投資週記 2022年10月21日 聯儲局傳放慢加息 美股強力反彈 堅守投資紀律
投資週記 2022年10月21日 堅守投資紀律
道瓊斯指數 報31,082.56點。總結一星期，道指升4.9%。
標普500指數 報3752.75點。全星期升4.7%。
納斯達克指數 報10,859.72點。全星期升5.2%。
紐約期油 本周收報85.05美元一桶，全周升0.6%。
美國10年期國債息率 收報4.213厘厘，升20點子。
比特幣 BTC收報$ 19,184.06美元，一周跌0.22%。
美元指數 收報113.30, 一周升 0.45%。
美股及全球經濟
華爾街股市本周顯著上升，全星期計，道指升4.9%，納指升5.2%，標普500指數升4.7%，三大指數均創4個月以來最大單一星期升幅。華爾街日報指，部分美國聯儲局官員擔心持續大幅加息或導致過度緊縮，市場憧憬聯儲局或放慢加息步伐。市場對聯儲局加息預測，轉變為11月加0.75厘，及12月再次加0.5厘，2022年底美國聯邦利率為4.5-4.75厘，最終利率在 5% 至 6% 之間。
道瓊斯指數最多曾升近790點，收市報31082點，升748點，升幅約2.5%。納斯達克指數收市報10859點，升244點，升幅2.3%。標準普爾500指數收市報3752點，升86點，升幅約2.4%。 金融股造好，高盛和摩根大通升近5%或以上，卡特彼勒升6%，是升幅最大的道指成份股。 美國運通上季撥備多過預期，股價低收近2%。Verizon上季盈利跌23%，股價跌逾4%收市，是表現最差的道指成份股。 科技股方面，微軟、蘋果和亞馬遜升近3%或以上，Netflix財報驚人，大漲15%。Snap上季收入創5年來最慢增速，急挫28%收市。 至於Tesla一度跌近2%，最終收市升逾3%。
美滙指數最多抽高0.94%至113.942。日圓再創32年新低，低見151.95兌每美元，下滑1.2%，每百日圓失守5.2港元關，低見5.1664港元，但在美國時段，日圓曾倒升2.62%，高見146.22，每百日圓亦彈升到5.3691港元。日本媒體引述消息稱，日本央行繼9月後再度出手干預滙市。英國政局未明朗，英鎊最多挫1.55%，報1.1061美元，美市尾段轉漲0.65%，報1.1312美元。比特幣曾跌1.84%，至約1.87萬美元，尾段轉升1%。
美國10年期債息一度衝上2007年以來新高，跳升11.2基點，至4.338厘，5年期債息為2007年以來首次升穿4.5厘，而德國10年期債息也自2011年後再次突破2.5厘。不過，隨後《華爾街日報》報道，一些聯儲局官員擔心加息太快，可能會在11月會議上討論如何暗示12月放慢加息步伐，消息令債息迅速自高位回軟，當中對息口敏感的美國2年期債息最多倒跌15.9基點，至4.451厘。
市場憧憬中美兩國經濟好轉，紓緩原油需求下跌的憂慮，為油價提供支持。紐約期油收市報每桶85.05美元，升54美仙或0.64%。布蘭特期油收市報每桶93.5美元，升1.12美元或1.21%。全周累計，紐約期油升0.6%；布蘭特期油升2%。
《華爾街日報》首席經濟記者Nick Timiraos最新報道指，聯儲局官員料在11月議息會議上加息0.75厘（預期之內），但市場焦點是，報道指屆時可能認論是否放緩加息步伐，而如果這樣決定的話，如何向市場釋放訊號。報道指，可能的解決方案是12月加半厘，而上調明年加息的預期。報道指，目前局內有兩派看法，其一是應䀆快減低加息幅度並到明年停止，以觀察加息對經濟的影響；另一派就認為目前通脹問題既深又深，這問題言之尚早。三藩市聯儲銀行行長Mary Daly表示，決策者應該開始為縮減加息幅度做規劃。這至少應該是我們現階段應該考慮的事情，但數據一直不配合。我們可能會再加75個基點，而且市場無疑已經消化了這一點，但我真的建議大家不要把它理解成永遠都是加75個基點。
