投資週記 6 Aug 2022. 美就業強勁 溫和衰退機會高
投資週記 6 Aug 2022. 美就業強勁 溫和衰退機會高
標普500指數週五下跌6.75點，跌幅0.2%，至4145.19點，收復早盤的大部分失地。該指數本週上漲0.4%。道瓊斯指數上漲76.65點，漲幅0.2%，至32803.47點，本週下跌0.1%。納斯達克綜合指數下跌63.03點，跌幅0.5%，至12657.55點，本週上漲2.2%。美國國債下跌，基準10年期國債收益率從周四的2.674%跳升至2.838%。原油期貨價格上升，紐約期油收市報每桶89.01美元，升47美仙，升幅0.53%。布蘭特期油收市報每桶94.92美元，升80美仙，升幅約0.9%。現貨金價下滑0.83%，收報每盎斯1776.4美元。
最新公布的美國7月份就業數據出乎意料勁爆，非農就業職位更大增52.8萬個，為市場預期的兩倍，其他如失業率及時薪數字均好過市場預期，就業強，經濟唔差得去邊，可以繼續加息，聯儲局或繼續維持激進加息，9月加息0.75厘機會率大幅上升至7成。債息抽高，短債升得快過長債，息差倒掛再現，預示經濟衰退不遠已。
過去一個月美股卻出現了一輪不尋常強勁的反彈。但2022年標準普爾500指數仍下跌了13.3%。道瓊斯指數下跌9.6%，納斯達克指數下跌20.8%，仍處於熊市區間。重點是，華爾街這樣的反彈會持續下去嗎？
從技術指標方面來看，MACD指標和其他技術指標顯示，股市應該會繼續走高，可能會持續到8月份。但三大指數的RSI目前已經處於64-67左右，這個指標如果升至70或更高，股市可能會出現突然的回調。
就業市場強勁，反映經濟十分熾熱，惟聯儲局收緊貨幣政策，金融環境急劇收緊，高通脹高利率環境下，企業投資支出將下降，利淡經濟前景，分析顯示明年美國濟衰退的機會率已達七成，惟幅度溫和。美國經濟可能需要經歷比投資者當前預期更深更長的時間，通膨才會得到控制。分析認為衰退持續期約為18個月。若無迹象顯示宏觀經濟環境轉好，股市或者將迎來另一輪大跌。最近兩個月的漲勢極可能非基本面所推動，而是出於投機的行為，股市大跌的風險恐加劇。
我擔心的是，美聯儲可能不得不將利率提高到6%-9%壓下高通脹，而不是目前華爾街估計的4%，這與金融機構目前的估計相差甚遠，對市場造成衝擊，由於不確定性，股市可能會大幅下跌 。通脹現在成為了一個結構性問題，而不是周期性問題。市場預期消費者價格的飆升很快就會見頂，可能這是一個錯誤的期望，在投資主題上，多眾通常是錯誤的。東西方關係惡化，俄羅斯與中國向美國和歐洲等已開發國家提供廉價商品和服務供應快速下降，全球成本壓力居高不下，我不相信它可以短期改變，直到東西方關係改善。很有理由相信高通漲將會持續一段較長的時間，利率極有可能上升至令人沒法相信的程度。
本週報紙頭條重點關注美國眾議院議長佩洛西訪台事件，市場對台海可能爆發戰事產生擔憂。美國眾議院議長南西·佩洛西（Nancy Pelosi，裴洛西）歷史性到訪台灣，中國形容是「極度危險」之舉。這是25年來美國到訪台灣的最高級別政客 ，中美關係以及兩岸關係緊張的情況將會持續，涉及中美及兩岸貿易的企業，需要警惕風險，當心嘴炮。:) 據說，英國下議院外交事務委員會主席董勤達（Tom Tugendhat）計劃今年下旬率團訪問台灣。如果我能在第四季度休年假，我也在考慮去台灣訪問...
