投資週記 2022年10月29日 香港股市崩潰
投資週記 2022年10月21日 香港股市崩潰
道瓊斯指數 報32861.80點。總結一星期，道指升5.72%。
標普500指數 報3901.46點。全星期升3.95%。
納斯達克指數 報 11102.45點。全星期升2.24%。
紐約期油 本周收報88.35美元一桶，全周升4.46%。
美國10年期國債息率 收報4.213厘厘，跌4.86%。
比特幣 BTC收報$ 19,184.06美元，一周升2.24%。
美元指數 收報113.30, 一周升 0.45%。
當我們開始談投資原則時，香港股市大幅下跌，作為環球投資者，美國市場和中國市場雙輸，我的世界在沉重地拖行，黑暗和冰冷，下著冰雨。
道瓊斯指數 報32861.80點。總結一星期，道指升5.72%。
標普500指數 報3901.46點。全星期升3.95%。
納斯達克指數 報 11102.45點。全星期升2.24%。
紐約期油 本周收報88.35美元一桶，全周升4.46%。
美國10年期國債息率 收報4.213厘厘，跌4.86%。
比特幣 BTC收報$ 19,184.06美元，一周升2.24%。
美元指數 收報113.30, 一周升 0.45%。
當我們開始談投資原則時，香港股市大幅下跌，作為環球投資者，美國市場和中國市場雙輸，我的世界在沉重地拖行，黑暗和冰冷，下著冰雨。
這次我們來談談香港。
香港樓市
過往十多年來香港樓市蓬勃發展長升長有，皆因超低息環境及香港土地供應嚴重地短缺，最重要的是，中國經濟增長迅速，香港乘勢而上，美國經濟增長，還有內地資金大手掃貨，樓市嚴重地供不應求。然而如今這些利好因素已經逆轉。當長債息口高於租金回報率，樓市便進入下跌周期。香港樓市或許正進入下行周期，磚頭神話可能從此跌落。
全球超低息時代已經終結。俄烏戰爭或許只是短期因素，真正影響深遠的是中美脫鈎（decoupling），中國製的貨品使用非常低的價格出口通縮將不能繼續，通脹或許將是漫長的。壓低通脹就要加息，因此通脹不降，超低息許已告終，長期通脹在脫鉤完成之前成為常態。截至10月，美國十年期國債孳息率報4.293厘，而香港租金回報僅約2.5厘。這意味著房地產投資變成了“雞翅”，如果樓市下跌，你就會賠錢。同類情況97年都出現過，最後跌幅達七成。
另香港在過去3 年抗疫經濟不景氣，缺乏利好因素，中美脫鈎（decoupling）扭轉了香港的主要經濟優勢，中西左右逢源，實為兩個大國貿易橋樑成為歷史，香港現在是中國城市（你明的）。香港租金回報率持續低迷。下跌周期可能是無法估計，但通常一個週期至少需要持續三至五年，我們不妨回想一下1997年到2004年的香港樓市，下跌週期長達7年多。樓市一旦進入下跌周期，就不易回頭。但換個角度來看，如果你需要在香港居住，可能是時候五年內在香港買房了。
香港股市
回顧樓市後，讓我們看看港股。
今年已經跌了40%以上，現在又回到了1997年的價格。恒指在本周收市報14863點，刷13年半低。美國科技股業績未如預期，中資科技股走勢遭拖累，阿里（09988）、騰訊（00700）和美團（03690），分別急挫4.8%、5.8%和7.6%。碧桂園（02007）周五收報1.12元，挫7.4%。中海外（00688）和潤地（01109）分別低收超過5%和4%。全星期計，恒指累瀉超過8%，為逾4年半以來最大單周跌幅，連挫三周共插2876點（16.22%）。
投資者對港股的信心薄弱，外資正撤出港股。「港股通」持續錄得淨流入，反映外資出貨的同時，內地資金密密接貨，惟接貨速度不及出貨快。港元拆息近日持續攀升，加上美國聯儲局11月首周議息將繼續上調利率，資金由香港流出的壓力加大，不利港股流動性，相信就算出現反彈，也會再次回落。港同時受到美國加息外資撤資，以及內地疫情與香港本地防疫措施影響。
