投資週記 11月1日

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11月8日（星期五）市况

道瓊斯指數、標準普爾 500 指數創下年度最佳一周紀錄

l 道瓊斯指數 升259.65點或0.59%，報43,988.99點。總結一周，道指升4.61%。

l 標普500指數 升22.44點或0.38%，報5,995.54點。本星期升4.66%。

l 納斯達克指數 升17.32點或0.09%，報19,286.78點。全周升5.74%。

l 紐約12月期油 收報70.38美元一桶，跌1.98美元或2.7%。一星期升1.3%。

l 紐約12月期金 收市報2,691.7元一盎司，跌14.1美元或0.5%。

l 美國10年期國債息率 收報4.306厘，跌3.5點子。每週財經及美股總結

市場回顧 

美國股市迎來今年以來表現最強勁的一周，在唐納德·川普入主白宮以及聯準會最新降息的推動下，道瓊工業指數 (DJIA) 上漲 259.65 點（0.59%）至 43,988.99 點，本週收盤上漲 4.61%。標普 500 指數上漲 22.44 點（0.38%）至 5,995.54，本週上漲 4.66%。那斯達克指數上漲 17.32 點（0.09%）至 19,286.78 點，每週上漲 5.74%。

大宗商品和國債變動

原油：12 月期貨收在每桶 70.38 美元，當日下跌 1.98 美元（2.7%），但本週上漲 1.3%。

黃金：12 月黃金期貨下跌 14.1 美元（0.5%）至每盎司 2,691.7 美元。

美國10年期公債殖利率：殖利率下跌3.5個基點至4.306%，反映出聯準會政策變化中的謹慎樂觀情緒。

主要市場驅動因素

聯準會降息：週四，聯準會將基準利率下調0.25%，符合市場預期，降幅至4.5%-4.75%。此前，9 月曾降息 0.5%。

密西根大學11月美國消費者信心指數初值為73，超出預期的71，一年通膨前景為2.6%。

投資者情緒：圍繞唐納德·川普總統旨在刺激成長的經濟政策的樂觀情緒提振了市場上漲。

產業動態：英偉達 (NVDA) 被納入道瓊指數，取代英特爾 (INTC)，強調人工智慧驅動的成長。特斯拉 (TSLA) 飆升逾 9%，市值突破 1 兆美元。在川普宣布持有的 Truth Social 股票後，川普媒體科技集團 (DJT) 的股價上漲了 10% 以上。

資金流向和產業表現

美國銀行數據：大選後美國股市流入200億美元，創五個月來最大流入量，每週總流入額達328億美元。歐洲和新興市場分別面臨 9 億美元和 11 億美元的資金外流。

大盤股與小型股：大盤股流入額為 242 億美元，而小型股流入總額為 45 億美元。

產業亮點：金融業以 25 億美元的流入領先，而醫療保健、必需消費品和房地產投資信託基金則分別流出 7 億美元、10 億美元和 11 億美元。

投行分析

美國銀行洞察：麥可·哈特尼特建議專注於受益於川普時代政策的行業，例如金融業和小型股，這些行業的債務風險較低。中國網路產業和歐洲週期性產業的國際股票也提供了誘人的機會。

隨著「紅色浪潮」席捲全美，特朗普在推行政策時預計將面臨較少阻礙，加速新措施的落實。換言之，未來四年，至少在兩年後的中期選舉前，特朗普將能順利推動其一系列主張，如減稅、加徵關稅和放寬監管。這些政策有望對經濟產生一定的刺激效果，但同時可能會推高通脹，對未來的降息空間帶來不確定性。

施羅德（Schroders）的早期分析指出，若特朗普再度入主白宮，未來兩年核心消費物價指數（Core CPI）年增速或比民主黨執政時高出約0.5至1個百分點。到2026年，多數時間的核心CPI預計將超過3%，僅略低於今年9月的3.3%，遠高於聯儲局2%的目標。若預測成真，聯儲局的貨幣政策立場在明年下半年或稍後時間可能轉向「偏鷹」，甚至暫停進一步降息，導致利率維持在較高水平。值得留意的是，特朗普的關稅政策可能進一步加劇美國的潛在通脹壓力，這一點已成市場共識，儘管該預測未計入更嚴重的通脹情景。

