投資週記 17 July 2022. 危機四伏，美股藴釀反彈
道瓊斯指數 升658.09點或2.15%，收報31,288.26點。全周道指跌0.16%。
標普500指數 收報3,863.16點。全星期跌0.93%。
納斯達克指數 收報11,452.42點。全周跌1.57%。
紐約8月期油 收報97.59美元一桶，一星期跌6.8%。
紐約8月期金 收報1,703.6美元一盎司，本周跌2.2%，連跌五星期。
美國10年期國債息率 收報2.930厘，跌3.0點子。
美國6月消費物價指數（CPI）升穿9%，但密歇根大學的最新調查，7 月份消費者信心小幅上升, 報告顯示消費者信心指數為51.1，預測值為50。長期通脹預期從 6 月底的 3.1% 降至 2.8%。預期美聯儲在 7 月將利率提高 0.75%，九月再加0.75%。核心CPI已連續3個月回落，而油價亦顯著下降至每桶87美元以下。美股本週似在築低並藴釀一次像樣大反彈，每每低開高收，也許是一個減持良機。
美股是在憧憬通脹見頂，市場預期，CPI會在升穿9%後通脹在9月開始回落，大市中有股大勢力也許短期炒通脹見頂，大市已預期美經濟必步衰退，憧憬聯儲頂不住經濟下行壓力而救市，不但不再加息反而會在下一年減息。但在大通脤而失業率又溫和的大環境下，大市異常詭異，似有大布局也，股海中量力而為，在如此環境下，保存戰力也許是一個較好的選擇。美國未來兩年出現衰退在所難免，而且風險明顯在顯著增加中。美國銀行(Bank of America)將標普500指數2022年的目標下調了900點，至3,600點，該行預計今年經濟將陷入衰退，並預期美聯儲將在2023年9月“政策轉向”。
高通脹不單止困擾美國，歐洲多個國家都面臨迫在眉睫的挑戰，歐洲高通脹更帶來社會動盪，不斷上漲的生活成本引發歐洲多國抗議活動。俄羅斯對烏克蘭的戰爭，以及能源價格和生活成本的飆升，正在削弱歐洲部分地區的政治凝聚力，加速政治分裂進程。
2022年5月，歐羅區通脹率升至8.1%，通脹一直居高不下，能源問題除了通脹問題外，新一波歐羅區主權債務危機亦令人憂慮。今天的主權債務危機比之前高峰期還要糟糕。以希臘為例，希臘政府債務佔GDP的比例在2009年為127%，到2020年飆升至211%。疫情爆發後，西班牙和意大利的政府債務佔GDP比例亦分別攀至120%和155%。今年6月，意大利的債務高達2.88萬億歐羅，當年希臘3000億歐羅的債務就足以引發主權債券投資者恐慌。
歐洲的通脤問題和能源危機愈來愈叫人擔心。歐羅兌美元跌至一算，恐怕歐洲將步入大衰退，德國電價飛升，半年前後升愈50%，歐洲能源危機隨著冬季來臨已成為焦點，德國電力期貨價格失控飆升期貨價格漲35%至40%，德意志銀行預測德國今年的通脹將達到7%至8%；如果能源進口問題變得越來越嚴重，通脹更至可能高見10%或以上。能源危機大幅蠶食民眾的購買力，而且食物及一般物價顯著上揚，隨着央行加速收緊貨幣政策，利率大幅上升，供樓開支的急速增加，薪金卻不升，歐洲2023年或者可能出現經濟衰退。
中國國家統計局週五表示，4月至6月國內生產總值(GDP)同比增長0.4%。上半年房地產投資和住宅銷售額按年分別下降5.4%及31.8%，內房爆發債務危機，多個大城市發生「爛尾樓」業主宣布集體停止支付房貸，內房資金壓力十分沉重，僅6月與7月的償債規模便達78.04億和65.57億美元，美滙指數6-7月抽升近8%，加劇內房債務違約樓盤「爛尾」的風險。市場憂慮內房危機波及銀行債務違約，此仍系統性風險也，避險意識高脹，大市走低，且美元匯價強勢，新興市場股匯雙跌，人民幣亦走軟。
