投資週記 2023年9月02日 美失業率升，聯儲加息預期降溫
投資週記 2023年9月02日 美失業率升，聯儲加息預期降溫
We will keep at it until the job is done.
God loves us!
(我會隨時改變我的想法，恕不另行通知，任何損失，概與本人無涉。)
**本文為原創，版權所有。 原文為英文，請允許翻譯錯誤。
***本網頁屬個人網誌，一切言論純粹是表達本人的個人意見或經驗分享，無論在任何情況下，不應被視為投資建議，也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦，本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析, 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失，概與本人無涉。
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這些數據可能會有一些延遲或誤差，並不代表實時的市場情況。
最近一些重要的經濟數據或新聞：
美國7月消費者物價指數（CPI）同比上漲9.1%，為1981年以來最高。
美國7月生產者物價指數（PPI）同比上漲11.3%，為1981年以來最高。
美國8月非農就業人口新增25萬人，低於預期的37.5萬人。
美國8月失業率維持在3.7%。
美國聯邦儲備委員會（Fed）主席鮑威爾表示，Fed將繼續加息，以抑制通脹。
歐洲央行（ECB）行長拉加德表示，ECB將在7月加息25個基點。
中國7月工業增加值同比增長4.8%，低於預期的5.5%。
中國7月零售額同比增長3.1%，低於預期的3.8%。
中國7月固定資產投資同比增長6.1%。
中國7月出口同比增長13.2%。
中國7月進口同比增長33.1%。
中國8月房地產市場銷售面積同比下降41.3%。
中國8月房地產市場成交金額同比下降44.5%。
美國8月就業報告：8月美國經濟新增就業崗位18.7萬個，好於預期的17萬個。 然而，失業率升至3.8%，為2022年2月以來最高。
美國8月CPI：美國8月消費者價格指數(CPI)上漲0.5%，符合預期。 然而，不包括食品和能源價格的核心CPI上漲0.3%，低於預期。
中國7月GDP：中國7月GDP增長0.4%，為15個月以來最慢增速。
歐元區7月GDP：歐元區7月GDP增長0.3%，低於預期0.4%。
英國7月GDP：英國7月GDP增長0.5%，符合預期。
這些經濟數據和消息表明全球經濟正在放緩。 美國經濟仍在增長，但增速放緩。 中國經濟也在放緩，歐元區和英國經濟則溫和增長。 經濟放緩是由多種因素推動的，包括烏克蘭持續的戰爭、通脹上升以及央行收緊貨幣政策。
主要分析:
美國股市在8月份的表現和走勢分析
美國股市在8月份經歷了一些波動和挑戰，主要受到美聯儲的加息預期、經濟數據的不確定性、政治風險和企業業績的影響。所有三大指數都錄得負回報，其中道瓊斯工業平均指數下跌了0.35%，納斯達克綜合指數下跌了0.54%，標準普爾500指數下跌了0.16%。
然而，美國股市在8月份的最後一個交易日收高，反映了投資者對美國經濟的信心和樂觀。這主要受到一些利好因素的支撐，例如：
美國7月份的個人消費支出增長了0.8%，超過了預期，顯示了消費者的強勁需求。
美國7月份的核心個人消費支出物價指數（PCE）按年增長3.3%，與預期相符，並低於6月份的3.5%，顯示了通脹壓力有所減輕。
美國8月份的ADP就業報告顯示，私營部門新增就業人數為37.4萬，低於預期的61.5萬，暗示了聯儲可能會延遲縮減資產購買計劃。
美國8月份的消費者信心指數上升至113.8，高於預期的113.0，反映了消費者對當前和未來經濟環境的滿意度3。
標準普爾500指數分析：