美國股市本月上演過山車行情，投資者在企業業績的韌性跡象和對頑固鷹派聯儲會和衰退將近的擔憂之間搖擺不定。在通膨持續高企、衰退風險上升的情況下，投資者對股市和全球成長失去信心。悲觀情緒無處不在。上周市場技術上有點超賣，美股歷史重演，情緒過於負面時，便成為反彈的逆向指標。但就像過去所有的反彈一樣，在通膨持續高企、衰退風險上升的情況下，股市仍有更多下跌空間。今日的反彈就像過去所有的反彈一樣，這並不會持續很久。盈利預測和股市都尚未完全反映全球成長放緩的前景。投資者或當削減模型投資組合中的風險配置，對經濟和市場復甦宜謹慎。
EPFR Global數據顯示，截至10月19日當周，全球股票基金有92億美元資金流入。現金型基金流入145億美元，債券基金流出122億美元。數據顯示，黃金基金流出15億美元。美國銀行的報告並顯示，歐洲股票基金連續第36周資金流出。美國股票基金則連續第二周淨流入，流入資金120億美元。美國大型股和價值股資金流入，成長股和小型股資金流出；按板塊劃分，科技股和能源股資金流入最大，材料板塊則流出21億美元。防守性持倉及極為悲觀的市況，有助股市從超賣水平反彈，惟持續升浪需要增長和政策因素支持。當且僅當美聯儲改變加息政策並增加市場現金流時，股市才會轉向繼續上漲。因此即使股市偶有可觀反彈，相信超賣反彈，股市仍有更多下跌空間。儘管市場情緒非常悲觀，但股票基金仍然有資金流入，熊市最後一次大跌尚未到來。
相信市場要真正止跌回升，貨幣政策必須要由收緊轉為寬鬆，而貨幣政策要由緊轉鬆的條件是通脹出現明確回落。所謂明確回落，其中一個指標是核心PCE按年漲幅降至3%或以下（現時仍高達6.6%），預計最快明年底對PCE有重要影響的租金漲勢才會明顯改善，股市可能在此之前的半年至9個月見底，暫時樂觀預計最快是明年首季尾。
RSI(14) 漲至51，信號表示，超賣。本週市場繼續技術性反彈，儲局傳放慢加息，本週五大幅反彈。信號表示下跌趨勢暫時逆轉，短期內會上下波動，標普 500 MACD快線慢線黃金交叉，短線顯示買入力量大於賣出，短期內標指可能會上漲，但需要等待一周或兩週以上才能確認信號。
現在我們可以看到美國經濟還不錯，就業市場依然火爆，部分企業第三季度財務業績好於預期。美國財政部稱，截至9月底止2022年財政年度，財政赤字由前一年修訂後2.78萬億美元，縮減至1.38萬億，連跌兩年，反映疫情相關援助減少，就業市場強勁提振稅收。美股進入最新一季的業績期，企業的盈利或預示美國經濟放緩的水平，讓我們留在這裡，看看美國大型企業第三季財務業績會發生什麼變化，也許它可以給我們更多的提示，我們應該如何定位我們的投資。
前幾周英國國債急跌，巿場又傳歐資大銀行將會倒閉。因此大巿急跌，投資者或多或少都會信心動搖。在當今的大波動巿，生存是當今股市的重中之重，保持冷靜，並且堅守投資紀律，不低位沽貨，將多餘現金持續按計劃投資。投資經驗愈多，就愈發現投資紀律的重要，有投資紀律，才有希望變成龐大投資資金。1929年的經濟大蕭條，雖然實體經濟在1930年代都偏軟，其實自1930年起股巿就一直牛熊互換了幾年，持貨仍有正回報。不少機構投資者的初始分配，都是股債各半。今年股六債四的投資組合卻是1931年以來表現最差，下跌了21.6%。但假若長期持有，相信價值投資者最終會大獲全勝。我們可以參考，大型指數的升跌年份比例，平均牛巿歷時2.7年，升幅111.7%，而熊巿則平均歷時9.5個月，跌幅是35.5%。管理好融資策略，從長遠來看，股票勝過債券和許多其他投資。有時候，投資是一種宗教，而不是技術，信不信由你，這只是為了我自己，我們從不向讀者提供任何投資建議，如果你賠錢或……贏錢，完全不關我們的事。
下週重要的金融事件:
