投資週記 5月19日 道指創歷史新高 長債受青睞 股債雙牛
投資週記 5月19日 道指創歷史新高 長債受青睞 股債雙牛
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市場概況
美國降息預期回升，道瓊指數創新高且連漲五週、首次收盤衝破4萬點，標普和納指連漲四周，納指科技指數本週漲超3%。
歐美國債殖利率本週後期V型翻轉，週五齊漲脫離一個月低點。 美元週跌0.8%徘徊一個月低點。
美油月內首次升破80美元，佈油上逼84美元且三週來首次單週累漲。 金銅創新高，銀鎳爆拉。 期金首次收高於2,400美元，白銀盤中漲超6%，週內倫鎳漲超11%、銅錫漲6%。
中國市場方面，美股時段，中概指跑贏美股大盤，房多多跳漲311%盤中熔斷，海底撈美股IPO首日漲53%後收漲14%。 中國央行連放3大招促地產，AH股房地產狂飆，萬科漲停。
要聞
中國央行連放三個大招促房地產：取消商品房利率下限，下調公積金利率0.25%，首套首付比例降至15%。
中國4月社會消費品零售低於預期，較去年同期回落至2.3%，工業生產回升勢頭強勁，固定資產投資規模擴大，房地產開發投資延續降勢，各線城市二手房價格環比、年減幅均擴大。
白銀突破每盎司31美元，創逾十年新高；主產國突發暴亂，鎳價飆漲。
報道：OpenAI已經解散了前首席科學家Ilya領導的AI風險團隊。
GME緊跟AMC，申請賣出至多4,500萬股，第一季淨銷售額大幅不及去年同期，股價跌近20%。
詳細內容
道瓊工業指數首次突破 40,000 點
道瓊工業指數在周四創下歷史新高，首次收在 40,000 點上方。 這標誌著美國股市的一個重要里程碑，反映了美國經濟的強勁成長。
美國降息預期回升
在最近的通脹數據顯示出放緩的跡像後，投資者對美聯儲今年降息的預期有所回升。 這有助於推動股市上漲。
中國央行連放三個大招促地產
中國央行採取了一系列措施來刺激中國房地產市場，包括取消商品房利率下限、下調公積金利率和降低首套房首付比例。 這些措施可能有助於提振房地產銷售和價格。
白銀突破每盎司31美元，創逾十年新高
白銀價格在周五飆升至每盎司 31 美元以上，創下逾十年的新高。 這波漲勢是由多種因素所推動的，包括避險需求、供應鏈中斷和工業需求旺盛。
GME緊跟AMC，申請出售至多4,500萬股，第一季淨銷售額大幅不及去年同期，股價跌近20%
GameStop (GME) 宣布將出售最多 4,500 萬股股票，以籌集資金。 此舉是在該公司第一季淨銷售額大幅低於預期的情況下發出的。 GME 的股價在周五下跌了近 20%。
其他值得注意的內容
Reddit (RDDT) 股價在周五上漲了 10%，因為該公司與 OpenAI 簽署了合作協議。
黃金價格在周五上漲了 1.8%，創下一個月來的新高。
美國原油價格在周五上漲了 2.2%，收在每桶 82.50 美元以上。
全球股市在過去一周表現強勁，道瓊工業指數首次突破 4 萬點。 投資者對美國經濟和中國房地產市場持樂觀態度。 白銀和黃金價格也出現上漲。
全球股市本週表現喜憂參半。 在美國,在持續升溫的降息預期的推動下,道瓊斯工業指數創下新歷史高位並連漲五週,首次收盤突破4萬點大關,標普500指數和納斯達克指數也延續了四周的 上漲勢頭。 不過納指周線小幅下跌0.07%。 在歐洲,德法英等主要股指普遍小幅收跌。 受惠於政策利好因素,中國A股本週呈現上漲走勢,上證綜指、深證成指及創業板指數分別上漲1.01%、1.1%及1.12%。
債券市場方面,美國10年期和2年期公債殖利率本週分別上漲約4.5和3.14個基點,延續了近期的上行趨勢。 大宗商品市場則持續火熱,本周原油期貨價格進一步攀升,美國WTI原油漲幅達1.05%,布蘭特原油也上漲0.85%。 貴金屬市場表現亦十分搶眼,黃金期貨上漲1.44%,白銀期貨則大漲6.36%,創下逾10年新高。 此外,工業金屬如鎳、銅、錫等也在本週錄得強勁漲幅。
多項重大利好政策刺激下,中國樓市迎來重大政策轉折點。 中國央行先前連放三大地產利好政策,包括取消商品房利率下限、下調公積金利率、大幅降低首套房首付比例。 同時多地政府或將酌情以合理價格收購部分商品房用作保障性住房,預計相關重磅政策將陸續出台。 受此利好提振,A股及H股地產股集體大漲,万科股價更是封住漲停板。
另一方面,中國4月份經濟數據喜憂參半。 製造業等領域保持向好勢頭,工業生產和固定資產投資年增長較快;但受消費持續低迷和房地產投資下滑影響,經濟恢復仍面臨諸多阻力。 值得警惕的是,各線城市二手房價格環比和同比降幅均進一步擴大。
未來分析
根據目前中國房地產新政，預計未來5年房地產市場將呈現以下趨勢：
* **短期穩定：** 政府的新政策可能會對房地產市場產生短期穩定作用，有助於減少價格下跌並支撐需求。