世界經濟陰霾重重，港股面臨多重經濟問題全周累瀉8.32%，跌幅為疫情爆發以來前所未見，預示市場對經濟和金融市場的信心，比疫情爆發初期更不堪。綜觀中港經濟正常化仍然無期，本地與外資信心皆跌入低谷，後市展望仍難以樂觀。港股氣氛之差堪比2008年10月金融海嘯爆發後初期，以及2011年9月歐債危機之時。
A股同樣回軟，滬指周五收市報2915點。深成指大插348點（3.24%），以10401點報收。滬深300指數瀉89點（2.47%），收報3541點。三大指數均連跌兩周。
US STOCK
美市本周收市，道指飆828點或2.59%，為連升第6個交易日；標指及納指分別漲2.46%及2.87%，及11102點，標指科技板塊急升4.52%；反映中國概念股表現的納斯特金龍中國指數回落3.19%。本周統計，道指報32861點，躍升5.72%；標指報3901點本周升高3.95%，創2020年11月以來最大連續兩周升幅，兩周累計漲8.87%；納指本周進賬2.24%。
香港樓市
過往十多年來香港樓市蓬勃發展長升長有，皆因超低息環境及香港土地供應嚴重地短缺，最重要的是，中國經濟增長迅速，香港乘勢而上，美國經濟增長，還有內地資金大手掃貨，樓市嚴重地供不應求。然而如今這些利好因素已經逆轉。當長債息口高於租金回報率，樓市便進入下跌周期。香港樓市或許正進入下行周期，磚頭神話可能從此跌落。
全球超低息時代已經終結。俄烏戰爭或許只是短期因素，真正影響深遠的是中美脫鈎（decoupling），中國製的貨品使用非常低的價格出口通縮將不能繼續，通脹或許將是漫長的。壓低通脹就要加息，因此通脹不降，超低息許已告終，長期通脹在脫鉤完成之前成為常態。截至10月，美國十年期國債孳息率報4.293厘，而香港租金回報僅約2.5厘。這意味著房地產投資變成了“雞翅”，如果樓市下跌，你就會賠錢。同類情況97年都出現過，最後跌幅達七成。
另香港在過去3 年抗疫經濟不景氣，缺乏利好因素，中美脫鈎（decoupling）扭轉了香港的主要經濟優勢，中西左右逢源，實為兩個大國貿易橋樑成為歷史，香港現在是中國城市（你明的）。香港租金回報率持續低迷。下跌周期可能是無法估計，但通常一個週期至少需要持續三至五年，我們不妨回想一下1997年到2004年的香港樓市，下跌週期長達7年多。樓市一旦進入下跌周期，就不易回頭。但換個角度來看，如果你需要在香港居住，可能是時候五年內在香港買房了。
香港股市
回顧樓市後，讓我們看看港股。
今年已經跌了40%以上，現在又回到了1997年的價格。恒指在本周收市報14863點，刷13年半低。美國科技股業績未如預期，中資科技股走勢遭拖累，阿里（09988）、騰訊（00700）和美團（03690），分別急挫4.8%、5.8%和7.6%。碧桂園（02007）周五收報1.12元，挫7.4%。中海外（00688）和潤地（01109）分別低收超過5%和4%。全星期計，恒指累瀉超過8%，為逾4年半以來最大單周跌幅，連挫三周共插2876點（16.22%）。
投資者對港股的信心薄弱，外資正撤出港股。「港股通」持續錄得淨流入，反映外資出貨的同時，內地資金密密接貨，惟接貨速度不及出貨快。港元拆息近日持續攀升，加上美國聯儲局11月首周議息將繼續上調利率，資金由香港流出的壓力加大，不利港股流動性，相信就算出現反彈，也會再次回落。港同時受到美國加息外資撤資，以及內地疫情與香港本地防疫措施影響。
