投資週記 28/05/2022 - 最糟糕的時期已經過去了嗎？
投資週記 28/05/2022
最糟糕的時期已經過去？
Dow 33212.9 S&P500 4158. NASDAQ 12131 Russell2K: 1887.9
DAX: 13981 FTSE100: 7585. NIKKEI225: 26781. HSI:20717 SH:3146
美滙101.64. 10Yr Bond:2.743 日圓 127.08 澳元5.6166 歐羅 1.0739 英鎊9.9110
紐約金 1857.30 Silver:22.13 Crude Oil:115 BTC-USD:28827
標普 500 指數反彈
幾個月來，對高通脹和美聯儲加息路徑的擔憂一直困擾著市場。投資者越來越擔心近幾十年來許多延長的加息週期最終導致了經濟收縮，可能會使經濟陷入低迷。
本週，對最壞情況的擔憂似乎有所減弱。在美聯儲最新的會議紀要顯示央行官員認為他們需要在接下來的兩次會議上每次加息 0.5 個百分點後，標準普爾 500 指數走高，創下一年中表現最好的一周，並結束了連續七週的的慘痛連跌。
最近幾個交易日，一系列收益結果和經濟數據提振了投資者的樂觀情緒，幫助主要股指脫離了年內低點。標準普爾 500 指數的 11 大類股全線上漲，幫助該指數打破了連續七週的跌勢。本週三大股指均上漲了至少 6%，這是自 2020 年 11 月以來從未發生過的。
泛歐斯托克歐洲 600 指數上漲 1.4%。香港恆生指數上漲 2.9%。日本日經 225 指數上漲 0.7%。上證綜指上漲 0.2%。油價上漲，布倫特原油本週上漲是一個多月以來的最佳漲幅。
美聯儲持在 6 月和 7 月加息 0.5
週五，新數據顯示美國家庭連續第四個月增加支出，儘管他們為此深入儲蓄。與此同時，備受關注的美國通脹數據在 4 月份有所放緩。這些數據以及一些強勁的收益推動了零售商的股價大幅上漲。 Dollar Tree、Ulta Beauty 和 Ross Stores 是本週標準普爾 500 指數中最大的贏家，每家至少上漲 20%。
通脹仍然是美聯儲官員最關心的問題，俄羅斯入侵烏克蘭和中國與 COVID 相關的停工使通貨膨脹變得複雜。這兩件事都導致全球供應鏈中斷，部分推高了價格。美聯儲官員表示，這些壓力可能會在某個時候緩解，但時間和幅度將是“不確定的”。
根據周三下午公佈的美聯儲 5 月會議紀要，美聯儲認為他們需要在 6 月和 7 月加息 0.50%。如果月度通脹數據保持高位，他們將支持在 9 月加快加息步伐。
最糟糕的時期已經過去了嗎？
上週，道瓊斯工業指數連續第八週下跌，為 1932 年以來最長的一次下跌，而納斯達克綜合指數和標準普爾 500 指數一樣，連續第七週下跌。股市跌得太遠、太快了。大幅拋售使估值更具吸引力，本週的漲勢為投資組合不斷遭受打擊的情況提供了緩解，一些交易員表示，最近的漲幅似乎是在更廣泛的下跌中出現的短期反彈。
在標普 500 指數今年下跌約 13% 的拋售中，許多投資者表示，隨著估值下降，一些股票和行業變得更具吸引力。
我認為今年導致股市下跌的基本面因素幾乎沒有改變。美聯儲正在繼續提高利率。與此同時，中國的 Covid-19 封鎖和烏克蘭的戰爭加劇了供應鏈的混亂。最近的漲幅似乎是在更廣泛的下跌中出現的短期反彈。估值方面，未來12個月基準市盈率為16.4倍，低於5年（18.6倍）和10年（16.9倍）均值。 下半年美股將經歷一段時間的過山車，如果近期漲勢持續，許多投資者似乎已經拋售了他們的股市賭注，短期內看好，但拋售尚未結束，市場的巨大波動中，目前策略 ‘逢高賣出’，保留適量現金。下半年，投資策略的重心部署轉移到對可能出現的經濟衰退上, Risk off, 重新平衡投資組合併增加一些潛在的高增長成長股。
中國電子商務/阿里巴巴
阿里巴巴集團公佈的季度收入增速創下該公司2014年上市以來的最低水平，該公司表示，新冠疫情相關挑戰令中國電商業務受到嚴重侵蝕。
截至3月份的第四財季，阿里收入同比增長9%，至人民幣2,041億元，折合322億美元。當季淨虧損人民幣162億元，上年同期淨虧損人民幣55億元。阿里稱原因是所持有的上市公司股權投資的市場價格下跌。阿里財政年度收入人民幣8,531億元，較上年增長19%。
該公司之前已因監管行動和經濟放緩遭受沉重的財務打擊，抗疫封控的影響則是雪上加霜。阿里巴巴表示，自3月中旬中國暴發奧密克戎疫情以來，供應鍊和物流乾擾已帶來廣泛影響。與最近幾年不同的是，阿里沒有給出年度預期，理由是圍繞新冠疫情影響的不可預測性。