上證指數周五收報3228點，全星期下挫3.8%。恒指在過去一星期跌足5天，周五收 20297點，全星期累瀉1428點（6.57%）。內房股最傷，「碧桂園（02007）、龍湖（00960）及碧桂園服務（06098），市值蒸發兩至三成，因投資者憂慮資金鏈問題禍延金融體系，工行（01398）跌至一年新低。
台積電第二季度淨利潤2370億元台幣 同比增長76%。預估為2198.1億元台幣。第二季度毛利率為59.1％，前一季度為55.6％，預估為56.8％。第二季度營業利潤為2621.2億元台幣，同比增長80%。台積電預計第三季度銷售額198億美元至206億美元,預計第三季度營業利益率47％至49％，預估46.1％。台積電將是高通在2023年和2024年5G旗艦芯片的獨家供應商，這對兩家公司來說，是一個超級雙贏局面。按照高通的規劃，2023年與2024年將迭代幾款驍龍8、驍龍8+5G旗艦芯片。從驍龍8+Gen1芯片開始，高通開始採用台積電工藝生產5G旗艦芯片。高通驍龍8Gen2是驍龍8Gen1的繼任者，預計將在今年11月發布，將由台積電代工，可能依然採用4nm製程。TSM價格合理，利潤率高，增長率高，可以分期。
標普500指數 收報3,863.16點。全星期跌0.93%。
納斯達克指數 收報11,452.42點。全周跌1.57%。
紐約8月期油 收報97.59美元一桶，一星期跌6.8%。
紐約8月期金 收報1,703.6美元一盎司，本周跌2.2%，連跌五星期。
美國10年期國債息率 收報2.930厘，跌3.0點子。
美國6月消費物價指數（CPI）升穿9%，但密歇根大學的最新調查，7 月份消費者信心小幅上升, 報告顯示消費者信心指數為51.1，預測值為50。長期通脹預期從 6 月底的 3.1% 降至 2.8%。預期美聯儲在 7 月將利率提高 0.75%，九月再加0.75%。核心CPI已連續3個月回落，而油價亦顯著下降至每桶87美元以下。美股本週似在築低並藴釀一次像樣大反彈，每每低開高收，也許是一個減持良機。
美股是在憧憬通脹見頂，市場預期，CPI會在升穿9%後通脹在9月開始回落，大市中有股大勢力也許短期炒通脹見頂，大市已預期美經濟必步衰退，憧憬聯儲頂不住經濟下行壓力而救市，不但不再加息反而會在下一年減息。但在大通脤而失業率又溫和的大環境下，大市異常詭異，似有大布局也，股海中量力而為，在如此環境下，保存戰力也許是一個較好的選擇。美國未來兩年出現衰退在所難免，而且風險明顯在顯著增加中。美國銀行(Bank of America)將標普500指數2022年的目標下調了900點，至3,600點，該行預計今年經濟將陷入衰退，並預期美聯儲將在2023年9月“政策轉向”。
高通脹不單止困擾美國，歐洲多個國家都面臨迫在眉睫的挑戰，歐洲高通脹更帶來社會動盪，不斷上漲的生活成本引發歐洲多國抗議活動。俄羅斯對烏克蘭的戰爭，以及能源價格和生活成本的飆升，正在削弱歐洲部分地區的政治凝聚力，加速政治分裂進程。
2022年5月，歐羅區通脹率升至8.1%，通脹一直居高不下，能源問題除了通脹問題外，新一波歐羅區主權債務危機亦令人憂慮。今天的主權債務危機比之前高峰期還要糟糕。以希臘為例，希臘政府債務佔GDP的比例在2009年為127%，到2020年飆升至211%。疫情爆發後，西班牙和意大利的政府債務佔GDP比例亦分別攀至120%和155%。今年6月，意大利的債務高達2.88萬億歐羅，當年希臘3000億歐羅的債務就足以引發主權債券投資者恐慌。
