投資者如何在熊市和衰退中生存?

投資者如何在熊市和衰退中生存?

上幾周，美國股市達到了外界普遍認為的熊市標準，經歷了最新一輪跌勢後，作為美國大盤股基準的標普500指數較1月份創下的紀錄收盤高位下跌了逾20%。圍繞美聯儲大幅加息可能在明年引發經濟衰退的擔憂正籠罩著市場，當前市場的跌勢可能遠未結束。熊市環境下，股市從峰值到谷底的平均跌幅為38%，這意味著未來也許還會進一步下跌。毫無疑問，熊市期間看着你的投資組合持續下跌可能會令人傷神。作為投資者，在短期內很容易受市場情緒的影響。如果因為股票下跌而恐慌性拋售，那麼會嚴重地損失。那麼我們接下來又能做什麼?

進入熊市時，股市大跌：投資者悲觀，賣出手中股票，不再進場，增加股票的供給量，價格就會下滑，某些公司的股價甚至會跌破淨值。投資者也會把資金移往比較穩定的資產像是債券。企業獲利減少：因為消費者減少消費，企業會賺不到錢。這可能導致失業率提高，因為公司減少招聘，減少生產，啟動裁員計畫。

熊市會持續多久，沒人說得準，幾個月或幾年都有可能。依照過去的經驗，熊市的時間長度比牛市短得多，所以熊市絕不是世界末日，而是市場正常的波動。從第二次世界大戰至今，標普 500 經歷過 14 次熊市，平均每 5.4 年一次，對真正的長期投資者來說，熊市不必驚慌，而是投資機會。這時候你可以用合理或低於價值的價錢買到好公司(股票)，但可能經過漫長的等待才有回報。自2000年以來，標準普爾500指數在美國退出衰退後平均需要647個交易日才能達到衰退前的水平。NASDAQ平均需要330個交易日。每年大約有253個交易日。歷史告訴我們，標準普爾和NASDAQ在每次衰退後都能恢復到衰退前的水平。





儘管沒有人喜歡看到投資價格下跌，但對於長期投資者來說，這實際上是一個很好的機會，因為是一個降低成本基礎的好時機。成本基礎基本上告訴你特定公司支付的每股平均價格。

消除投資情緒的最佳方法之一是應用平均成本法。平均成本法涉及定期進行一致的投資，無論當時的股票價格是多少。這亦是強積金計劃的運作方式；無論投資成本如何，你都要在每個支付期投資指定金額。

總結而言，專注於最終目標並忽略短期波動可以減輕投資壓力，並有助於防止你做出可能違背你的最佳長期利益的情緒化決定。儘管擁有相同數量的股票，但你的利潤更高，因為你能夠降低成本基礎。從長期來看，在股市下跌期間，如果你正在投資穩健的企業，不要對價格的短期下跌感到恐慌，並可視為這是因禍得福，讓自己處於更好的長期地位。

在市場時期很重要， 在市場的時間勝於入市時機, 投資者應始終牢記這一點。捕捉市場時機幾乎不可能始終如一地長期進行，而且投資並留在市場更可體現增值效力—尤其是在股息方面。

投資者應該怎麼做?

短期內可能看到的任何上行走勢都只是釋壓性反彈，在這種熊市環境中應該避免追漲。

聰明的投資者暫時會持有10%到20%的現金，長線投資者會盡可能將風險降到最低，保持資產組合多元化，並將投資組合重心向價值型股票傾斜。做好資產配置來分散風險就顯得更加重要。當熊市來臨又不知道還會下跌多久的時候，投資人該如何分散配置來佈局投資呢？

對於長期投資者來說，這實際上是一個很好的機會，因為是一個降低成本基礎的好時機。無論投資成本如何，你都要在每個支付期投資指定金額。

如果你投資於支付股息的公司，只要公司設法繼續支付股息，股價就不應該是你唯一關注的焦點。但最重要的是，如果這家企業是一家有成長性的好公司，讓我們回顧一下巴菲特對值得購買的好公司的定義:

查理和我要尋找的公司是 

a）業務我們能理解；

b). 有持續發展的潛質；

c)  有可信賴有能力的管理層；

d）一個誘人的標價。(MOAT)

一家真正偉大的公司必須要有一道“護城河”來保護投資獲得很好的回報。資本主義的“動力學”使得，任何能賺取高額回報的生意“城堡”，都會受到競爭者重複不斷的攻擊。因此，一道難以逾越的屏障，比如成為低成本提供者，像蓋可保險（CEICO）或好事多超市（Costco）,或者擁有像可口可樂、吉利、美國運通這樣曉譽世界的強大品牌，才是企業獲得持續成功的根本。

我們傾向買下整個公司，或者當管理層是我們的合夥夥伴時，至少買下80％的股份。如果控股收購的方式不可行，我們也很樂意在證券市場上簡單地買入那些出色公司的一小部分股權。