隨著中國經濟前景迅速惡化，中國政府已發出信號，暫停針對科技巨頭的監管行動。上週，中國政界高層在與一些科技公司高管的會議上表示支持加強數字經濟。
中國其他科技巨頭的業績表現也基本持平。騰訊上週表示，1-3月季度收入基本持平。百度週四公佈，第一季度收入同比增長1%。阿里為應對中國電商市場激烈競爭，同時採取進攻和防守策略，對集團多業務平台仍然持積極看法，同時阿里國際商業業務正增長，在雲計算市場也保持領先地位未來數季，成本控制措施及利潤率表現，將成為更重要的股價驅動力。
最糟糕的時期已經過去？
Dow 33212.9 S&P500 4158. NASDAQ 12131 Russell2K: 1887.9
DAX: 13981 FTSE100: 7585. NIKKEI225: 26781. HSI:20717 SH:3146
美滙101.64. 10Yr Bond:2.743 日圓 127.08 澳元5.6166 歐羅 1.0739 英鎊9.9110
紐約金 1857.30 Silver:22.13 Crude Oil:115 BTC-USD:28827
標普 500 指數反彈
幾個月來，對高通脹和美聯儲加息路徑的擔憂一直困擾著市場。投資者越來越擔心近幾十年來許多延長的加息週期最終導致了經濟收縮，可能會使經濟陷入低迷。
本週，對最壞情況的擔憂似乎有所減弱。在美聯儲最新的會議紀要顯示央行官員認為他們需要在接下來的兩次會議上每次加息 0.5 個百分點後，標準普爾 500 指數走高，創下一年中表現最好的一周，並結束了連續七週的的慘痛連跌。
最近幾個交易日，一系列收益結果和經濟數據提振了投資者的樂觀情緒，幫助主要股指脫離了年內低點。標準普爾 500 指數的 11 大類股全線上漲，幫助該指數打破了連續七週的跌勢。本週三大股指均上漲了至少 6%，這是自 2020 年 11 月以來從未發生過的。
泛歐斯托克歐洲 600 指數上漲 1.4%。香港恆生指數上漲 2.9%。日本日經 225 指數上漲 0.7%。上證綜指上漲 0.2%。油價上漲，布倫特原油本週上漲是一個多月以來的最佳漲幅。
美聯儲持在 6 月和 7 月加息 0.5
週五，新數據顯示美國家庭連續第四個月增加支出，儘管他們為此深入儲蓄。與此同時，備受關注的美國通脹數據在 4 月份有所放緩。這些數據以及一些強勁的收益推動了零售商的股價大幅上漲。 Dollar Tree、Ulta Beauty 和 Ross Stores 是本週標準普爾 500 指數中最大的贏家，每家至少上漲 20%。
通脹仍然是美聯儲官員最關心的問題，俄羅斯入侵烏克蘭和中國與 COVID 相關的停工使通貨膨脹變得複雜。這兩件事都導致全球供應鏈中斷，部分推高了價格。美聯儲官員表示，這些壓力可能會在某個時候緩解，但時間和幅度將是“不確定的”。
根據周三下午公佈的美聯儲 5 月會議紀要，美聯儲認為他們需要在 6 月和 7 月加息 0.50%。如果月度通脹數據保持高位，他們將支持在 9 月加快加息步伐。
最糟糕的時期已經過去了嗎？
上週，道瓊斯工業指數連續第八週下跌，為 1932 年以來最長的一次下跌，而納斯達克綜合指數和標準普爾 500 指數一樣，連續第七週下跌。股市跌得太遠、太快了。大幅拋售使估值更具吸引力，本週的漲勢為投資組合不斷遭受打擊的情況提供了緩解，一些交易員表示，最近的漲幅似乎是在更廣泛的下跌中出現的短期反彈。
在標普 500 指數今年下跌約 13% 的拋售中，許多投資者表示，隨著估值下降，一些股票和行業變得更具吸引力。
我認為今年導致股市下跌的基本面因素幾乎沒有改變。美聯儲正在繼續提高利率。與此同時，中國的 Covid-19 封鎖和烏克蘭的戰爭加劇了供應鏈的混亂。最近的漲幅似乎是在更廣泛的下跌中出現的短期反彈。估值方面，未來12個月基準市盈率為16.4倍，低於5年（18.6倍）和10年（16.9倍）均值。 下半年美股將經歷一段時間的過山車，如果近期漲勢持續，許多投資者似乎已經拋售了他們的股市賭注，短期內看好，但拋售尚未結束，市場的巨大波動中，目前策略 ‘逢高賣出’，保留適量現金。下半年，投資策略的重心部署轉移到對可能出現的經濟衰退上, Risk off, 重新平衡投資組合併增加一些潛在的高增長成長股。
中國電子商務/阿里巴巴