指數的歷史走勢和當前水平，以及與其他指數或市場的比較。根據 S&P 500 Price, Real-time Quote & News 的資料，截至8月30日收盤，標準普爾500指數報收於4514.87點，創下歷史新高。今年以來，該指數上漲了17.14%，表現優於道瓊斯工業平均指數（11.02%）和納斯達克綜合指數（14.88%）。
指數的結構和成分股，以及各個行業和公司的表現和影響。根據 S&P 500 INDEX TODAY 的資料，截至8月30日收盤，標準普爾500指數中最大的五個行業是信息技術（28.1%）、健康護理（13.5%）、消費者必需品（10.9%）、通訊服務（10.8%）和金融（10.5%）。該指數中最大的五個公司是蘋果（6.3%）、微軟（5.8%）、亞馬遜（4.1%）、Facebook（2.3%）和谷歌母公司Alphabet（2.2%）。在8月份，表現最好的行業是能源（9.4%）、房地產（6.7%）和工業（4.7%），表現最差的行業是消費者必需品（-1.9%）、金融（-1.7%）和公用事業（-1.6%）。
指數的價值和成長，以及其與經濟和市場的關係。根據 S&P 500 INDEX TODAY 的資料，截至8月30日收盤，標準普爾500指數的市盈率為28.9，高於歷史平均水平（約16），顯示了市場對公司盈利的高估值。該指數的股息率為1.3%，低於歷史平均水平（約2%），顯示了市場對公司增長的高預期。該指數與美國經濟和市場有密切的聯繫，通常受到美國國內生產總值、通脹、利率、就業、消費、政策等因素的影響。
金融市場回顧
在著名的傑克遜霍爾全球央行行長研討會上，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾週五發表主旨演講，重申在通脹持續高企的情況下實施緊縮貨幣政策的承諾。 鮑威爾表示，美聯儲打算維持這些限制性措施，直到通脹顯示出持續放緩至央行目標水平的跡象。
歐洲的商業活動在8月份再次萎縮，降至2020年11月以來的最低水平1。這反映了歐洲經濟受到新冠疫情、供應鏈問題和勞動力短缺的影響。
美國股市在8月份的最後一個交易日上漲，因為新的經濟數據顯示美國經濟正在放緩，增加了聯儲局暫停加息的希望。美國7月份的個人消費支出和核心PCE指數均超過了預期，而8月份的ADP就業報告則低於預期。
美國消費者仍然是支撐經濟的主要力量，根據一些企業的盈利報告和經濟數據3。美國的銀行賬戶和信用卡餘額、工資和儲蓄都顯示了一個遠離衰退的經濟。
週五公佈的最新經濟數據顯示，美國8月份非農就業崗位增加18.7萬個，超過市場預期的17萬個。 然而，這一積極的發展被前兩個月總計 110,000 個就業崗位的向下修正所抵消。 失業率從3.5%飆升至3.8%，為去年2月以來的最高水平，主要歸因於勞動力參與率上升，勞動力參與率攀升至三年半高點62.8%。 與此同時，平均時薪年增長率為4.3%，略低於預期的4.4%，突顯勞動力市場強勁但正在逐步正常化，這一趨勢有利於抑制通脹。
市場反應迅速，利率期貨顯示明年首次預期降息將從六月轉移到五月。 收益率曲線繼續趨平，長短期債券利差收窄。 數據發布後，紐約原油期貨、黃金以及銅、鋁等工業金屬價格進一步上漲，美國三大股指期貨均上漲。
美國勞工部報告 8 月份非農就業崗位增加 187,000 個，超過預期的 170,000 個。 然而，7 月份的數字從 187,000 人下調至 157,000 人。 製造業錄得去年10月以來最高的就業增長，但娛樂和運輸業因好萊塢罷工和主要運輸公司關閉而減少5.4萬個工作崗位，拖累了整體就業數據。
另一方面，失業率意外上升0.3個百分點至3.8%，創2022年2月以來新高，與市場穩定的3.5%預期相反。 這主要是由於勞動力參與率上升0.2個百分點至62.8%，超過預期的62.6%。 然而，8月份平均時薪為4.3%，較7月份的4.4%略有下降，月增長率從0.4%放緩至0.2%，低於預期的0.3%。