在全球主要經濟體央行進入減息周期之際，部分國家的寬鬆政策可能較聯儲局更為積極。如果明年聯儲局被迫放緩寬鬆步伐，預計美元匯率將大幅上揚，並維持較長時間的強勢。「強美元」對新興市場構成不利影響，由此預測，2025年中港股市將面臨更大波動性。

高盛戰略

技術和人工智慧：繼續投資 NVIDIA 和 Tesla 等技術領導者，以表彰他們在人工智慧進步中的作用。

防禦性配置：透過醫療保健和公用事業實現多元化，以減輕宏觀經濟風險。

固定收益：強調短期到中期美國國債，以在降息期間獲得穩定回報。

新興市場：維持選擇性部位，並專注於印度等有彈性的市場，同時對中國持謹慎態度。

下週展望 即將發布的關鍵數據包括 9 月的消費者物價指數（預計年增長率為 2.6%），以及 Live Nation、Spotify、Home Depot 和 Hertz 等公司的利潤。債券市場將在退伍軍人節休市。

中國第十四屆全國人大常委會第十二次會議週五閉幕，批准增加地方政府債務上限6兆元，用於置換現有隱性債務。財政部計劃五年內安排新發行地方政府專款債券4兆元用於償債。新核准的債務上限將作為特別債券分三年推出，2024年特別債務上限從29.52兆元提高到35.52兆元。

從2024年開始，財政部將在五年內每年安排8,000億元人民幣，用於支持政府資金，專門用於償債，可能取代高達4兆元的隱性負債。此外，2029年起到期的與棚戶區改造相關的2兆元隱性債務將根據現有合約償還。

全球市場亮點：

密西根大學11月美國消費者信心指數初值為73，超出預期的71，一年通膨前景為2.6%。

應特別檢察官史密斯的要求，處理川普選舉挑戰案的華盛頓州聯邦法官同意暫時停職。

據報道，波音公司正在敲定對供應商 Spirit AeroSystems 的財務支持，並考慮以約 60 億美元的價格出售 Jeppesen。

Stellantis 計劃在其底特律零件工廠裁員 400 名。

美國電動車廠商特斯拉(Tesla)周五股價一度急飆10.7%，高見328.71美元，收市仍漲8.2%，市值突破1萬億美元。

當選總統川普證實，他沒有計劃出售其社群媒體企業 DJT 的股份。

派拉蒙環球第三季獲利跌至 1 億美元，儘管營收下降 6%，但調整後每股盈餘仍超出預期。

加拿大 10 月就業成長 14,500 人，低於預期，使加拿大央行 12 月可能降息成為焦點。

美國10年期公債殖利率下跌最多7.7個基點至4.265%。

美元指數上漲 0.67%，至 105.21，而歐元和日圓則出現顯著波動，日本財務省公佈了 7 月的貨幣市場幹預措施。

比特幣上漲 2.3% 至 77,300 美元附近，創下新紀錄。

現貨黃金下跌0.97%至2,680.4美元/盎司，收在2,684.2美元，跌幅0.82%。

美國原油下跌2.74%，收每桶70.38美元；布蘭特原油下跌 2.33%，至 73.87 美元。

美國司法部指控伊朗密謀在下週總統大選前暗殺前總統川普。

據報道，Stellantis 放棄了與中國電動車製造商零跑車在波蘭工廠生產電動車的聯合計劃，轉而選擇在德國和斯洛伐克生產。

歐洲央行管理委員會成員馬克魯夫警告不要倉促降息，理由是服務業通膨率持續維持在3%。

歐盟委員會對跨境電商平台 Temu 涉嫌違反歐盟消費者保護法展開第二次調查。

英國因涉嫌支持俄羅斯軍工複合體而對 10 家中國公司實施制裁，引發北京的強烈抗議。

英國央行首席經濟學家皮爾警告稱，川普擔任總統可能會對英國經濟造成重大干擾，影響未來的降息考量。

泛歐斯托克600指數下跌0.65%，資源股大幅下跌。富時指數、德國DAX指數和CAC指數分別下跌0.84%、0.76%和1.17%。

中國國家主席習近平會見義大利總統馬塔雷拉，強調加強中歐合作應對全球挑戰。