世界經濟陰霾重重，港股面臨多重經濟問題全周累瀉8.32%，跌幅為疫情爆發以來前所未見，預示市場對經濟和金融市場的信心，比疫情爆發初期更不堪。綜觀中港經濟正常化仍然無期，本地與外資信心皆跌入低谷，後市展望仍難以樂觀。港股氣氛之差堪比2008年10月金融海嘯爆發後初期，以及2011年9月歐債危機之時。
A股同樣回軟，滬指周五收市報2915點。深成指大插348點（3.24%），以10401點報收。滬深300指數瀉89點（2.47%），收報3541點。三大指數均連跌兩周。
US STOCK
美市本周收市，道指飆828點或2.59%，為連升第6個交易日；標指及納指分別漲2.46%及2.87%，及11102點，標指科技板塊急升4.52%；反映中國概念股表現的納斯特金龍中國指數回落3.19%。本周統計，道指報32861點，躍升5.72%；標指報3901點本周升高3.95%，創2020年11月以來最大連續兩周升幅，兩周累計漲8.87%；納指本周進賬2.24%。
在聯儲局下周舉行議息會議前，聯儲局官員態度軟化令風險資產價格顯著反彈。三藩市聯儲銀行總裁戴利發言，當局應避免過於激進地加息而讓美國經濟陷入低迷，強調局方並不會永遠加息0.75厘；芝加哥聯儲銀行總裁埃文斯表示，若明年聯邦基金利率峰值大幅高於4.6厘水平，經濟將面對巨大「非線性」風險；聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德說，當利率升至4.6厘時，局方應該暫停加息及對經濟進行評估。利率期貨顯示市場預期12月加息半厘的機會超過五成，領先經濟指標已經反映美國經濟步入衰退。
標指本週大幅反彈至3901點。3900點是技術性反彈重要阻力位，每當美股反彈至50天線，大約3900點水平，升勢將放緩或改變。標指由2020年3月23日低位2191.9點漲至2022年1月4日高位4818.6點，指數回調支持位就處於3505點。由於標指在2016年及2018年均曾跌至200周線後重展大型升浪，因此有不少資金在200周線附近部署買入。美股連續三週上漲後便完全地收復失地，升至3901點。標普 500的 RSI(14) 升至59,信號表示，超賣反彈完成，MACD快線慢線黃金交叉勢頭還在繼續，顯示買入力量大於賣出，短期內標指可能會繼續上漲但升勢將放緩。
從經濟基本面來看，美股似乎沒有回勇條件。聯儲局不停地加息，加上每月縮表，流動性進一步緊縮。博主相信沒有大幅上漲空間，大方向可能會反彈完成後繼續下跌，博主相信向下空間較大，因此升至50天線造淡勝算較高。至於未來幾個月的中線展望，基本上仍是偏淡為主。市場波動性仍高，標指下一個重要支持位約處於3300點水平。
標指本週大幅反彈至3901點。3900點是技術性反彈重要阻力位，每當美股反彈至50天線，大約3900點水平，升勢將放緩或改變。標指由2020年3月23日低位2191.9點漲至2022年1月4日高位4818.6點，指數回調支持位就處於3505點。由於標指在2016年及2018年均曾跌至200周線後重展大型升浪，因此有不少資金在200周線附近部署買入。美股連續三週上漲後便完全地收復失地，升至3901點。標普 500的 RSI(14) 升至59,信號表示，超賣反彈完成，MACD快線慢線黃金交叉勢頭還在繼續，顯示買入力量大於賣出，短期內標指可能會繼續上漲但升勢將放緩。
從經濟基本面來看，美股似乎沒有回勇條件。聯儲局不停地加息，加上每月縮表，流動性進一步緊縮。博主相信沒有大幅上漲空間，大方向可能會反彈完成後繼續下跌，博主相信向下空間較大，因此升至50天線造淡勝算較高。至於未來幾個月的中線展望，基本上仍是偏淡為主。市場波動性仍高，標指下一個重要支持位約處於3300點水平。