數據公佈後，10年期美國國債收益率最初下跌5.43個基點至4.0538%，隨後飆升逾11個基點，突破4.2%大關。 與此同時，2年期國債收益率飆升10.93個基點至4.7536%，隨後逆轉並攀升超過3個基點至超過4.89%。 掉期市場顯示，交易員目前押注美聯儲年內再次加息的可能性已降至不到 50%。 克利夫蘭聯儲行長洛雷塔·梅斯特指出，儘管通脹依然高企，但勞動力市場依然強勁，但沒有透露任何利率調整的傾向。
歐洲市場各股表現不一，富時 100 指數上漲 0.34%，CAC 40 指數和 DAX 指數分別下跌 0.27% 和 0.67%。
EPFR Global的數據顯示，截至8月30日當週，科技基金吸引資金51億美元，創5月以來單週最高流入量，連續十週出現正向資金流入，將年初至今的資金流入推至340億美元。 總體而言，全球股票基金單周流入100億美元，其中美國股票基金恢復吸資45億美元。
美國10年期國債或於2023年錄得連續第三年虧損，為美國大約250年歷史上從未發生過的情況。 美國銀行以Michael Hartnett為首的策略師在報告中指出，美國十年期國債在2021年和2022年回報率分別下跌3.9%及17%後，2023年迄今為止則為負0.3%。 報告稱，與2010年代相比，2020年代股票和債券回報率較低，考慮到政治、地緣政治、社會和經濟趨勢，預計情況將持續下去。 至於最新每周資金流入情況，美國銀行報告稱，錄得103億美元流向股票，65億美元流向現金，17億美元流向債券，其中3億美元從黃金流出。
美國10年期國債連續三年虧損的情況，反映了美國經濟和金融市場面臨的多重挑戰。從經濟層面來看，美國經濟正面臨通脹高企、經濟增長放緩等壓力。為抑制通脹，美聯儲正在加息，但加息可能會導致經濟衰退。美國經濟衰退將導致企業利潤下降，債券收益率也會隨之下降。
從金融層面來看，全球金融市場正面臨地緣政治風險、高通脹、利率上升等挑戰。這些因素都會導致投資者風險偏好下降，資金流出風險資產，流入避險資產，如現金和債券。
美國銀行的報告指出，2020年代股票和債券回報率較低，這與2010年代相比形成了鮮明對比。2010年代，美國經濟和金融市場都處於復甦期，股票和債券回報率都較高。但2020年代，美國經濟和金融市場面臨了新的挑戰，導致股票和債券回報率下降。
展望未來，美國經濟和金融市場仍面臨不確定性。如果美國經濟衰退，股票和債券市場都將面臨進一步下行壓力。如果美國經濟能夠保持增長，但增長速度放緩，股票和債券市場也將面臨一定的下行壓力。
總體而言，美國10年期國債連續三年虧損的情況，反映了美國經濟和金融市場面臨的多重挑戰。未來，股票和債券市場仍面臨不確定性，投資者需要做好風險防範。
**魯比尼警告：全球股市面臨 10% 暴跌**
被稱為“世界末日醫生”的經濟學家克里斯托弗·魯比尼(Christopher Rubini)在接受電視採訪時發出嚴厲警告，他警告說，如果經濟不及預期，而央行繼續小幅加息，全球股市可能會經歷急劇下跌。下降10%。 與此同時，美國8月ISM製造業指數攀升至47.6，較7月的46.4創六個月新高，超出預期的47。同月製造業採購經理指數(PMI)終值達47.9，超過預期。 47. 7 月份建築支出增長0.7%，超過預期的0.5%。
上週，美國前財長薩默斯和著名債券投資者比爾·格羅斯之間存在看似相互矛盾的觀點。 薩默斯看空經濟和美國股市，建議投資者不要低估美國債券。 Nuveen資產管理公司的數據顯示，過去四個美聯儲加息週期中，債券市場在最終加息後的三個月內平均收益率為5.5%，而短期國債收益率僅為2.1%。
比較彭博美國綜合債券指數和美國1-3年期國債指數的表現，前者在上次加息後的12個月內繼續提供超額回報。 如果市場對美聯儲“最終加息”發生在今年下半年的預期準確的話，從一年的角度來看，長期美債實際上可能會升值。
在緊縮週期即將結束時，美國債券似乎是一個價值主張。 摩根士丹利最近的一份報告強調，在過去12次美聯儲加息週期中，有7次是在經濟衰退之後或同時發生的。 在這七次經歷中，股票和信貸市場在非衰退背景下均大幅上漲，而美元在經濟衰退期間走強，在經濟未陷入衰退時走弱。
這一邏輯是正確的，因為無論經濟衰退如何，“最終加息”往往會壓低債券收益率並使收益率曲線變得陡峭。 換句話說，在加息週期結束時押注美國債券可以產生有利的結果。
