.07. 10-Yr Bond:2.787 日圓 127.85 澳元 5.5235 歐羅 8.2835 紐約金 1845 Silver:21.76 Crude Oil:112.70 BTC-USD:29222 道瓊斯工業平均指數連續第八週下跌，1932年以來最長跌浪。標準普爾 500 指數已接近較近期紀錄高點下跌 20%，這將是該指數自 2020 年 COVID-19 大流行初期以來的首個熊市。截至週五收盤，納斯達克綜合指數已從 2021 年 11 月 19 日以來的紀錄高位下跌近 30%，納斯達克綜合指數在今年早些時候已經跌入熊市。 美國銀行引述EPFR數據顯示，截至5月18日止一周，全球股票基金走資52億美元，但美股基金錄得3億美元資金流入；債券及黃金基金分別有123億及14億美元流出。 美銀策略員指出，過去140年的19個美股熊市中，標指平均跌幅達37.3%，歷時289天，以此推算，今次熊市將於10月結束，標指料降至3000點，較現水平低23%。 Recession risks - 滯脹 對美國和全球經濟健康狀況的擔憂日益加劇, 美聯儲收緊貨幣政策, 美國通脹率徘徊於四十年高位，環球面對供應鏈中斷和成本上升, 美國經濟衰退可能性也有所增加。今年前三個月，美國經濟已經以年化 1.4% 的速度收縮。 通脹升溫，以英國為例，4月份消費物價指數（CPI）急升至9%。通脹大升的主因是電費和燃氣費上漲，國民每年就要多交700英鎊的電費和燃氣等能源費用。 由資金過度泛濫所造成的資產泡沫正逐一爆破，虛擬貨幣及尚未有盈利的科網股等，紛紛被拋售。在「缺水」的情況下，繼虛擬貨幣和股市之後，企業只能勒緊褲頭過日子，裁員減薪，近期多家科網企業被曝正進行大裁員，樓市的下跌或會加快。 今年頭幾個月投資者逃離科技公司的股票，從追踪納斯達克的基金中撤出數十億美元。本週拋售遠遠超出了科技行業，主要零售商報告稱利潤因成本上升和供應鏈中斷而受到損害，引發拋售，導致Target和沃爾瑪出現自 1987 年...

  騰訊   摩根大通日前突然睇好中國互聯網公司, 評級從「減持」上調至「增持」。內地可能銳意在二十大前營造股市強勢，一些政策或在醞釀當中。 騰訊 - 收入盈利增長放緩以至倒退，而經營指標逐漸改善。 1. 互聯網行業面臨眾多宏觀變化及挑戰，正由過去高速擴張單純追求短期增長，轉為聚焦用戶價值、運營效率和科技創新； 2. 騰訊面向市場變化，執行了加強公司可持續發展的舉措，但影響了收入增長； 3. 騰訊積極擁抱變化，聚焦主業，降本增效，同時堅持對戰略業務的長期投入，在新環境下爭取健康可持續的增長。 騰訊( 00700 ) 首季盈利255.45億元人民幣，按年跌22.87%，遜預期。 首季增值服務業務收入727億元，相較去年同期總體保持穩定。其中本土市場遊戲收入下降1%，至330億元。 國際市場遊戲收入則增長4%，至106億元，或以固定滙率計算增長8%。社交網絡收入增長1%，至291億元。 網絡廣告業務第一季收入按年減18%，至180億元，廣告需求疲軟，社交及其他廣告收入下降15%，至157億元。媒體廣告收入下降30%，至23億元，新聞及騰訊視頻等媒體廣告的收入下滑，部分被北京冬季奧運會的廣告收入抵消。 金融科技及企業服務業務收入增長10%，至428億元。金融科技服務收入增速放緩，集團重新定位IaaS服務，從單純追求收入增長到實現健康增長，並主動減少虧損合同。 微信及WeChat的合併月活躍賬戶數達12.88億，按年增長3.76%。QQ的移動終端月活躍賬戶數按年減7.03%，至5.64億。 馬斯克出席一個活動期間稱，如果身在中國，基本上就要依賴微信生活。