美國多間大型科技公司本周公布業績後，股價大幅下瀉，市值在一周內合共蒸發數千億美元。不過，蘋果公司業績後股價逆勢而上。蘋果第四財季的營業收入依然輕微超出預期，展現出「具韌性」的商業模式。微軟、Alphabet、亞馬遜及Meta在公布業績後股價都暴跌。在公布業績後的交易時段，這些大型科技公司市值總共蒸發4770億美元。本周累計，Meta急跌23%，亞馬遜回落13%，谷歌母公司Alphabet下挫4.6%，微軟倒退2.5%。
亞馬遜 (AMZN) 股價週五下跌近 7%，此前這家電子商務巨頭髮布了低於華爾街預期的第四季度銷售指引，並公佈了令人失望的第三季度業績。此次波動標誌著該公司連續第二個季度疲軟的財務狀況導致其股價出現兩位數的百分比下跌。
美國10年期債息曾抽高11.1個基點，高見4.05厘；對息口較敏感的2年期債息亦最多抽升11.2個基點，至4.433厘。
美滙指數曾揚升0.41%至111.044。國際清算銀行(BIS)每3年進行的調查顯示，倫敦的全球外滙交易中心地位遭削弱，今年4月佔整體滙市交投量比重由2019年的43%降至38%，美國佔比則升2個百分點至19%，新加坡、德國及法國均取得進賬，但日本及香港佔比分別降至7%及4%。
加拿大央行於本周三（26日）議息會議上只加息0.5厘，較市場預期的0.75厘為低；同時，這是加拿大於7月份加息1厘和9月份加息0.75厘後，連續第二次降低加息幅度。該行表示，加息對經濟影響越來越明顯，房地產活動急劇萎縮，家庭和企業支出疲軟，預計未來幾個月經濟擴張將停滯、甚至收縮，今年第四季至明年第二季期間可能出現技術性衰退，並預計加拿大經濟今年將增長3.3%，低於7月份預測的3.5%；明年經濟預測更降至0.9%，遠低於7月份預測的1.8%。通脹方面，因商品價格及供應鏈中斷情況有所緩解，該行料明年底通脹率將回落到1%至3%控制範圍頂部，到2024年底回到2%目標。
加密貨幣比特幣升近2.07萬美元。商品市場方面，紐約現貨金價每盎斯報1644.6美元，低位曾見1637.7美元；紐約期油收報每桶87.9美元，本周累計漲3.35%；布蘭特期油挫1.23%，收報95.77美元，本周累計升2.43%。
歐洲股市個別發展，法、德股收市分別升0.46%及0.24%，英股則跌0.37%。
據美國銀行引述EPFR Global資料顯示，截至10月26日為止一周，全球股市基金吸資229億美元，為3月以來最多，當中美股基金錄得214億美元資金流入，貨幣市場基金也吸資284億美元。
如今債券投資者正把焦點由通脹轉移至衰退，與此同時，英國、澳洲及加拿大央行的政策變動觸發風險資產升市，惟美國聯儲局轉軚言之尚早，除非通脹紓緩或就業突然惡化。在經濟數據方面，美聯儲偏愛的通脹指標顯示，美國經濟中的物價仍然火爆。美國商務部周五表示，9 月份核心個人消費支出價格指數 (PCE) 環比上漲 0.5%，較 8 月份 0.6% 的環比增速略有放緩。該指標顯示同比增長 5.1%，高於 8 月份的 4.9%。經濟學家預計分別增長 0.5% 和 5.2%。9月個人收入增長 0.4%，消費者支出增長 0.6%，符經濟學家預期每項指標均增長 0.4%。
另外，勞工部公布，美國第三季就業成本指數增幅，由前一季的1.3%降至1.2%，符預期。至於10月密歇根大學消費信心指數終值為59.9，勝預期，1年通脹預期降至5%，低過估計的5.1%；9月份待完成房屋銷售急挫10.2%，創2020年4月以來最大跌幅，並遠差過預估的4%跌幅。
在當今的大波動巿，生存是當今股市的重中之重，保持冷靜，並且堅守投資紀律，希望永遠在這裡。
下週重要的金融事件:
週一：
週二：ISM 製造業指數, 新工作职位指数, PFE, UBER, AMD, ABNB 財務報告