歐洲的通脤問題和能源危機愈來愈叫人擔心。歐羅兌美元跌至一算，恐怕歐洲將步入大衰退，德國電價飛升，半年前後升愈50%，歐洲能源危機隨著冬季來臨已成為焦點，德國電力期貨價格失控飆升期貨價格漲35%至40%，德意志銀行預測德國今年的通脹將達到7%至8%；如果能源進口問題變得越來越嚴重，通脹更至可能高見10%或以上。能源危機大幅蠶食民眾的購買力，而且食物及一般物價顯著上揚，隨着央行加速收緊貨幣政策，利率大幅上升，供樓開支的急速增加，薪金卻不升，歐洲2023年或者可能出現經濟衰退。
中國國家統計局週五表示，4月至6月國內生產總值(GDP)同比增長0.4%。上半年房地產投資和住宅銷售額按年分別下降5.4%及31.8%，內房爆發債務危機，多個大城市發生「爛尾樓」業主宣布集體停止支付房貸，內房資金壓力十分沉重，僅6月與7月的償債規模便達78.04億和65.57億美元，美滙指數6-7月抽升近8%，加劇內房債務違約樓盤「爛尾」的風險。市場憂慮內房危機波及銀行債務違約，此仍系統性風險也，避險意識高脹，大市走低，且美元匯價強勢，新興市場股匯雙跌，人民幣亦走軟。
上證指數周五收報3228點，全星期下挫3.8%。恒指在過去一星期跌足5天，周五收 20297點，全星期累瀉1428點（6.57%）。內房股最傷，「碧桂園（02007）、龍湖（00960）及碧桂園服務（06098），市值蒸發兩至三成，因投資者憂慮資金鏈問題禍延金融體系，工行（01398）跌至一年新低。
《華爾街日報》周四指阿里巴巴旗下阿里雲存在保安漏洞，有人在網絡上以20萬美元代價兜售上海警方存託的數據庫，涉及10億人的敏感資料外洩，阿里高層遭上海當局約談。報道亦指另13個託管於阿里雲的數據庫也採用同樣過時數據庫和網關版本，其中兩個的規模遠大於上海警方數據庫。信息安全是中央十分關注的國家安全問題，加強監管雲保安應該很快登台。
美債孳息曲線年內三度呈現倒掛，市場在通脹與衰退徘徊，即使債市及其他經濟數據齊齊發出衰退警號，聯儲局也難以改變政策路向。作為投資者，資產價格受通脹與衰退迫在眉睫兩股力量爭鬥，押注任何一方都具有很高的潛在風險，環顧全球經濟，四面楚歌，金融危機似是一觸即發，美股反彈可能是陷阱也可以是機會，與其多做多錯日後後悔，不如管控風險，增加現金等機會。
下週，IBM、ASML、特斯拉、強生等多家公司將發布季度業績。 股市將高度波動，讓我們拭目以待。
P.S.
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台積電第二季度淨利潤2370億元台幣 同比增長76%。預估為2198.1億元台幣。第二季度毛利率為59.1％，前一季度為55.6％，預估為56.8％。第二季度營業利潤為2621.2億元台幣，同比增長80%。台積電預計第三季度銷售額198億美元至206億美元,預計第三季度營業利益率47％至49％，預估46.1％。台積電將是高通在2023年和2024年5G旗艦芯片的獨家供應商，這對兩家公司來說，是一個超級雙贏局面。按照高通的規劃，2023年與2024年將迭代幾款驍龍8、驍龍8+5G旗艦芯片。從驍龍8+Gen1芯片開始，高通開始採用台積電工藝生產5G旗艦芯片。高通驍龍8Gen2是驍龍8Gen1的繼任者，預計將在今年11月發布，將由台積電代工，可能依然採用4nm製程。TSM價格合理，利潤率高，增長率高，可以分期。
TSM + QCOM +Micron + NVDIA:
