投資週記 15/05/2022 聯儲局加息降通脹，股市全球走資, 市場 Risk Off

投資週記 15/05/2022 

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4月消費物價指數（CPI）自高位略有回調，美國聯儲局主席鮑威爾:未來兩次會議都可能各加息0.5厘，未有積極考慮大手上調利率0.75厘。美股周五反彈，升466點，標指及納指各漲2.39%及3.82%。

鮑威爾周四表示，美聯儲已準備好積極採取行動，以把通脹降至其2%的目標，即使這會給經濟帶來短期衝擊。把通脹率降至2%的過程還會帶來一些痛苦，但最痛苦的事情終究莫過於不能解決通脹問題，那樣的話，到頭來將不得不經歷嚴重得多的經濟下滑。

聯儲局貨幣政策由寬入緊，泡沫持續被擠出，直至把通脹率降至2或者出現大型信貸危機，才有可能迫使聯儲局減速或者轉向。

美滙持續強勢，意味作美國以外的流動性減少，不利資產價格。美元若一直走強，本港資金會繼續外流，人民幣進一步貶值，加劇新興市場走資潮。

納指預測市盈率仍處25倍，而2018年及2020年兩次大型跌市都挫至不足20倍，代表現價未算偏低，尚有下瀉空間。美國通脹40年來最高，以消費物價指數衡量，目前RFFR處於負7.5厘水平，跟正1厘的50年平均值相差甚遠, 恐怕尚有加息空間。

軟銀集團週四公佈，截至3月31日的財年淨虧損 1.71兆日圓(132億美元)，這是該公司四十年曆史上的最大財年虧損，相較上一財年近5兆日圓的創紀錄淨利潤出現急劇反轉。阿里巴巴今年33%的股價跌幅並沒有顯示在軟銀的收益表中。軟銀集團的兩項投資——中國網約車巨頭滴滴(Didi Global Inc., DIDI)和韓國電商公司Coupang(CPNG)，今年都下跌了近70%。

加密貨幣近日大幅波動，加密貨幣包括穩定幣TerraUSD（UST）相繼遭拋售, 假如再發展下去，聯儲局放水的幾個大泡沫有機會崩塌，科技股或會雪上加霜。

內地的疫情漸漸受控，中國大型銀行正着手降低撥備覆蓋率的準備工作，當局很明顯開始要求大銀行「放水」刺激經濟。

內地經濟正面對下行壓力，融創中國突然公告無力支付一筆逾期的美元債券利息, 集團銷售持續下滑，出現資金流動性問題。融創中國曾經是中國表現最好的房地產開發商之一，內房銷售轉淡，以往財務穩健的企業也面臨財務危機，房企的潛在債務可能比預期中更嚴重。

環球股市反覆慢跌，全球所有資產都走資, 市場risk off，美股道指年初至今回調12%，納指期內下跌30%。現時市況，誰輸得最少誰便是贏家，減少持倉水位，增持現金。