投資週記 2023年10月1日 美國數據利淡 長債收窄 股債雙殺或繼續
投資週記 2023年10月1日 美國數據利淡 長債收窄 股債雙殺或繼續
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美國數據利淡 長債收窄 股債雙殺或繼續
由於通膨略有放緩，美國 8 月消費者支出成長 0.4%，低於預期的 0.5% 增幅。 聯準會關注的衡量通膨的關鍵指標——核心個人消費支出指數，較去年同期上漲 3.9%，符合預期，季增 0.1%，為 2020 年底以來的最低增速，低於預期。預期成長0.2%。 8 月個人收入也成長 0.4%，符合預期。
密西根大學9月消費者信心指數終值為68.1，低於預期的67.7。 明年通膨預期從8月的3.5%降至9月的3.2%，為2021年初以來的最低水平，未來5至10年的通膨預期降至2.8%，為一年來新低。 9 月芝加哥採購經理人指數從 8 月的 48.7 降至 44.1，低於預期。 此外，美國貨物貿易逆差從7月的912億美元縮小至8月的843億美元，遠低於預期的914億美元，進口下降1.2%，出口成長2.2%。 通膨數據公佈後，10年期公債殖利率下跌6.91個基點至4.5057%。 貝萊德執行長拉里·芬克在論壇上表示，由於地緣政治變化引發的結構性通膨，預計10年期公債殖利率將升至5%以上或更高。 著名對沖基金經理人比爾阿克曼(Bill Ackman)也表示，如果30年期公債殖利率突破5%，他不會感到驚訝。 週四，30年期公債殖利率飆升至4.68%的高位，為2007年10月以來的最高水準。
美元指數持續下跌0.53%至105.658，歐元兌美元匯率上漲0.49%至1.062美元，日圓下跌0.15%至1美元兌149.52日圓。 比特幣下跌 1.43% 至約 26,700 美元。 布蘭特原油小幅下跌 0.07%，至每桶 95.31 美元，西德州中質原油也下跌 1.%，至每桶 90.79 美元。 現貨金價反轉下跌1.06%至每盎司1,844.5美元。 9月10年期公債殖利率一度上漲58個基點，大幅波動可能反映出通膨和經濟預期上升、聯準會收緊貨幣政策以及市場利率結構性上調等多種因素率來反映經濟均衡點。 然而，一個不容忽視的短期現實是，美國財政部在上半年暫停發行債務的情況下，從6月份開始大量發行債務，短短三個月內，債務總額從31.4萬億美元增加到33.1萬億美元。由於達到債務上限，必須等待國會達成新協議才能在年中恢復發行債務。 如果債券殖利率主要由供需因素驅動，短期內債券市場可能會較為安靜，因為財政部要到10月10日或更晚才會拍賣3至10年期債券等長期債券。
從技術上講，以10年期公債殖利率為例，9月大漲後，已明顯背離50日均線，調整屬正常。 自5月以來，50日線的上行趨勢持續，目前來看，殖利率最多可能會調整至50日線，應該會在此處得到支撐。 該線目前約為 4.22%。
9月來到最後一個交易日，各資產月度表現已基本塵埃落定。 最引人注目的莫過於石油價格。 美國能源情報署(EIA)週三(27日)公佈，原油庫存意外減少216.9萬桶，顯示國內需求強勁，西德克薩斯中質原油攀升至每桶94.17美元，改寫一年高點； 昨天亞洲時段，金價持續上漲勢頭，接近突破 100 美元。 油價飆升加劇美國通膨壓力，促使債券殖利率飆升； 10年期公債殖利率自2007年10月以來首次突破4.64%； 而對利率較敏感的兩年期票據利率則穩定在 5 左右。 連續六個交易日漲幅為1%； 收益率上升，價格下降； 反映彭博美國國債指數下跌2 . 9月跌幅達到5%，還是2023年前三季最差的一個月，如果三季以調整結束，將再次上演股票和債券的「雙殺」。
利率上升增加了企業的借貸成本，同時也存在聯邦政府可能關門、汽車工會罷工未解決等不確定因素，可能增加經濟衰退的風險。 華爾街股市繼8月下跌後，9月繼續下跌，結束了連續五個月的漲勢； 截至週三，標普500指數下跌5.17%，可能錄得2023年以來最大單月跌幅，扭轉連續三個季度上漲的勢頭； 如果第三節以調整結束，將再次上演股票和債券的「雙殺」。
美國昨晚公佈第二季GDP第三次修正，個人消費支出成長從1.7%大幅下調至0.8%，反映個人消費放緩，但隨著商業投資、庫存和出口向上修正， GDP成長率維持在2.1%。 此外，德國9月通膨率為4.3%，遠低於8月的6.4%，通膨恢復至俄烏戰爭前水準。 不過，無論是美國消費放緩，或是德國通膨回落，都無助於緩和債券拋售壓力。 市場對央行長期維持高利率的反應是下調明年降息幅度，進一步推高長期債券殖利率； 昨日，英國10年期公債殖利率飆漲16.3個基點，德債上漲10個基點，美債上漲4個基點； 殖利率大幅上升加劇了全球股市的拋售壓力。 長期維持高利率會增加經濟硬著陸的風險。 自8月中旬以來，油價與銅價出現分化，油價在沙烏地阿拉伯和俄羅斯供應趨緊的情況下持續上漲，而銅價沒有供應限制，更能反映經濟需求放緩，已達到債券殖利率與油價也將隨銅價回落的關鍵點。 受惠於上半年的強勁勢頭，標普500指數和那斯達克指數雖然近期有所回落，但年初至今仍分別上漲11.78%和26.05%； 然而，標普500指數的11個主要分項指數中，公用事業、房地產、大宗商品、醫療保健和金融股均蒸發了今年的漲幅； 就連一直領先大市的“科技板塊”，年初至今的回報率也縮水至只有9 . 較峰值 21 下降 6%。 9月初為8%。
Last but not the least, never give up, God loves us! We will keep at it until the job is done.
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