Peter Lynch Investment Principals (repost from Internet research)
從1977年到1990年間，他通過管理麥哲倫基金（富達公司旗下），創下了一個財富神話。在他管理的13年間，這隻基金的規模從2000萬美元增長到了140億美元，年化回報率高達29%（假設忽略基金增發等情況）。如果有人在1977 年 5 月 31 日在這隻基金中投資了1,000美元，那麼13年後這筆錢將變成28,000美元！
能在投資上達到如此佳績，彼得·林奇最初是怎麼走進投資市場的呢？
他的投資啓蒙教育，要追溯到他11歲在高爾夫球場當球童的經歷，當時很多高管在球場上談論股票，這也使得他的心中長出了投資的萌芽。後來，他在求學期間，投資了一家名爲Flying Tiger Airlines的航空貨運公司，這隻股票漲了很多倍，所賺的錢足夠支付他讀研究生的全部學費。
那麼他又有着怎樣的投資哲學呢？
彼得·林奇和約翰·羅斯柴（John Rothchild）合著了三本暢銷書：《彼得·林奇的成功投資（One Up on Wallstreet）》 、《戰勝華爾街（Beating the Street）》和《學以致富（Learn to Earn）》。尤其是《彼得·林奇的成功投資》這本書，凝聚了他非常多的投資智慧。
他非常強調從日常生活中獲取信息，也就是從消費者的角色和自身所在的行業去發現投資機會。他在書中說：「尋找10 倍股的最佳地方就是從你家附近開始，如果在那裏找不到，就到大型購物中心去找，特別是到工作的地方去找。」他舉的一個例子是，因爲胃潰瘍用藥而發現十倍股——美國史克必成製藥公司。
他也非常強調不要投資於根本不了解的公司，強調投資前的實地調查，強調對公司的基本面分析，偏好成長兼具價值的股票。他還注重區分對待，認爲對於不同類型的公司要關注不同的選股因數。他關於「不要拔掉鮮花澆灌野草」的理念也非常出名，並且他在自己的組合中堅持多元化投資和長期投資。
基金回報率29%的彼得·林奇：6類股票的選股要點 -2
彼得·林奇針對6類公司的選股要點
那麼彼得·林奇的投資理念，能在選股上爲我們提供什麼參考呢？
下面將基於《彼得·林奇的成功投資》（1989），看看他劃分的6種公司類型，他認爲重要的財務指標，以及不同類型股票的選股要點。
1. 先來看6種公司類型。
1）緩慢增長型：通常是規模巨大且歷史悠久的公司，曾有過快速增長期，後來的增長率比GDP的增長率稍快一點（當時美國GDP增速大概是3%-5%），例如電力公用事業。這類公司通常會定期支付股息。
2）穩定增長型：通常有數十億美元的市值，增長速度快於緩慢增長型公司，但不如快速增長型公司，此類公司比如當時的可口可樂、寶潔。在經濟衰退或低迷時期，這類股票通常能提供較好的保護。
3）快速增長型：通常是規模小、新成立不久、成長性強、年平均增長率爲20%～25%的公司。此類股票是彼得·林奇最喜歡的股票類型之一，他更鐘愛的是緩慢增長型行業中的快速增長型公司，比如當時啤酒行業的Anheuser-Busch、百貨業的沃爾瑪等。這類公司需要關注高速增長期結束的時點。
4）週期型：銷售收入、盈利具有周期性的公司，公司的擴張和收縮交替出現，比如汽車、航空、輪胎、鋼鐵、化學等行業的公司。此類公司需要關注業務衰退或繁榮的早期跡象。
5）困境反轉型：已經受到嚴重打擊，幾乎要破產，但預期會反轉的公司。彼得·林奇舉例說，他通過購買克萊斯勒公司的股票，爲麥哲倫基金賺了一大筆錢。這類股票的漲跌與整個市場漲跌的關聯程度最小。
6）隱蔽資產型：擁有價值不凡的隱蔽資產的公司。彼得·林奇舉例提到Newhall土地農場公司，認爲這個公司在某個地方的一個大牧場具有升值空間，當地人如果利用當地優勢早早地發現，會獲益頗豐。
2. 再來看重要的財務指標。
基金回報率29%的彼得·林奇：6類股票的選股要點 -3
1）某種產品在總銷售額中佔的比例：當因爲一種產品而對一家公司產生興趣時，需要知道這種產品對這家公司的重要性究竟有多大。如果佔比太小，就忘掉它。