US, UK, China  經濟一覧 美國 通脹 -  4月消費物價指數（CPI）上升8.3%，較3月8.5%稍稍放緩   美國第一季GDP就錄得1.4%負增長 美股三大指數50天線跌穿200天線 美元強勢 聯儲局激進加息 April 0.25 May 0.5 June 0.5? July 0.5?  通脹一天不顯著回落，實質利率都難以回復正數 UK  英国 4月 消费者物价指数( CPI ) 7.0% 英鎊 跳水,  4個星期內已下挫近7% 。 英倫銀行基準利率由0.75厘升至1厘(2009年最高)。 英國3月國內生產總值（GDP）按月回落0.1%，2022年首季GDP按季增幅0.8%，遠遜預期。 英國經濟形勢嚴峻, 3月份的零售、工業生產和製造業等數據表現令人失望。 在北愛爾蘭脫歐後的貿易問題上仍陷入僵局。 China 國家統計局最新經濟數據  4月 社會消費品零售4月按年跌幅達11.1% 工業增加值收縮2.9%， 新低。 固定資產投資首4個月增幅僅6.8% 城鎮調查失業率6.1%，紀錄次高

巴菲特发布2022年致股东公开信（全译收藏版） 巴菲特2022年致股东公开信 Reference: sina.com 　　伯克希尔哈撒韦公司 　　致伯克希尔哈撒韦公司的股东： 　　查理-芒格，我的长期合作伙伴，我的工作是管理你的一部分储蓄。我们很荣幸得到您的信任。 　　我们的职位有责任向您报告我们想知道的内容，宛如我们是缺席的所有人而您是经理人，我们喜欢通过这封年度信函以及年度会议直接与您交流。 　　我们的政策是平等对待所有股东。因此，我们不与分析师或大型机构进行讨论。此外，只要有可能，我们都会在周六早上发布重要的沟通信息，以最大限度地让股东和媒体在周一市场开盘前有时间消化吸收新闻。 　　公司在定期向美国证券交易委员会（SEC）提交的年度10-K报告中列出了伯克希尔公司的大量事实和数据，并且我们在K-1至K-119页上进行了复制。一些股东会觉得这个细节很吸引人；其他人只喜欢学习查理和我认为在伯克希尔公司的新事物或有趣的事物。 　　唉，2021年几乎没有此类行动。不过，我们确实在提高您的股票内在价值方面取得了合理进展。57年来，这项任务一直是我的首要职责。它将继续如此。 巴菲特致股东信首页对比伯克希尔的业绩与美股标杆：标普500指数的表现 　　上表注：表中数据为正常日历年数据，但以下的年份例外：1965年和1966年均为截至当年的9月30日，而1967财年总计为15个月，结束于当年12月31日。 Remark: 标普500指数表现的对比，2021年伯克希尔每股市值的增幅是29.6%，标普500指数的增幅是28.7%，伯克希尔跑赢了0.9个百分点。长期来看，1965-2021年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.1%，明显超过标普500指数的10.5%，而1964-2021年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3641613%，也就是36416倍多，而标普500指数为30209%，即超过302倍。 　　 你拥有什么 　　伯克希尔公司拥有各种各样的企业，有些是全部，有些只是部分拥有。第二类主要由美国大型公司的有价普通股组成。此外，我们还拥有一些非美国公司股票，并参与了几家合资企业或其他合作活动。 　　无论我们采用何种所有权形式，我们的目标都是对具有持久经济优势和一流CEO的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有股票是基于我们对其长期业务表现的预期，而不是因为我们将它们...