英國央行對英國經濟的展望尤其黯淡，稱經濟勢將陷入衰退，從今年最後三個月開始，連續持續五個季度。英國央行稱，下行持續的時間將與金融危機之後的衰退一樣，但沒有那麼嚴重。通脹可能繼續上升，遠遠高於目前的40年高點，家庭收入將大幅下滑。英國消費物價指數（CPI）4月至6月均處9%以上，且預料7月數字將攀上9.3%。IMF對英國今年GDP按年增長預測，半年之內降至3.2%；明年情況更惡劣，GDP增長預測再調低為0.5%，屬各發達經濟體中最弱。
英國央行周四上调了利率從1.25%至1.75%，是自1995年以來幅度最大的一次升息。反映出英國央行擔心放任通脹持續的時間越長，就越難降下來。該行預測英國經濟將在今年晚些時候陷入衰退，這突顯了全球央行對抗通脹飆升之緊迫。
中國7月出口增速快於預期，打破了全球需求減弱對貿易構成壓力的預期，也為因抗擊疫情和應對房地產市場低迷的中國經濟提供了支撐。中國海關總署周日公佈的數據顯示，7月以美元計價的出口同比成長18％，至3329.6億美元，高於彭博調查中值14.1％的預估中值；6月出口同比成長17.9％。7月進口同比長2.3％，低於4％的預估中值，6月為成長1％。7月貿易順差為1012.6億美元。
當全球出現高通脹並預計會持續較長時間時，衰退即將來臨，可能是當您的支出因通脹而增加時，失業率正在上升並可能影響您。 我們應該做好讓自己軟著陸的準備，現在該怎麼辦？在投資方面，大道至簡。 1. 持續投資，定額定期投資指數基金。 2. 時刻為艱難時刻做好準備。3.不要賠錢。
“無論我們談論的是襪子還是股票，我都喜歡在降價時購買優質商品。” 巴菲特在 2008 年伯克希爾哈撒韋公司的股東信中說：“價格就是你付出的代價；價值就是你得到的。”為了避免因支付與其價值不符的價格而虧損，巴菲特建議您可以通過購買打折商品來節省開支。 也許是時候讓你找出降價的優質商品併買入。
Meta押在了虛擬現實的業務上，今年損失了近 60 億美元。Meta 擁有近 405 億美元的現金、現金等價物和有價證券。它也沒有債務。但它的主要收入廣告業務隨著經濟衰退而變得緩慢。社交媒體競爭對手 TikTok 更受年輕用戶歡迎。與此同時，Apple 決定讓互聯網用戶更容易選擇退出廣告跟踪，這使得收集個性化廣告所需的信息變得更加困難。
本週早些時候，蘋果出售了 30 年和 40 年期債券。 Meta周四 (4 日) 首次發行公司債募集到 100 億美元。Meta 是美國科技業中唯一未曾發債的重量級企業。Meta 發行的債券分四批發行，時間最長的一批為 40 年，殖利率比美國公債高 1.65 個百分點。市場對 Meta 發債反應熱烈，認購需求一度超過 3倍。
到目前為止，Meta Platforms的股票在2022年已經損失了一半的價值，此前該公司報告了弱於預期的業績並提供了不溫不火的指引。Meta面臨多重不利因素，例如蘋果隱私政策的變化、影響廣告預算的通脹飆升以及俄羅斯與烏克蘭的戰爭——所有這些都預計將影響其2022年的增長。
從長遠來看，這家Facebook母公司的業績可能會好轉有幾個原因。
首先，該公司擁有龐大的用戶群。今年3月，Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等一系列應用程序擁有28.7億日活躍用戶，同比增長6%。
如此穩固的用戶基礎使Meta成為希望接觸人群的廣告商的理想平台。現在，預計到2030年，全球數字廣告市場的收入將達到1.45萬億美元，這將比去年的4920億美元支出有巨大的進步。Meta去年創造了近1150億美元的廣告收入，其龐大的用戶群使得它在數字廣告的長期增長方面處於有利地位。
其次，Meta正在尋求利用元宇宙等新興機會，它已開始採取措施將巨大的收入機會貨幣化。該公司的Oculus頭戴設備已經在增強現實/虛擬現實頭戴設備市場佔據主導地位，出售債券以增加其現金流是使其擁有足夠的元宇宙發展資金的好策略，這使該公司處於進入另一個快速增長領域的有利位置。