Nuveen 首席投資官 Saira Malik 指出，10 年期國債收益率通常在緊縮週期的最後幾個月達到峰值。 房地產通脹降溫是通脹前景的積極信號。 隨著基準 30 年期抵押貸款利率達到 2000 年以來的最高水平（平均 7.3%），潛在購房者越來越多地退縮。 馬利克預計，美國經濟增長放緩，美債收益率近期飆升部分回撤，“最終加息”將發生在9月或11月FOMC會議上，導致10年期國債收益率逐年下降——結尾。
有趣的是，在 12 個加息週期中，有 5 個加息週期成功避免了經濟衰退，這表明對經濟的過度悲觀看法可能沒有道理。 摩根士丹利指出，在沒有導致經濟衰退的加息週期中，信用違約也沒有發生。 鑑於目前美國信貸創造疲軟，當前緊縮週期後發生衰退的可能性似乎更高。
對於“最終加息”後的美國債券表現，摩根資產管理公司也得出了類似的結論。 縱觀1981年以來的七次加息週期，數據顯示，在美聯儲最終加息後的24個月內，美國債券一直呈現相對強勁的累積平均回報。 儘管長期債券過去表現較好，但不同期限的債券表現趨勢非常相似。
此外，摩根士丹利指出，過去15個月以來，自美聯儲首次加息以來，美國信貸衝動大幅下降。 銀行收緊了貸款標準，借貸需求類似於以往經濟衰退時期的模式。 預計經濟放緩，尤其是迄今為止表現良好的領域，如勞動力市場和服務業，將在未來 6 至 12 個月內擴大。
儘管摩根士丹利對股票保持謹慎立場，但它青睞價值驅動的機會，並看到中國和香港相對寬鬆的貨幣政策的吸引力。 確實，正如前文所討論的，在中國經濟面臨挑戰的情況下，“去槓桿、不脫軌”的“放鬆”方面不宜過於悲觀。
這些數據可能會有一些延遲或誤差，並不代表實時的市場情況。
| 指数 | 最新价格 | 周涨跌幅 (%) |
|---|---|---|
| 恒指 | 18,431.24 | -0.28% |
| 国指 | 6,082.63 | -1.50% |
| 上证综指 | 3,121.78 | -0.49% |
| 沪深300 | 3,694.87 | -0.38% |
| 美元 | 7.8435 | +0.02% |
| 人民币 | 0.9288 | +0.12% |
| 道指 | 34,837.71 | +1.43% |
| 标普 500 | 4,515.77 | +2.5% |
| 纳指 | 14,031.81 | +3.25% |
| 日圆 | 0.0533 | -0.41% |
| 欧元 | 8.4427 | -0.23% |
| 英镑 | 9.8740 | -0.62% |
| 纽约期油 | 86.05 | +7.16% |
| 金价 | 1,966.00 | +0.02% |
| Bitcoin | 26,011.94 | -0.15% |
| US Dollar Index (DXY) | 104.89 | +0.59% |
美國7月消費者物價指數（CPI）同比上漲9.1%，為1981年以來最高。
美國7月生產者物價指數（PPI）同比上漲11.3%，為1981年以來最高。
美國8月非農就業人口新增25萬人，低於預期的37.5萬人。
美國8月失業率維持在3.7%。
美國聯邦儲備委員會（Fed）主席鮑威爾表示，Fed將繼續加息，以抑制通脹。
歐洲央行（ECB）行長拉加德表示，ECB將在7月加息25個基點。
中國7月工業增加值同比增長4.8%，低於預期的5.5%。
中國7月零售額同比增長3.1%，低於預期的3.8%。
中國7月固定資產投資同比增長6.1%。
中國7月出口同比增長13.2%。
中國7月進口同比增長33.1%。
中國8月房地產市場銷售面積同比下降41.3%。
中國8月房地產市場成交金額同比下降44.5%。
美國8月就業報告：8月美國經濟新增就業崗位18.7萬個，好於預期的17萬個。 然而，失業率升至3.8%，為2022年2月以來最高。
美國8月CPI：美國8月消費者價格指數(CPI)上漲0.5%，符合預期。 然而，不包括食品和能源價格的核心CPI上漲0.3%，低於預期。
