投資週記 5 June 2022 - 美國就業較預期高 宏觀經濟壓力增

投資週記 5 June 2022


Dow 32899 S&P500 4108.54 NASDAQ 12012 Russell2K: 1883

DAX: 14460 FTSE100: 7532. NIKKEI: 27761 HSI:21082 SH:3195

美滙102.17. 10Yr Bond:2.9570 日圓 130.81 澳元5.6526 歐羅 8.407 英鎊 9.7992

紐約金 1853.90 Silver:21.94 Crude Oil:120.26 BTC-USD:29670

美國就業高預期 

美國股市本週收低，因投資者權衡 5 月就業數據，這可能給美聯儲決策者一個信號，勞動力市場狀況可以經受住更激進的加息週期。週五的就業數據公佈後，美國國債收益率上漲，10 年期國債收益率一度上漲 7 個基點至略低於 3%，然後回落至本週收於 2.96%。

美國經濟在 5 月份以穩健的步伐增加了就業崗位，延續了勞動力市場的長期上漲趨勢。 美國勞工部的就業報告顯示，美國經濟在 5 月份創造了 39 萬個就業崗位，較市場預期的32.5萬為高，失業率維持在3.6%，平均時薪上升5.2%。經濟學家此前預計將有 32.5萬個工作崗位，這是自去年 4 月以來最慢的增長速度，在 12 個月的時間裡，就業崗位平均每月增加 552,000 個。 失業率保持在 3.6%，略高於 2020 年 2 月大流行在美國蔓延之前的水平。


工資同比增長 5.2%，低於 4 月份的 5.5%。 5 月份休閒和酒店業的就業人數增幅最大，反映出隨著大流行限制的消退，消費者需求從商品轉向服務。專業、商業服務、運輸和倉儲業務也錄得穩健增長。


衡量工作或尋找工作的人口比例的勞動力參與率從 4 月份的 62.2% 上升至 62.3%，這表明充足的工作和更高的工資正在慢慢吸引人們重返工作崗位。4 月份的新增就業人數從 428,000 人上修至 436,000 人。 就業市場正在走出一個特殊時期，需求大大超過了可用工人的供應。 雇主連續 12 個月每月增加超過 400,000 個工作崗位，這是可追溯至 1939 年的有記錄以來最長的就業增長強勁時期。勞動力嚴重短缺的勞動力競爭推動今年每個月的年工資增長超過 5% .相比之下，截至 2020 年 2 月的 12 個月內，工資平均增長 3.2%。

美聯儲目前政策是“收緊”——央行正在提高借貸成本以減緩通脹。對於股票和債券等金融資產而言，這些緊縮週期具有挑戰性。

為了收緊政策，美聯儲正在提高利率並開始所謂的“量化緊縮”，隨著一些資產的成熟，美聯儲的資產負債表將隨著時間的推移而縮小。

強勁的就業報告意味著消費者的消費能力更強，價格面臨上行壓力，更加要落重藥冷卻經濟，可能會使促使美聯儲繼續收緊貨幣政策，取消市場上寬鬆貨幣的流動性。數據公布後，標指納指跌幅擴大，長短國債利率俱升，美滙指數走強。

上周美國股市反彈結束了標準普爾 500 指數和納斯達克指數連續七週的下跌，而道瓊斯指數八週來首次上漲。在指數步入熊市區域後，這些漲幅結束了標準普爾 500 指數十多年來最長的單週跌勢。受一系列樂觀的經濟數據提振，以及來自零售業的盈利報告更為樂觀，三大主要股指均錄得至少 5% 的周漲幅。

勞工部備受關注的就業報告將提供美國就業情況的快照。根據彭博社的一致估計，預計 5 月份的就業數據將反映出招聘人數從之前炙手可熱的 428,00 個工作崗位放緩，經濟學家預計上個月增加或創造 325,000 個工作崗位。

科技巨頭招聘剎車

隨著對經濟前景不確定性的擔憂加劇，許多知名公司報告了與通脹相關的利潤壓力並且最近幾週看到他們的股票下滑，市場參與者已經變得謹慎，公司可能會裁員並暫停招聘以削減成本。

在就業方面，投資者還有 ADP 的私人就業報告——政府主要就業報告的前身——勞工部的職位空缺和勞動力流動調查，或 JOLTS，以及每週申請失業救濟人數。

消費者信心指數將成為衡量經濟情緒的另一個重要指標，在經濟衰退的持續討論中，投資者密切關註消費者的韌性。在最近的交易日中，來自主要零售商的一批有利的季度業績至少暫時緩解了對通脹逆風可能對利潤率造成影響的擔憂。

根據他們的收入，以及消費者信心和實際收入下降等其他趨勢，消費者突然看起來更加脆弱，消費者如此，經濟亦如此，最終市場亦如此。

事實上，宏觀經濟壓力可能會在第二季度的業績中更顯著地體現出來。如果經濟接近衰退的大門，裁員人數將進一步攀升，現在排除未來幾周和幾個月內進一步裁員還為時過早。科技公司股價暴跌，這將迫使管理層勒緊褲腰帶，而對大多數公司來說，最大的開支總是勞動力。

馬斯克 (Elon Musk) 警告稱對經濟存在“超級糟糕的感覺”，並表示預計特斯拉將暫停招聘並裁減這家電動汽車製造商全球 100,000 名員工中的 10%。該消息令投資者感到意外，特斯拉汽車製造第一季度表現強勁，並訂單趨勢強勁。 特斯拉股價週五下跌近 9%。


馬斯克的悲觀前景與摩根大通首席執行官傑米戴蒙和高盛總裁約翰沃爾德倫等高管最近的評論相呼應。摩根大通 (JPM-US) 執行長戴蒙（Jamie Dimon）本週表示，“一場颶風就在我們面前。”形容美國經濟將面臨挑戰。

「颶風」的兩個主要因素是：Fed 的收緊措施以及俄烏戰爭導致的國際油價飆升。

Fed 已取消緊急債券購買計畫，並且本月開始進行量化緊縮（QT）計畫，每月最多減持 950 億美元的債券， 消除系統中的流動性。

另一個是俄烏衝突對食品、油價等的影響。這場自二戰以來最嚴重的歐洲沖突造成石油供應中斷，國際油價必然上漲，可能觸及每桶 150 或 175 美元。

5 月，微軟告訴彭博社，它正在放緩其 Office、Windows 和 Teams 團隊的招聘速度，以便更好地為下一個財年做好準備並應對當前的經濟環境。 這家科技巨頭公佈了強勁的第三季度收益，雲收入同比增長 26%。 但在 6 月初，公司以外匯波動的影響為由，下調了第四季度的收入和收益指引震驚了市場。


部分原因是與美元走強相關的不利因素。微軟在其網站上發布的 5 月底交易更新中表示，預計當前季度收入在 519.4 億美元至 547.4 億美元之間，營業收入在 206 億美元至 213 億美元之間。 微軟表示，每股收益可能在 2.24 美元至 2.32 美元之間，低於 4 月份估計的每股 2.28 美元至 2.35 美元。


芯片製造商英偉達 (NVDA) 目前同樣在招聘時踩剎車，首席財務官科萊特·克雷斯在公司第一季度收益報告之後道，這家顯卡巨頭將在 2023 財年下半年放緩招聘以整合員工 僱用。 英偉達受到中國 COVID 封鎖和俄羅斯停止銷售的打擊，低於分析師對其第二季度的估計，並表示由於雙重危機，它將遭受 5 億美元的打擊。 該公司在全球 57 個地點擁有 22,473 名員工。


美國的通貨膨脹率徘徊在 40 年來的高位，並導緻美國人的生活成本大幅上漲，而美聯儲則面臨著在不造成經濟衰退的情況下抑制需求以抑制通貨膨脹的艱鉅任務。

此外，克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔梅斯特週五表示，她支持在 6 月和 7 月的接下來兩次政策制定會議上加息半個百分點，如果價格不降溫，則在秋季加息。投資者此前曾希望在夏季幾個月後暫停。

紐西蘭紐國最早加息，去年10月加息迄今已達2厘，通脹為6.9%。在連串加息後，樓價按年升幅已跌回單位數，而樓價指數實已由升轉跌。但樓價最瘋狂時曾按年升35%，冠絕全球。英、美等樓價升幅也放緩，明年我們可以預見全球樓價會進一步放緩。

油組（OPEC+）決定7月及8月增產50%，期油價格上升至120美元/桶。在經濟周期尾聲期油價通常在高位徘徊，直至需求大減，油價便會崩盤式下跌，油價人為操作因素太多，不宜炒作。

如果我們將目光移至重新開放，這可能會幫助股市反彈和轟炸式上漲，但聯儲局不停地加息，加上每月縮表，流動性進一步收緊，股市方向依然有種糟糕的感覺。直到通脹和供應鏈問題解決, 加息周期才有希望有見頂，屆時必然是經濟四面楚歌的時候, 你準備好環球市場或將迎來的艱難時刻嗎？保持安全，是時候握緊手輪並小心謹慎。

P.S.

事隔36年，由湯告魯斯主演的《壯志凌雲︰獨行俠》叫好又叫座，電影以真人代替電腦特技，打破超級英雄片的Marvel Universe，回到現實。全片劇情緊湊，湯佬寶刀未老，親自架使F-18 戰機，空戰全程真實熱血，推介到imax 戲院觀看，I feel the need - the need for speed。在這裡添加此內容的一個原因是，巴菲特已將資金投資於 TOP GUN 2 的製造商派拉蒙影業。 我是認真的。