投資週記 11月23日

 投資週記 11月23日

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標普 500 指數上漲 20.63 點（+0.35%）至 5,969.34 點，而與經濟週期密切相關的道瓊工業指數上漲 426.16 點（+0.97%）至 44,296.51 點。以科技股為主的那斯達克指數上漲 31.23 點（+0.16%），至 19,003.65 點，那斯達克指數 100 指數小幅上漲 0.17%。然而，納斯達克 100 科技板塊指數 (NDXTMC) 下跌 0.49%，儘管本週上漲 0.58%。追蹤對經濟趨勢敏感的小型股的羅素 2000 指數飆升 1.8%。 VIX（恐慌指數）下跌9.66%至15.24，本週下跌5.58%。

市場概況：

標準普爾 500 指數本周小幅上漲 1.7%，道瓊斯指數上漲 2%，儘管板塊輪動，那斯達克指數仍上漲 1.7%。小型股上漲 1.8%，表現出改善的廣度。主要表現出色的公司包括特斯拉（每週成長 10%）和 AMD（年成長 78%，歷史最佳），而中國的 ADR 則下跌 1.4%。 Nvidia 下跌 3%，Alphabet 下跌 1.7%，能源股因原油價格上漲 6.5% 而飆升。

產業洞察：

科技：獲利回吐導致整合，特別是在人工智慧驅動的股票。 Nvidia 的收益證實了強勁的成長，但突顯了 Blackwell 晶片到 2026 財年的供應限制。由於司法部建議剝離 Chrome，Alphabet 面臨反壟斷壓力。由於對其 PC 晶片擴張策略的質疑，高通股價下跌 6.3%。

非必需消費品：由於獲利疲軟和假日銷售指引下調，塔吉特股價暴跌 20%，與沃爾瑪的強勁成長形成鮮明對比。

能源：原油（+6.5%）和黃金（+5.7%）上漲，地緣政治緊張局勢和美元走強支撐了避險資產。

經濟指標：

好壞參半的經濟數據持續影響市場情緒。美國PMI顯示商業活動加速，但核心零售銷售疲軟顯示消費者支出謹慎。密西根州消費者信心指數升幅低於預期，1年期通膨預期降至2.6%，創4年來新低。然而，5年期通膨預期攀升至3.2%，反映出長期通膨擔憂。

聯準會和政策展望：

聯準會主席鮑威爾強調採取謹慎態度，將 12 月降息機率從 82% 降低至 53%。這種轉變與揮之不去的通膨風險相一致，並受到州長麗莎·庫克鴿派言論的支持。當選總統川普領導下的促成長政策，包括可能的監管放鬆，為 2025 年的前景提供了看漲的背景。

年終與 2025 年展望：

Scott Rubner 的分析指出，歷史數據推動了假期反彈，歷史數據顯示，自1928 年以來，標準普爾500 指數在選舉日後到年底上漲了3.4%。預計這一漲勢將延續到1 月。在結構性經濟韌性、寬鬆貨幣政策和企業放鬆監管的推動下，高盛將 2025 年底標普 500 指數目標上調至 6,600 點。

風險和估值問題：

CAPE比率仍接近歷史高位，顯示在獲利加速的情況下，上行空間有限。德意志銀行對估值升高可能出現的逆轉發出警告，並引用了先前類似設定後出現的大幅調整的例子。

地緣政治與全球宏觀趨勢：

俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢升級，提振了避險需求。歐洲經濟數據顯示普遍收縮，PMI 進一步跌入收縮區域。由於市場猜測歐洲央行將大幅降息，歐元跌至兩年低點，而英國經濟也疲軟，引發英國央行鴿派預期。

結論：

儘管長期多頭市場依然完好，但產業輪動和估值逆風需要選擇性定位。投資人應關注工業、金融和被低估科技領域的優質股票，同時減少對超買成長型股票的投資。高盛修訂後的目標強化了長期看漲情緒，但波動性和通膨風險上升需要保持警覺。