Meta的預期市盈率為16倍, PEG 2.23倍。這個低倍數表明投資者對Meta克服近期挑戰的能力不太有信心。假設該公司廣告業務穩定、其Reality Labs部門有更嚴格支出措施、通脹降溫或其他積極的宏觀經濟發展，2030年的倍數相似，並將其乘以Meta的預計收益，將轉化為537美元的股價，是當前價格的三倍多。Meta顯然面臨很多近期不利因素，但它的核心價值不會一瞬間消失。一旦該公司的廣告業務出復甦，它可能會獲得更高估值，並為有耐性的投資者帶來可觀的收益。
以上分析只是給自己分享一些觀點作為參考，我現在沒有購買Meta的打算。我不鼓勵人們購買個別公司的股票，因為風險太集中且高。從上面對Meta的分析來看，Facebook自上市以來10多年，水頭充足從不發債，首次發債難免令市場憂慮該公司廣告業務收入見頂。為何會選擇這個時機發債？有可能是由於科技龍頭都覺得即使聯儲局加息多次，投資級別公司債券的孳息率已經漲了不少，但在現時水平下，長期都只屬平息。連不愁現金的科技龍頭都要保留現金，好捱過之後的經濟衰退，你怎麼看？
星期三的7月份消費物價指數（CPI) 變得更有啟示性，市場點走，不如睇吓先再估過。
標普500指數週五下跌6.75點，跌幅0.2%，至4145.19點，收復早盤的大部分失地。該指數本週上漲0.4%。道瓊斯指數上漲76.65點，漲幅0.2%，至32803.47點，本週下跌0.1%。納斯達克綜合指數下跌63.03點，跌幅0.5%，至12657.55點，本週上漲2.2%。美國國債下跌，基準10年期國債收益率從周四的2.674%跳升至2.838%。原油期貨價格上升，紐約期油收市報每桶89.01美元，升47美仙，升幅0.53%。布蘭特期油收市報每桶94.92美元，升80美仙，升幅約0.9%。現貨金價下滑0.83%，收報每盎斯1776.4美元。
最新公布的美國7月份就業數據出乎意料勁爆，非農就業職位更大增52.8萬個，為市場預期的兩倍，其他如失業率及時薪數字均好過市場預期，就業強，經濟唔差得去邊，可以繼續加息，聯儲局或繼續維持激進加息，9月加息0.75厘機會率大幅上升至7成。債息抽高，短債升得快過長債，息差倒掛再現，預示經濟衰退不遠已。
過去一個月美股卻出現了一輪不尋常強勁的反彈。但2022年標準普爾500指數仍下跌了13.3%。道瓊斯指數下跌9.6%，納斯達克指數下跌20.8%，仍處於熊市區間。重點是，華爾街這樣的反彈會持續下去嗎？
從技術指標方面來看，MACD指標和其他技術指標顯示，股市應該會繼續走高，可能會持續到8月份。但三大指數的RSI目前已經處於64-67左右，這個指標如果升至70或更高，股市可能會出現突然的回調。
就業市場強勁，反映經濟十分熾熱，惟聯儲局收緊貨幣政策，金融環境急劇收緊，高通脹高利率環境下，企業投資支出將下降，利淡經濟前景，分析顯示明年美國濟衰退的機會率已達七成，惟幅度溫和。美國經濟可能需要經歷比投資者當前預期更深更長的時間，通膨才會得到控制。分析認為衰退持續期約為18個月。若無迹象顯示宏觀經濟環境轉好，股市或者將迎來另一輪大跌。最近兩個月的漲勢極可能非基本面所推動，而是出於投機的行為，股市大跌的風險恐加劇。
我擔心的是，美聯儲可能不得不將利率提高到6%-9%壓下高通脹，而不是目前華爾街估計的4%，這與金融機構目前的估計相差甚遠，對市場造成衝擊，由於不確定性，股市可能會大幅下跌 。通脹現在成為了一個結構性問題，而不是周期性問題。市場預期消費者價格的飆升很快就會見頂，可能這是一個錯誤的期望，在投資主題上，多眾通常是錯誤的。東西方關係惡化，俄羅斯與中國向美國和歐洲等已開發國家提供廉價商品和服務供應快速下降，全球成本壓力居高不下，我不相信它可以短期改變，直到東西方關係改善。很有理由相信高通漲將會持續一段較長的時間，利率極有可能上升至令人沒法相信的程度。
本週報紙頭條重點關注美國眾議院議長佩洛西訪台事件，市場對台海可能爆發戰事產生擔憂。美國眾議院議長南西·佩洛西（Nancy Pelosi，裴洛西）歷史性到訪台灣，中國形容是「極度危險」之舉。這是25年來美國到訪台灣的最高級別政客 ，中美關係以及兩岸關係緊張的情況將會持續，涉及中美及兩岸貿易的企業，需要警惕風險，當心嘴炮。:) 據說，英國下議院外交事務委員會主席董勤達（Tom Tugendhat）計劃今年下旬率團訪問台灣。如果我能在第四季度休年假，我也在考慮去台灣訪問...