標普500並不便宜，或者可以說，還是很貴的。 現在標普指數估值在1929年和1999-2000年泡沫時期之外仍位居前列。在短期走勢中，市場情緒和每日新聞占主導地位。但我的分析是針對長期投資者，目前的美國股市的估值看起來比幾個月前低很多，但仍不是進入市場的好時機。您可以利用平均成本法進行一致的定期投資，但這筆錢不應在急需使用的預算中。

從目前的現況來看，因美國財政政策與貨幣政策皆不利於市場，未來仍具有經濟衰退的可能性，投資人應做好適當的資產配置以面對未來的不確定性。熊市來臨又不知道還會下跌多久的時候，如果做好適當的資產配置，加入防禦力較強的資產，並搭配定期定額來分散進場的風險，可以讓投資組合更加穩健。

貨幣供給年增率與美國聯邦基金目標利率



資料來源：Bloomberg

此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證。


資產配置搭配定期定額表現最好



資料來源：Bloomberg，資料日期為1973年至1980年。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證。

以下是一些步驟是我們可以考慮的:

1. 擬定長期投資計畫，價值投資

度過熊市最重要的訣竅就是長期投資計畫，熊市中會不斷出現悲慘、恐嚇驚慌式的新聞標題，但穩健的投資者知道，要把這些視為雜訊，著重長期回報。有些短期交易者會很快改變投資策略，想要保護資金或擴大報酬，但事實是，如果你發現自己身在熊市，此時改變資產配置恐怕已經太遲。

熊市的時候最適合尋寶，體質穩健的公司短期內可能因為大盤不佳而股價受挫，低於他們真實的價值。當市場回到起始點的時候，這些公司的股價就會反映出他們的真實價值，投資者可從中賺取價差，這種專注於尋找股價低於公司實際價值的投資法，就稱為價值投資法。

善用複利的力量，金融界很少有力量像複利一樣強大。在處理債務時，可能會雪上加霜，但在投資中，複利可以創造大量財富。從你的投資中獲得回報固然很好，但如果再投資的錢本身就能獲得回報，那就更好了。當你開始理解複利的力量時，你就會開始理解為什麼儘早開始投資並讓時間發揮它的魔力是你能做的最好的事情之一。

手上還有資金、想要尋找好標的的投資人，要堅持尋找有穩定現金流、健康資產負債表，在通膨環境中仍具備定價能力的公司。

有些公司會勒緊腰帶，縮減生產，也有一些產業是剛性需求，也就是不管經濟狀況如何，民眾都需要的民生必需品，像是食物或日用品產業，通常會在此時顯現出價值，比較抗跌。

除了指數基金和其他投資外，你的投資組合中還應該有一些可以派發股息的股票。股息是公司獎勵持有股票的股東的一種方式，並且可以成為退休收入的重要來源。

2.買指數基金實現分散風險

良好投資組合的標誌之一是多元化。投資組合中的公司太少會增加風險，因為這些公司的業績會嚴重影響風險。理想情況下，你希望自己投資的股票可跨越許多不同的行業和市值。如果想無需研究和投資大量不同的公司來實現多元化，可以投資指數基金，因為這等同投資於許多不同行業的許多不同公司。

與其想在此時打敗大盤，當熊市來臨時，大多數主動式基金都無法繳出漂亮成績單，被動式的指數型基金也許是度過寒冬的好選擇。

3. 平均成本法（Dollar Cost Averaging）

又稱為定期定額投資法，是一種以固定間隔期間、金額買入某項資產的長線投資策略。

消除投資情緒的一種方法是使用平均成本法，定期投資特定金額，而不考慮當時的股票價格。平均成本不僅可以讓你養成持續投資的習慣，還可以幫助你避免嘗試把握市場時機。無論在期間股價下跌或上升，重要的是要堅持進行，並相信它會隨著時間的推移而平衡市場波動風險，並且在此過程中將成本拉低。

別想猜測高低點，需要清算資產的投資者，往往會想要一次脫手，但其實分批賣出可能是比較好的選擇。不要想去評估進出場的時機，以為自己可以挑對時機的人是傻子，因為你得挑對兩次（進出場各一次）。特別是，散戶通常是最悲觀的一群人，所以他們更難在對的時候進場。相對來說，平均成本法（不管是買進或賣出）都比較適合。

我們仍然需要為持續的波動和潛在的市場下跌做好準備，重要的是，現在是保持警惕並致力於你的長期投資策略的時候。擁有一個由多元的投資資產建立的組合。考慮一下你的現金管理策略，並專注於未來5 到 10 年。因為投資巴菲特尋找的有巨大“護城河”真正偉大的公司的最佳時機是投資環境似乎最黑暗的時候。

這篇文章你可能看了半個小時，不好意思，其實你可以忽略它，因為，我要把它總結成一個公式，例如 E=MC2，你可以忘記之前看過的內容，跟著我的思想飛吧。

熊市和衰退中生存法:

建立長期投資組合=> 定期定額投資 (40%指數基金(Global Stock Market) +30% REITs +30%美國國債)

最後一點，你必須有持續現金流才能持續投資。 

巴菲特投資第一法則：永遠不要虧本。

好運。