週一：
週二：KO, GM, GOOGL, MSFT 財務報告
週三：BA, META, F 財務報告
週四：MCD, AMZN, AAPL 財務報告
週五：XOM 財務報告
道瓊斯指數 報31,082.56點。總結一星期，道指升4.9%。
標普500指數 報3752.75點。全星期升4.7%。
納斯達克指數 報10,859.72點。全星期升5.2%。
紐約期油 本周收報85.05美元一桶，全周升0.6%。
美國10年期國債息率 收報4.213厘厘，升20點子。
比特幣 BTC收報$ 19,184.06美元，一周跌0.22%。
美元指數 收報113.30, 一周升 0.45%。
美股及全球經濟
華爾街股市本周顯著上升，全星期計，道指升4.9%，納指升5.2%，標普500指數升4.7%，三大指數均創4個月以來最大單一星期升幅。華爾街日報指，部分美國聯儲局官員擔心持續大幅加息或導致過度緊縮，市場憧憬聯儲局或放慢加息步伐。市場對聯儲局加息預測，轉變為11月加0.75厘，及12月再次加0.5厘，2022年底美國聯邦利率為4.5-4.75厘，最終利率在 5% 至 6% 之間。
美滙指數最多抽高0.94%至113.942。日圓再創32年新低，低見151.95兌每美元，下滑1.2%，每百日圓失守5.2港元關，低見5.1664港元，但在美國時段，日圓曾倒升2.62%，高見146.22，每百日圓亦彈升到5.3691港元。日本媒體引述消息稱，日本央行繼9月後再度出手干預滙市。英國政局未明朗，英鎊最多挫1.55%，報1.1061美元，美市尾段轉漲0.65%，報1.1312美元。比特幣曾跌1.84%，至約1.87萬美元，尾段轉升1%。
美國10年期債息一度衝上2007年以來新高，跳升11.2基點，至4.338厘，5年期債息為2007年以來首次升穿4.5厘，而德國10年期債息也自2011年後再次突破2.5厘。不過，隨後《華爾街日報》報道，一些聯儲局官員擔心加息太快，可能會在11月會議上討論如何暗示12月放慢加息步伐，消息令債息迅速自高位回軟，當中對息口敏感的美國2年期債息最多倒跌15.9基點，至4.451厘。
市場憧憬中美兩國經濟好轉，紓緩原油需求下跌的憂慮，為油價提供支持。紐約期油收市報每桶85.05美元，升54美仙或0.64%。布蘭特期油收市報每桶93.5美元，升1.12美元或1.21%。全周累計，紐約期油升0.6%；布蘭特期油升2%。
《華爾街日報》首席經濟記者Nick Timiraos最新報道指，聯儲局官員料在11月議息會議上加息0.75厘（預期之內），但市場焦點是，報道指屆時可能認論是否放緩加息步伐，而如果這樣決定的話，如何向市場釋放訊號。報道指，可能的解決方案是12月加半厘，而上調明年加息的預期。報道指，目前局內有兩派看法，其一是應䀆快減低加息幅度並到明年停止，以觀察加息對經濟的影響；另一派就認為目前通脹問題既深又深，這問題言之尚早。三藩市聯儲銀行行長Mary Daly表示，決策者應該開始為縮減加息幅度做規劃。這至少應該是我們現階段應該考慮的事情，但數據一直不配合。我們可能會再加75個基點，而且市場無疑已經消化了這一點，但我真的建議大家不要把它理解成永遠都是加75個基點。
美國股市本月上演過山車行情，投資者在企業業績的韌性跡象和對頑固鷹派聯儲會和衰退將近的擔憂之間搖擺不定。在通膨持續高企、衰退風險上升的情況下，投資者對股市和全球成長失去信心。悲觀情緒無處不在。上周市場技術上有點超賣，美股歷史重演，情緒過於負面時，便成為反彈的逆向指標。但就像過去所有的反彈一樣，在通膨持續高企、衰退風險上升的情況下，股市仍有更多下跌空間。今日的反彈就像過去所有的反彈一樣，這並不會持續很久。盈利預測和股市都尚未完全反映全球成長放緩的前景。投資者或當削減模型投資組合中的風險配置，對經濟和市場復甦宜謹慎。