中國7月GDP：中國7月GDP增長0.4%，為15個月以來最慢增速。
歐元區7月GDP：歐元區7月GDP增長0.3%，低於預期0.4%。
英國7月GDP：英國7月GDP增長0.5%，符合預期。
這些經濟數據和消息表明全球經濟正在放緩。 美國經濟仍在增長，但增速放緩。 中國經濟也在放緩，歐元區和英國經濟則溫和增長。 經濟放緩是由多種因素推動的，包括烏克蘭持續的戰爭、通脹上升以及央行收緊貨幣政策。
主要分析:
美國股市在8月份的表現和走勢分析
美國股市在8月份經歷了一些波動和挑戰，主要受到美聯儲的加息預期、經濟數據的不確定性、政治風險和企業業績的影響。所有三大指數都錄得負回報，其中道瓊斯工業平均指數下跌了0.35%，納斯達克綜合指數下跌了0.54%，標準普爾500指數下跌了0.16%。
然而，美國股市在8月份的最後一個交易日收高，反映了投資者對美國經濟的信心和樂觀。這主要受到一些利好因素的支撐，例如：
美國7月份的個人消費支出增長了0.8%，超過了預期，顯示了消費者的強勁需求。
美國7月份的核心個人消費支出物價指數（PCE）按年增長3.3%，與預期相符，並低於6月份的3.5%，顯示了通脹壓力有所減輕。
美國8月份的ADP就業報告顯示，私營部門新增就業人數為37.4萬，低於預期的61.5萬，暗示了聯儲可能會延遲縮減資產購買計劃。
美國8月份的消費者信心指數上升至113.8，高於預期的113.0，反映了消費者對當前和未來經濟環境的滿意度3。
標準普爾500指數分析：
指數的歷史走勢和當前水平，以及與其他指數或市場的比較。根據 S&P 500 Price, Real-time Quote & News 的資料，截至8月30日收盤，標準普爾500指數報收於4514.87點，創下歷史新高。今年以來，該指數上漲了17.14%，表現優於道瓊斯工業平均指數（11.02%）和納斯達克綜合指數（14.88%）。
指數的結構和成分股，以及各個行業和公司的表現和影響。根據 S&P 500 INDEX TODAY 的資料，截至8月30日收盤，標準普爾500指數中最大的五個行業是信息技術（28.1%）、健康護理（13.5%）、消費者必需品（10.9%）、通訊服務（10.8%）和金融（10.5%）。該指數中最大的五個公司是蘋果（6.3%）、微軟（5.8%）、亞馬遜（4.1%）、Facebook（2.3%）和谷歌母公司Alphabet（2.2%）。在8月份，表現最好的行業是能源（9.4%）、房地產（6.7%）和工業（4.7%），表現最差的行業是消費者必需品（-1.9%）、金融（-1.7%）和公用事業（-1.6%）。
指數的價值和成長，以及其與經濟和市場的關係。根據 S&P 500 INDEX TODAY 的資料，截至8月30日收盤，標準普爾500指數的市盈率為28.9，高於歷史平均水平（約16），顯示了市場對公司盈利的高估值。該指數的股息率為1.3%，低於歷史平均水平（約2%），顯示了市場對公司增長的高預期。該指數與美國經濟和市場有密切的聯繫，通常受到美國國內生產總值、通脹、利率、就業、消費、政策等因素的影響。
金融市場回顧
在著名的傑克遜霍爾全球央行行長研討會上，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾週五發表主旨演講，重申在通脹持續高企的情況下實施緊縮貨幣政策的承諾。 鮑威爾表示，美聯儲打算維持這些限制性措施，直到通脹顯示出持續放緩至央行目標水平的跡象。
歐洲的商業活動在8月份再次萎縮，降至2020年11月以來的最低水平1。這反映了歐洲經濟受到新冠疫情、供應鏈問題和勞動力短缺的影響。
美國股市在8月份的最後一個交易日上漲，因為新的經濟數據顯示美國經濟正在放緩，增加了聯儲局暫停加息的希望。美國7月份的個人消費支出和核心PCE指數均超過了預期，而8月份的ADP就業報告則低於預期。
美國消費者仍然是支撐經濟的主要力量，根據一些企業的盈利報告和經濟數據3。美國的銀行賬戶和信用卡餘額、工資和儲蓄都顯示了一個遠離衰退的經濟。