Luna幣同UST幣大跌99.99%，雪崩式暴跌至現時近乎清零。 LUNA幣同UST幣從約5月10日起，雪崩式暴跌, UST還是與美元掛鉤的穩定幣，現在跌到脫鉤，TerraUSD (代號：UST) 市值從180億美元下挫99%至接近歸零。 TerraUSD由曾在微軟及蘋果任職軟件工程師的Do Kwon及企業家Daniel Shin在2019年4月開發。每個TerraUSD價值1美元，「穩定性」由其姐妹加密貨幣Terra Luna支持，要開礦掘TerraUSD，需要買入等值之Terra Luna。 潛水兩天的公司創辦人Do Kwon昨晚現身。Do Kwon在Twitter上發文，其個人及團隊均沒有從事件中獲利，也沒有拋售LUNA及其掛鈎的穩定幣（stablecoin）TerraUSD（UST）, LUNA走勢大幅上漲，較昨晚急升500%。 (Captured from Coindesk) Bitcoin從2014年每個400美元，升至2021年11月64000美元，近期急速回落至最近28000美元，總市值仍達5200億美元。 Buffet 最近稱若有人願意把全球所有Bitcoin以25美元賣給他，也不會接受。為何有人願意幾萬美元買入一堆 Machine Code? 穩定幣的暴跌對加密貨幣的新金融形式提出了迫切的質疑: 儘管算法穩定幣宣傳得天花亂墜，但這套新生的加密貨幣系統仍容易出現非數字世界裡會發生的破壞性銀行擠兌。 加密貨幣公司也在努力說服國會，讓他們相信穩定幣是安全的，投資者可以存放其資金。但TerraUSD暴跌之下這一假定已經搖搖欲墜，同時加密世界是否可能存在安全區也面臨質疑。 即在一個不穩定的金融系統中，如何追求一些穩定性？

投資週記 15/05/2022  Dow Jones: 32196 S&P500 4023 DAX: 14027 HSI:19898 美滙指數104.56 日圓 129.34 紐約金 1812 布蘭特期油111.55 4月消費物價指數（CPI）自高位略有回調，美國聯儲局主席鮑威爾:未來兩次會議都可能各加息0.5厘，未有積極考慮大手上調利率0.75厘。美股周五反彈，升466點，標指及納指各漲2.39%及3.82%。 鮑威爾周四表示，美聯儲已準備好積極採取行動，以把通脹降至其2%的目標，即使這會給經濟帶來短期衝擊。把通脹率降至2%的過程還會帶來一些痛苦，但最痛苦的事情終究莫過於不能解決通脹問題，那樣的話，到頭來將不得不經歷嚴重得多的經濟下滑。 聯儲局貨幣政策由寬入緊，泡沫持續被擠出，直至把通脹率降至2或者出現大型信貸危機，才有可能迫使聯儲局減速或者轉向。 美滙持續強勢，意味作美國以外的流動性減少，不利資產價格。美元若一直走強，本港資金會繼續外流，人民幣進一步貶值，加劇新興市場走資潮。 納指預測市盈率仍處25倍，而2018年及2020年兩次大型跌市都挫至不足20倍，代表現價未算偏低，尚有下瀉空間。美國通脹40年來最高，以消費物價指數衡量，目前RFFR處於負7.5厘水平，跟正1厘的50年平均值相差甚遠, 恐怕尚有加息空間。 軟銀集團週四公佈，截至3月31日的財年淨虧損 1.71兆日圓(132億美元)，這是該公司四十年曆史上的最大財年虧損，相較上一財年近5兆日圓的創紀錄淨利潤出現急劇反轉。阿里巴巴今年33%的股價跌幅並沒有顯示在軟銀的收益表中。軟銀集團的兩項投資——中國網約車巨頭滴滴(Didi Global Inc., DIDI)和韓國電商公司Coupang(CPNG)，今年都下跌了近70%。 加密貨幣近日大幅波動，加密貨幣包括穩定幣TerraUSD（UST）相繼遭拋售, 假如再發展下去，聯儲局放水的幾個大泡沫有機會崩塌，科技股或會雪上加霜。 內地的疫情漸漸受控，中國大型銀行正着手降低撥備覆蓋率的準備工作，當局很明顯開始要求大銀行「放水」刺激經濟。 內地經濟正面對下行壓力，融創中國突然公告無力支付一筆逾期的美元債券利息, 集團銷售持續下滑，出現資金流動性問題。融創中國曾經是中國表現最好的房地產開發商之一，內房銷售轉淡，以往財務穩健的企業也面臨財務危機，房企的潛...