EPFR Global數據顯示，截至10月19日當周，全球股票基金有92億美元資金流入。現金型基金流入145億美元，債券基金流出122億美元。數據顯示，黃金基金流出15億美元。美國銀行的報告並顯示，歐洲股票基金連續第36周資金流出。美國股票基金則連續第二周淨流入，流入資金120億美元。美國大型股和價值股資金流入，成長股和小型股資金流出；按板塊劃分，科技股和能源股資金流入最大，材料板塊則流出21億美元。防守性持倉及極為悲觀的市況，有助股市從超賣水平反彈，惟持續升浪需要增長和政策因素支持。當且僅當美聯儲改變加息政策並增加市場現金流時，股市才會轉向繼續上漲。因此即使股市偶有可觀反彈，相信超賣反彈，股市仍有更多下跌空間。儘管市場情緒非常悲觀，但股票基金仍然有資金流入，熊市最後一次大跌尚未到來。
相信市場要真正止跌回升，貨幣政策必須要由收緊轉為寬鬆，而貨幣政策要由緊轉鬆的條件是通脹出現明確回落。所謂明確回落，其中一個指標是核心PCE按年漲幅降至3%或以下（現時仍高達6.6%），預計最快明年底對PCE有重要影響的租金漲勢才會明顯改善，股市可能在此之前的半年至9個月見底，暫時樂觀預計最快是明年首季尾。
但從經濟基本面來看，美股似乎沒有回勇條件。聯儲局不停地加息，加上每月縮表，流動性進一步緊縮。博主相信沒有大幅上漲空間，大方向可能會繼續下跌，短期內會在3300-3900點水平上下波動。
標普500指數200周線 3600點是最近美股重要支持位，每當失守。惟不足幾天後便反彈收復失地，周五升勢更大漲3%，美股標指報3752.75點。上周四是標指自2020年以來首次失守200周平均線，由於標指在2016年及2018年均曾跌至200周線後重展大型升浪，因此有不少資金在200周線附近部署買入，亦有分析認為反彈是空頭平淡倉所至。
標指由2020年3月23日低位2191.9點漲至2022年1月4日高位4818.6點，指數回調支持位就處於3505點。標指現在處於3752點，短期支持位大約為3300點，而重要阻力方面則受制於50天線，大約3900點水平。 2020年升浪首個主要調整底部，即當年10月低位3234點。量化模型顯示，美股自9月開始步入低迷期，按以往數據低迷期平均歷時4個月。博主相信向下空間較大，因此待升至接近50天線造淡勝算較高，至於未來幾個月的中線展望，基本上仍是偏淡為主。市場波動性仍高，標指下一個重要支持位約處於3300點水平。
前幾周英國國債急跌，巿場又傳歐資大銀行將會倒閉。因此大巿急跌，投資者或多或少都會信心動搖。在當今的大波動巿，生存是當今股市的重中之重，保持冷靜，並且堅守投資紀律，不低位沽貨，將多餘現金持續按計劃投資。投資經驗愈多，就愈發現投資紀律的重要，有投資紀律，才有希望變成龐大投資資金。1929年的經濟大蕭條，雖然實體經濟在1930年代都偏軟，其實自1930年起股巿就一直牛熊互換了幾年，持貨仍有正回報。不少機構投資者的初始分配，都是股債各半。今年股六債四的投資組合卻是1931年以來表現最差，下跌了21.6%。但假若長期持有，相信價值投資者最終會大獲全勝。我們可以參考，大型指數的升跌年份比例，平均牛巿歷時2.7年，升幅111.7%，而熊巿則平均歷時9.5個月，跌幅是35.5%。管理好融資策略，從長遠來看，股票勝過債券和許多其他投資。有時候，投資是一種宗教，而不是技術，信不信由你，這只是為了我自己，我們從不向讀者提供任何投資建議，如果你賠錢或……贏錢，完全不關我們的事。
下週重要的金融事件:
週一：
週二：KO, GM, GOOGL, MSFT 財務報告
週三：BA, META, F 財務報告
週四：MCD, AMZN, AAPL 財務報告
週五：XOM 財務報告