英國央行對英國經濟的展望尤其黯淡，稱經濟勢將陷入衰退，從今年最後三個月開始，連續持續五個季度。英國央行稱，下行持續的時間將與金融危機之後的衰退一樣，但沒有那麼嚴重。通脹可能繼續上升，遠遠高於目前的40年高點，家庭收入將大幅下滑。英國消費物價指數（CPI）4月至6月均處9%以上，且預料7月數字將攀上9.3%。IMF對英國今年GDP按年增長預測，半年之內降至3.2%；明年情況更惡劣，GDP增長預測再調低為0.5%，屬各發達經濟體中最弱。
英國央行周四上调了利率從1.25%至1.75%，是自1995年以來幅度最大的一次升息。反映出英國央行擔心放任通脹持續的時間越長，就越難降下來。該行預測英國經濟將在今年晚些時候陷入衰退，這突顯了全球央行對抗通脹飆升之緊迫。
中國7月出口增速快於預期，打破了全球需求減弱對貿易構成壓力的預期，也為因抗擊疫情和應對房地產市場低迷的中國經濟提供了支撐。中國海關總署周日公佈的數據顯示，7月以美元計價的出口同比成長18％，至3329.6億美元，高於彭博調查中值14.1％的預估中值；6月出口同比成長17.9％。7月進口同比長2.3％，低於4％的預估中值，6月為成長1％。7月貿易順差為1012.6億美元。
當全球出現高通脹並預計會持續較長時間時，衰退即將來臨，可能是當您的支出因通脹而增加時，失業率正在上升並可能影響您。 我們應該做好讓自己軟著陸的準備，現在該怎麼辦？在投資方面，大道至簡。 1. 持續投資，定額定期投資指數基金。 2. 時刻為艱難時刻做好準備。3.不要賠錢。
“無論我們談論的是襪子還是股票，我都喜歡在降價時購買優質商品。” 巴菲特在 2008 年伯克希爾哈撒韋公司的股東信中說：“價格就是你付出的代價；價值就是你得到的。”為了避免因支付與其價值不符的價格而虧損，巴菲特建議您可以通過購買打折商品來節省開支。 也許是時候讓你找出降價的優質商品併買入。
Meta押在了虛擬現實的業務上，今年損失了近 60 億美元。Meta 擁有近 405 億美元的現金、現金等價物和有價證券。它也沒有債務。但它的主要收入廣告業務隨著經濟衰退而變得緩慢。社交媒體競爭對手 TikTok 更受年輕用戶歡迎。與此同時，Apple 決定讓互聯網用戶更容易選擇退出廣告跟踪，這使得收集個性化廣告所需的信息變得更加困難。
本週早些時候，蘋果出售了 30 年和 40 年期債券。 Meta周四 (4 日) 首次發行公司債募集到 100 億美元。Meta 是美國科技業中唯一未曾發債的重量級企業。Meta 發行的債券分四批發行，時間最長的一批為 40 年，殖利率比美國公債高 1.65 個百分點。市場對 Meta 發債反應熱烈，認購需求一度超過 3倍。
到目前為止，Meta Platforms的股票在2022年已經損失了一半的價值，此前該公司報告了弱於預期的業績並提供了不溫不火的指引。Meta面臨多重不利因素，例如蘋果隱私政策的變化、影響廣告預算的通脹飆升以及俄羅斯與烏克蘭的戰爭——所有這些都預計將影響其2022年的增長。
從長遠來看，這家Facebook母公司的業績可能會好轉有幾個原因。
首先，該公司擁有龐大的用戶群。今年3月，Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等一系列應用程序擁有28.7億日活躍用戶，同比增長6%。
如此穩固的用戶基礎使Meta成為希望接觸人群的廣告商的理想平台。現在，預計到2030年，全球數字廣告市場的收入將達到1.45萬億美元，這將比去年的4920億美元支出有巨大的進步。Meta去年創造了近1150億美元的廣告收入，其龐大的用戶群使得它在數字廣告的長期增長方面處於有利地位。
其次，Meta正在尋求利用元宇宙等新興機會，它已開始採取措施將巨大的收入機會貨幣化。該公司的Oculus頭戴設備已經在增強現實/虛擬現實頭戴設備市場佔據主導地位，出售債券以增加其現金流是使其擁有足夠的元宇宙發展資金的好策略，這使該公司處於進入另一個快速增長領域的有利位置。
Meta的預期市盈率為16倍, PEG 2.23倍。這個低倍數表明投資者對Meta克服近期挑戰的能力不太有信心。假設該公司廣告業務穩定、其Reality Labs部門有更嚴格支出措施、通脹降溫或其他積極的宏觀經濟發展，2030年的倍數相似，並將其乘以Meta的預計收益，將轉化為537美元的股價，是當前價格的三倍多。Meta顯然面臨很多近期不利因素，但它的核心價值不會一瞬間消失。一旦該公司的廣告業務出復甦，它可能會獲得更高估值，並為有耐性的投資者帶來可觀的收益。
以上分析只是給自己分享一些觀點作為參考，我現在沒有購買Meta的打算。我不鼓勵人們購買個別公司的股票，因為風險太集中且高。從上面對Meta的分析來看，Facebook自上市以來10多年，水頭充足從不發債，首次發債難免令市場憂慮該公司廣告業務收入見頂。為何會選擇這個時機發債？有可能是由於科技龍頭都覺得即使聯儲局加息多次，投資級別公司債券的孳息率已經漲了不少，但在現時水平下，長期都只屬平息。連不愁現金的科技龍頭都要保留現金，好捱過之後的經濟衰退，你怎麼看？