* **溫和成長：** 從中長期來看，房地產市場預計將以溫和的速度成長，而不是像過去那樣快速擴張。 這是由於城市化進程放緩、家庭債務上升以及政府旨在防止過度投機的監管等因素造成的。
* **需求多元化：** 需求重點預計將從新房轉向現房和出租物業。 這是由於房價上漲和政府旨在促進經濟適用房的政策等因素所造成的。
* **更重視品質：** 開發商預計將專注於建造滿足消費者需求的高品質住宅。 這是為了回應旨在提高住房品質和安全的政府法規。
中國房地產市場正經歷重大變革時期。 政府的新政策旨在穩定市場並促進永續成長。 雖然短期前景樂觀，但市場的長期軌跡將取決於許多因素，包括中國經濟的整體健康狀況和政府對改革的持續承諾。
在其他重大事件方面,白銀期貨突破31美元/盎司,創下逾10年新高。 主產國新喀裡多尼亞因暴動導致鎳供應受阻,推動鎳價飆升。 另有報導,OpenAI已解散了前首席科學家Ilya領導的AI風險團隊。 此外,遊戲驛站公司緊接著AMC後塵,申請出售高達4500萬股,股價應聲大跌近20%。 就當前形勢,我給以下幾點分析:
從技術形態看,重要的道指突破4萬點心理關口後,將為未來上漲注入新能量。 我們認為,美股上漲動能仍在持續,這輪反彈還將延續。 不過投資人需警惕估值泡沫隱憂,避免盲目追高。
在推動本輪行情上漲的因素中,投資者對經濟軟著陸的預期顯著提振了風險偏好。 美國4月就業放緩但就業市場依舊強勁,併入4月通膨數據令人鼓舞,加劇了降息預期。 其中,4月份核心通膨當月環比漲幅為0.44%,為21個月來最小增幅,在周三公佈後立即引發美股反彈。
我們預計,隨著通膨壓力持續緩解,聯準會將在今年9月啟動首次降息,並可能在年底前再降一次。 在此催化下,預期債券市場將延續上行動能,長期國債具有較高吸引力。 聯邦儲備銀行降息預期的升溫,也將為資產價格提供強力支撐。
不過,我們也需要警惕利率前景的不確定性所帶來的風險。 週四週五,聯邦儲備銀行理事鮑曼等鷹派官員紛紛就利率走勢表態,堅稱如無進一步通膨降溫,將繼續升息。 鷹鴿交加的言論震盪了金融市場。
因此,我們認為較為審慎的資產配置是目前的不二選擇。 組合中需要適當提高長期國債等防禦性品種的配置比例,有效應對潛在的利率風險。 同時,也要重視權益資產的配置,努力分享上行機會。
從投資領域看,人工智慧、綠色能源、大宗商品等熱門賽道仍有較確定的上行空間。 企業基本面向好是本輪行情的根本驅動力。 我們可以繼續把握這些領域的投資機會,但也要警惕科技股的估值風險。
1.對沖利率風險,提高債券配置。 隨著聯準會降息預期升溫,長期國債或將延續上漲趨勢,可作為投資組合中的防禦性配置。 同時,也要警惕通膨持續走高的風險。
2.把握人工智慧等科技主題投資機會,但注意泡沫風險。 Google、OpenAI等公司的表現正體現了人工智慧投資熱潮,但我們也要警惕部分熱門賽道出現高估值和過度狂熱的風險。
3.密切注意大宗商品尤其是工業金屬的供給動態。 主要產區的地緣政治動盪可能引發供給衝擊,助長價格飆升,帶來投資機會。
4.對於中國市場,房地產政策轉向是重大利多,地產股有進一步投資價值。 但同時也要關注房地產供給和需求的基本面狀況,把握適當時機擇機進出。
5.相信美國市場還有進一步的成長空間，儘管採取了更具選擇性的方法。 我們看到技術和工業等有望受益於經濟復甦的產業的潛力。 然而，我們仍然對利率上升和地緣政治不確定性等潛在不利因素保持警惕。
港股強勁反彈：風險溢酬主導
自4月中旬以來，香港股市（H股）經歷了強勁反彈，恆生指數從4月19日的低點累計反彈近20%，回到19,600點附近，創去年8月以來的新高。 這一輪反彈與疲軟的基本面和近期密集出台的利好政策形成鮮明對比，主要由資金流入推動的正反饋式自我實現以及此前低迷的成交量共同推動。
拆解反彈：風險溢酬主導
透過分析4月中旬以來的20%漲幅，我們可以發現，風險溢價幾乎貢獻了全部漲幅（19個百分點）。 目前恆生指數風險溢酬已回落至2023年3月6.7%左右的水準。 相較之下，無風險利率僅貢獻了1個百分點（主要受近期聯準會降息預期再度升溫推動美債利率下行），而企業獲利則拖累0.1個百分點。
市場背後的邏輯
這輪反彈背後有幾個關鍵因素：
市場情緒好轉： 聯準會放緩升息的預期以及中國經濟企穩跡象提振了市場信心。
資金流入： 北向資金流入港股明顯增加，反映海外投資者對中國經濟的樂觀預期。
低基數效應： 去年下半年港股市場大幅下跌，基數較低，為反彈提供了空間。
投資者展望
儘管近期港股市場表現強勁，投資人仍需謹慎樂觀。 未來市場走勢將取決於多重因素，包括全球經濟情勢、聯準會貨幣政策、中國經濟成長和企業獲利狀況等。
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