週五公佈的最新經濟數據顯示，美國8月份非農就業崗位增加18.7萬個，超過市場預期的17萬個。 然而，這一積極的發展被前兩個月總計 110,000 個就業崗位的向下修正所抵消。 失業率從3.5%飆升至3.8%，為去年2月以來的最高水平，主要歸因於勞動力參與率上升，勞動力參與率攀升至三年半高點62.8%。 與此同時，平均時薪年增長率為4.3%，略低於預期的4.4%，突顯勞動力市場強勁但正在逐步正常化，這一趨勢有利於抑制通脹。
市場反應迅速，利率期貨顯示明年首次預期降息將從六月轉移到五月。 收益率曲線繼續趨平，長短期債券利差收窄。 數據發布後，紐約原油期貨、黃金以及銅、鋁等工業金屬價格進一步上漲，美國三大股指期貨均上漲。
美國勞工部報告 8 月份非農就業崗位增加 187,000 個，超過預期的 170,000 個。 然而，7 月份的數字從 187,000 人下調至 157,000 人。 製造業錄得去年10月以來最高的就業增長，但娛樂和運輸業因好萊塢罷工和主要運輸公司關閉而減少5.4萬個工作崗位，拖累了整體就業數據。
另一方面，失業率意外上升0.3個百分點至3.8%，創2022年2月以來新高，與市場穩定的3.5%預期相反。 這主要是由於勞動力參與率上升0.2個百分點至62.8%，超過預期的62.6%。 然而，8月份平均時薪為4.3%，較7月份的4.4%略有下降，月增長率從0.4%放緩至0.2%，低於預期的0.3%。
數據公佈後，10年期美國國債收益率最初下跌5.43個基點至4.0538%，隨後飆升逾11個基點，突破4.2%大關。 與此同時，2年期國債收益率飆升10.93個基點至4.7536%，隨後逆轉並攀升超過3個基點至超過4.89%。 掉期市場顯示，交易員目前押注美聯儲年內再次加息的可能性已降至不到 50%。 克利夫蘭聯儲行長洛雷塔·梅斯特指出，儘管通脹依然高企，但勞動力市場依然強勁，但沒有透露任何利率調整的傾向。
歐洲市場各股表現不一，富時 100 指數上漲 0.34%，CAC 40 指數和 DAX 指數分別下跌 0.27% 和 0.67%。
EPFR Global的數據顯示，截至8月30日當週，科技基金吸引資金51億美元，創5月以來單週最高流入量，連續十週出現正向資金流入，將年初至今的資金流入推至340億美元。 總體而言，全球股票基金單周流入100億美元，其中美國股票基金恢復吸資45億美元。
美國10年期國債或於2023年錄得連續第三年虧損，為美國大約250年歷史上從未發生過的情況。 美國銀行以Michael Hartnett為首的策略師在報告中指出，美國十年期國債在2021年和2022年回報率分別下跌3.9%及17%後，2023年迄今為止則為負0.3%。 報告稱，與2010年代相比，2020年代股票和債券回報率較低，考慮到政治、地緣政治、社會和經濟趨勢，預計情況將持續下去。 至於最新每周資金流入情況，美國銀行報告稱，錄得103億美元流向股票，65億美元流向現金，17億美元流向債券，其中3億美元從黃金流出。
美國10年期國債連續三年虧損的情況，反映了美國經濟和金融市場面臨的多重挑戰。從經濟層面來看，美國經濟正面臨通脹高企、經濟增長放緩等壓力。為抑制通脹，美聯儲正在加息，但加息可能會導致經濟衰退。美國經濟衰退將導致企業利潤下降，債券收益率也會隨之下降。
從金融層面來看，全球金融市場正面臨地緣政治風險、高通脹、利率上升等挑戰。這些因素都會導致投資者風險偏好下降，資金流出風險資產，流入避險資產，如現金和債券。
美國銀行的報告指出，2020年代股票和債券回報率較低，這與2010年代相比形成了鮮明對比。2010年代，美國經濟和金融市場都處於復甦期，股票和債券回報率都較高。但2020年代，美國經濟和金融市場面臨了新的挑戰，導致股票和債券回報率下降。
展望未來，美國經濟和金融市場仍面臨不確定性。如果美國經濟衰退，股票和債券市場都將面臨進一步下行壓力。如果美國經濟能夠保持增長，但增長速度放緩，股票和債券市場也將面臨一定的下行壓力。
總體而言，美國10年期國債連續三年虧損的情況，反映了美國經濟和金融市場面臨的多重挑戰。未來，股票和債券市場仍面臨不確定性，投資者需要做好風險防範。
**魯比尼警告：全球股市面臨 10% 暴跌**
被稱為“世界末日醫生”的經濟學家克里斯托弗·魯比尼(Christopher Rubini)在接受電視採訪時發出嚴厲警告，他警告說，如果經濟不及預期，而央行繼續小幅加息，全球股市可能會經歷急劇下跌。下降10%。 與此同時，美國8月ISM製造業指數攀升至47.6，較7月的46.4創六個月新高，超出預期的47。同月製造業採購經理指數(PMI)終值達47.9，超過預期。 47. 7 月份建築支出增長0.7%，超過預期的0.5%。
9 月和 10 月可能是波動的交易月份，股市仍然有很大的上漲空間。Jeremy Siegel 指出，只要鮑爾承認通膨確實在下降，並且聯準會將暫停進一步升級，標普 500 指數可能由當前水準上漲 9%。
上週，美國前財長薩默斯和著名債券投資者比爾·格羅斯之間存在看似相互矛盾的觀點。 薩默斯看空經濟和美國股市，建議投資者不要低估美國債券。 Nuveen資產管理公司的數據顯示，過去四個美聯儲加息週期中，債券市場在最終加息後的三個月內平均收益率為5.5%，而短期國債收益率僅為2.1%。
比較彭博美國綜合債券指數和美國1-3年期國債指數的表現，前者在上次加息後的12個月內繼續提供超額回報。 如果市場對美聯儲“最終加息”發生在今年下半年的預期準確的話，從一年的角度來看，長期美債實際上可能會升值。
在緊縮週期即將結束時，美國債券似乎是一個價值主張。 摩根士丹利最近的一份報告強調，在過去12次美聯儲加息週期中，有7次是在經濟衰退之後或同時發生的。 在這七次經歷中，股票和信貸市場在非衰退背景下均大幅上漲，而美元在經濟衰退期間走強，在經濟未陷入衰退時走弱。
這一邏輯是正確的，因為無論經濟衰退如何，“最終加息”往往會壓低債券收益率並使收益率曲線變得陡峭。 換句話說，在加息週期結束時押注美國債券可以產生有利的結果。
Nuveen 首席投資官 Saira Malik 指出，10 年期國債收益率通常在緊縮週期的最後幾個月達到峰值。 房地產通脹降溫是通脹前景的積極信號。 隨著基準 30 年期抵押貸款利率達到 2000 年以來的最高水平（平均 7.3%），潛在購房者越來越多地退縮。 馬利克預計，美國經濟增長放緩，美債收益率近期飆升部分回撤，“最終加息”將發生在9月或11月FOMC會議上，導致10年期國債收益率逐年下降——結尾。
有趣的是，在 12 個加息週期中，有 5 個加息週期成功避免了經濟衰退，這表明對經濟的過度悲觀看法可能沒有道理。 摩根士丹利指出，在沒有導致經濟衰退的加息週期中，信用違約也沒有發生。 鑑於目前美國信貸創造疲軟，當前緊縮週期後發生衰退的可能性似乎更高。
對於“最終加息”後的美國債券表現，摩根資產管理公司也得出了類似的結論。 縱觀1981年以來的七次加息週期，數據顯示，在美聯儲最終加息後的24個月內，美國債券一直呈現相對強勁的累積平均回報。 儘管長期債券過去表現較好，但不同期限的債券表現趨勢非常相似。
此外，摩根士丹利指出，過去15個月以來，自美聯儲首次加息以來，美國信貸衝動大幅下降。 銀行收緊了貸款標準，借貸需求類似於以往經濟衰退時期的模式。 預計經濟放緩，尤其是迄今為止表現良好的領域，如勞動力市場和服務業，將在未來 6 至 12 個月內擴大。
儘管摩根士丹利對股票保持謹慎立場，但它青睞價值驅動的機會，並看到中國和香港相對寬鬆的貨幣政策的吸引力。 確實，正如前文所討論的，在中國經濟面臨挑戰的情況下，“去槓桿、不脫軌”的“放鬆”方面不宜過於悲觀。
美元指數短暫下跌0.34%至103.27，然後在最後時刻反彈至104.27，而日元在短暫上漲0.75%後逆轉走勢，下跌0.5%至1美元兌146.27。 歐元也下跌 0.64% 至 1.0775 美元。 摩根士丹利表示，由於服務業通脹有所緩解以及歐元區經濟急劇惡化，歐洲央行的加息週期可能已經結束，這與預計本月晚些時候再次加息的初步估計不同。