週三：聯儲局議息 - 聯邦基金目標利率, CVS, ROKU, QCOM EBAY, FSLY 財務報告
亞馬遜 (AMZN) 股價週五下跌近 7%，此前這家電子商務巨頭髮布了低於華爾街預期的第四季度銷售指引，並公佈了令人失望的第三季度業績。此次波動標誌著該公司連續第二個季度疲軟的財務狀況導致其股價出現兩位數的百分比下跌。
美國10年期債息曾抽高11.1個基點，高見4.05厘；對息口較敏感的2年期債息亦最多抽升11.2個基點，至4.433厘。
美滙指數曾揚升0.41%至111.044。國際清算銀行(BIS)每3年進行的調查顯示，倫敦的全球外滙交易中心地位遭削弱，今年4月佔整體滙市交投量比重由2019年的43%降至38%，美國佔比則升2個百分點至19%，新加坡、德國及法國均取得進賬，但日本及香港佔比分別降至7%及4%。
加拿大央行於本周三（26日）議息會議上只加息0.5厘，較市場預期的0.75厘為低；同時，這是加拿大於7月份加息1厘和9月份加息0.75厘後，連續第二次降低加息幅度。該行表示，加息對經濟影響越來越明顯，房地產活動急劇萎縮，家庭和企業支出疲軟，預計未來幾個月經濟擴張將停滯、甚至收縮，今年第四季至明年第二季期間可能出現技術性衰退，並預計加拿大經濟今年將增長3.3%，低於7月份預測的3.5%；明年經濟預測更降至0.9%，遠低於7月份預測的1.8%。通脹方面，因商品價格及供應鏈中斷情況有所緩解，該行料明年底通脹率將回落到1%至3%控制範圍頂部，到2024年底回到2%目標。
加密貨幣比特幣升近2.07萬美元。商品市場方面，紐約現貨金價每盎斯報1644.6美元，低位曾見1637.7美元；紐約期油收報每桶87.9美元，本周累計漲3.35%；布蘭特期油挫1.23%，收報95.77美元，本周累計升2.43%。
歐洲股市個別發展，法、德股收市分別升0.46%及0.24%，英股則跌0.37%。
據美國銀行引述EPFR Global資料顯示，截至10月26日為止一周，全球股市基金吸資229億美元，為3月以來最多，當中美股基金錄得214億美元資金流入，貨幣市場基金也吸資284億美元。
如今債券投資者正把焦點由通脹轉移至衰退，與此同時，英國、澳洲及加拿大央行的政策變動觸發風險資產升市，惟美國聯儲局轉軚言之尚早，除非通脹紓緩或就業突然惡化。在經濟數據方面，美聯儲偏愛的通脹指標顯示，美國經濟中的物價仍然火爆。美國商務部周五表示，9 月份核心個人消費支出價格指數 (PCE) 環比上漲 0.5%，較 8 月份 0.6% 的環比增速略有放緩。該指標顯示同比增長 5.1%，高於 8 月份的 4.9%。經濟學家預計分別增長 0.5% 和 5.2%。9月個人收入增長 0.4%，消費者支出增長 0.6%，符經濟學家預期每項指標均增長 0.4%。
另外，勞工部公布，美國第三季就業成本指數增幅，由前一季的1.3%降至1.2%，符預期。至於10月密歇根大學消費信心指數終值為59.9，勝預期，1年通脹預期降至5%，低過估計的5.1%；9月份待完成房屋銷售急挫10.2%，創2020年4月以來最大跌幅，並遠差過預估的4%跌幅。
在當今的大波動巿，生存是當今股市的重中之重，保持冷靜，並且堅守投資紀律，希望永遠在這裡。
下週重要的金融事件:
週一：
週二：ISM 製造業指數, 新工作职位指数, PFE, UBER, AMD, ABNB 財務報告
週三：聯儲局議息 - 聯邦基金目標利率, CVS, ROKU, QCOM EBAY, FSLY 財務報告
週四：
週五：美國非農就業報告, PTON, MRNA, PYPL, SQ, COIN, SBUX 財務報告
週五：美國非農就業報告, PTON, MRNA, PYPL, SQ, COIN, SBUX 財務報告