阿里巴巴集團公佈的季度收入增速創下該公司2014年上市以來的最低水平，該公司表示，新冠疫情相關挑戰令中國電商業務受到嚴重侵蝕。
截至3月份的第四財季，阿里收入同比增長9%，至人民幣2,041億元，折合322億美元。當季淨虧損人民幣162億元，上年同期淨虧損人民幣55億元。阿里稱原因是所持有的上市公司股權投資的市場價格下跌。阿里財政年度收入人民幣8,531億元，較上年增長19%。
該公司之前已因監管行動和經濟放緩遭受沉重的財務打擊，抗疫封控的影響則是雪上加霜。阿里巴巴表示，自3月中旬中國暴發奧密克戎疫情以來，供應鍊和物流乾擾已帶來廣泛影響。與最近幾年不同的是，阿里沒有給出年度預期，理由是圍繞新冠疫情影響的不可預測性。
隨著中國經濟前景迅速惡化，中國政府已發出信號，暫停針對科技巨頭的監管行動。上週，中國政界高層在與一些科技公司高管的會議上表示支持加強數字經濟。
中國其他科技巨頭的業績表現也基本持平。騰訊上週表示，1-3月季度收入基本持平。百度週四公佈，第一季度收入同比增長1%。阿里為應對中國電商市場激烈競爭，同時採取進攻和防守策略，對集團多業務平台仍然持積極看法，同時阿里國際商業業務正增長，在雲計算市場也保持領先地位未來數季，成本控制措施及利潤率表現，將成為更重要的股價驅動力。
SNAP
Snap 股價週二暴跌 40% 以上，低於該平台 17 美元的首次公開募股 (IPO) 價格。SNAP 首席執行官 Evan Spiegel 警告，該公司將無法實現本季度的收入和調整後收益目標後，Snap 股價暴跌，華爾街的分析師預計宏觀條件會影響所有數字廣告公司: FB, GOOG, TWTR, TTD, etc.。
The Trade Desk、Meta Platforms 和 Roku 是各自行業的領導者，雖然它們可能會在短期內受到衝擊，但未來看起來很光明，而且與規模較小的數字廣告相比，這三者更能抵禦任何風暴 同行。
Nvidia
截至5月1日的第一財季，英偉達的業績超出預期，至少在電子遊戲和數據中心等關鍵業務領域是這樣。收入同比大漲46%，達到約83億美元，調整後營業利潤更是猛增55%，達到近40億美元的歷史新高。
英偉達蓬勃發展的電子遊戲業務最終還是放緩了。該部門佔英偉達總業務的近一半，在過去八個財季中平均同比增長54%。但供應鏈挑戰和通貨膨脹造成的多重壓力可能已開始帶來衝擊。英偉達預計，當前財季的遊戲收入環比下降，這將是最近八個財季以來的首次。
數據中心收入高於預測，由於雲計算需求旺盛，英偉達的數據中心業務增長強勁。最近一個財季，該業務的收入同比增長83%，達到近38億美元，而英偉達預計當前財季的環比增長將更為強勁。數據中心收入在最近一個財季實際上超過了遊戲部門收入。
英偉達對當前財季收入的預測令人失望，比華爾街的預期低4%左右。該公司過去9個財季的收入預測都高於平均預期，而且超出的幅度平均達到10%。
Snap 股價週二暴跌 40% 以上，低於該平台 17 美元的首次公開募股 (IPO) 價格。SNAP 首席執行官 Evan Spiegel 警告，該公司將無法實現本季度的收入和調整後收益目標後，Snap 股價暴跌，華爾街的分析師預計宏觀條件會影響所有數字廣告公司: FB, GOOG, TWTR, TTD, etc.。
The Trade Desk、Meta Platforms 和 Roku 是各自行業的領導者，雖然它們可能會在短期內受到衝擊，但未來看起來很光明，而且與規模較小的數字廣告相比，這三者更能抵禦任何風暴 同行。
Nvidia
截至5月1日的第一財季，英偉達的業績超出預期，至少在電子遊戲和數據中心等關鍵業務領域是這樣。收入同比大漲46%，達到約83億美元，調整後營業利潤更是猛增55%，達到近40億美元的歷史新高。
英偉達蓬勃發展的電子遊戲業務最終還是放緩了。該部門佔英偉達總業務的近一半，在過去八個財季中平均同比增長54%。但供應鏈挑戰和通貨膨脹造成的多重壓力可能已開始帶來衝擊。英偉達預計，當前財季的遊戲收入環比下降，這將是最近八個財季以來的首次。
數據中心收入高於預測，由於雲計算需求旺盛，英偉達的數據中心業務增長強勁。最近一個財季，該業務的收入同比增長83%，達到近38億美元，而英偉達預計當前財季的環比增長將更為強勁。數據中心收入在最近一個財季實際上超過了遊戲部門收入。
英偉達對當前財季收入的預測令人失望，比華爾街的預期低4%左右。該公司過去9個財季的收入預測都高於平均預期，而且超出的幅度平均達到10%。