比特幣週四下跌 4.55%，但周五短暫上漲 0.47% 至 26,100 美元左右，最終下跌超過 1% 至 25,700 美元。
貴金屬市場，現貨金價初漲0.76%至1954.4美元/盎司，收盤持平於1939.6美元/盎司。 紐約原油價格自去年11月以來首次突破每桶85美元大關，收於85.55美元，上漲2.29%。 布倫特原油也上漲1.98%，收於88.55美元。
比特幣週四下跌 4.55%，但周五短暫上漲 0.47% 至 26,100 美元左右，最終下跌超過 1% 至 25,700 美元。
貴金屬市場，現貨金價初漲0.76%至1954.4美元/盎司，收盤持平於1939.6美元/盎司。 紐約原油價格自去年11月以來首次突破每桶85美元大關，收於85.55美元，上漲2.29%。 布倫特原油也上漲1.98%，收於88.55美元。
基於大型抵押貸款機構全國建築協會的數據，2023 年 8 月的英國房地產市場總結如下：
- 由於需求貸款成本受到擠壓，英國房地產市場 8 月份惡化。 平均房價同比下降5.3%，創2009年7月全球金融危機爆發以來最大跌幅。
- 平均房價較2022 年8 月下降14,600 英鎊，至259,153 英鎊（328,020 美元）。Nationwide 首席經濟學家羅伯特·加德納(Robert Gardner) 表示，鑑於近期借貸成本上升導致房地產活動減少，房價疲軟並不令人意外。房地產市場低於大流行前的水平。
- 報告還顯示，房屋銷售大幅放緩。 住房交易量較 2019 年下降近 20%，較 2021 年上半年下降 40%。
加德納表示，有跡象表明買家正在尋找更小、更便宜的房產，這使得公寓價格的跌幅較小。
個人投資週評
本週沒有買賣。
1. Considering to sell HK STOCKs as serious loss.
2. Focus investing in a low-cost index fund that tracks the S&P 500. then add some bonds and commodities to my portfolio
Stocks: invest in stocks of companies that are well-positioned to weather economic uncertainty. These could include companies in the healthcare, technology, or consumer staples sectors. invest in index funds, which track a specific market index, such as the S&P 500.
Bonds: invest in bonds that are issued by governments or corporations. Government bonds are typically considered to be less risky than corporate bonds, but they also offer lower yields. US 10 years bonds is attractive now.
2. Rebalance my portfolio to meet risk tolerance and investment goals.
3. keep Buying and hold. Be patient and let your investments grow over time.
We will keep at it until the job is done.
God loves us!
(我會隨時改變我的想法，恕不另行通知，任何損失，概與本人無涉。)
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