2）市盈率：彼得·林奇認爲，定價合理的股票，市盈率=收益增長率。如果考慮股息，可以尋找（長期收益增長率+股息率）/市盈率>2的公司。
3）現金頭寸：每股淨現金=（現金-負債）/股數，實際股價=當前股價-每股淨現金。通過計算出來的「實際股價」去計算市盈率，有可能會發現一家看起來股價很高但實際上是被低估了的公司。
4）負債因素：考慮負債權益比率（debt-to-equity ratio），這是個反映企業財務實力的指標。理論上它是企業負債總額與所有者權益之間的比值，但彼得·林奇認爲可以忽略短期負債的部分（如果公司有足夠的現金）。彼得·林奇認爲負債要少於25%，股東權益應占到75%，也就是長期負債/所有者權益≤1/3。
5）股息：如果買入一隻股票是爲了獲得股息，那麼要弄清楚這家公司在經濟衰退和經營糟糕時期是否仍然能夠支付股息，最好選擇一家有着二三十年定期提高股息歷史記錄的公司。
6）賬面價值：如果公司的負債很大，賬面價值又被高估，投資這類公司會很危險。所以被一家公司的賬面價值所吸引時，需要仔細考慮那些資產的真實價值。
7）隱蔽資產：關注那些沒有在賬面上反映出來，但具有巨大價值的資產，比如公司擁有的自然資源（例如土地、木材、石油、貴金屬），或是品牌、專利、特許經營權等。
8）現金流量：關注自由現金流量，它是指扣除正常的資本支出之後剩餘下來的現金，這是一筆流入進來卻不必再用於支出的現金流量。
9）存貨：當存貨增長速度比銷售增長速度更快時，是一個十分危險的信號。如果一家經營狀況不景氣的公司存貨開始逐步減少，那麼這應該是公司經營情況好轉的第一個信號。
10）養老金計劃：因爲即便公司破產並已經停止正常運營，也必須繼續支持養老金計劃的執行。所以針對困境反轉型公司，要關注公司是否存在自己根本無力承受的巨額養老金義務。
11）增長率：在其他條件完全相同的情況下，收益增長率較高的股票更值得買入。
12）稅前利潤率：如果決定長揸一隻股票，應該選擇稅前利潤率相對較高的公司；如果打算在行業成功復甦階段持有一隻股票，應該選擇稅前利潤率相對較低的公司（期待它快速增長）。稅前利潤率的高低，在同行業內比較才有意義。
3. 最後再來看不同類型股票的選股要點。
基金回報率29%的彼得·林奇：6類股票的選股要點 -4
首先所有類型的公司，都需要關注這些信息：市盈率（和自身及同行相比是高是低），機構投資者持股佔總股本的比例（越低越好），公司內部人士是否在買入本公司股票或公司是否回購自己的股票（都是有利信號），公司收益增長的歷史情況（是時斷時續還是持續穩定增長），資產負債是好是壞（負債與所有者權益的比率），現金頭寸（每股淨現金是公司股價的底部下限）。
針對緩慢增長型公司：重點關注公司是否長期持續派發股息以及是否能夠定期提高股息水平。另外也可關注公司派發股息佔收益的比率，如果較高，在經營困難時期能否順利派發股息，就相當危險了。
針對穩定增長型公司：重點關注市盈率，檢查長期收益增長率以及最近幾年是否仍然保持同樣的增長勢頭，檢查公司可能進行的多元化經營情況（因爲這可能導致收益下降），另外關注這家公司在經濟衰退及股市大跌時期的表現。
針對快速增長型公司：重點關注所關注產品的銷售收入在所有業務收入逐漸中的佔比，關注最近幾年的收益增長率，比較市盈率與收益增長率，關注公司的業務擴張經驗、空間和速度，確認這隻股票是否還不太熱門。
針對週期型公司：重點關注存貨變化情況和供需平衡情況，注意市場上新的競爭對手的進入，並留意週期的變化。
針對困境反轉型公司：重點關注現金和債務，關注業務好轉和成本削減情況。
針對隱蔽資產型公司：重點關注資產價值和隱蔽資產，關注需要扣除多少債務以及是否有新的債務，關注是否有併購者從而使得隱蔽資產的重估升值。
這個策略我們如何應用？
那麼接下來，順着彼得林奇的思路，我們可以如何落到實際的選股中呢？我們看看在初步篩選階段，有哪些有代表性的、可量化的指標。
1. 針對所有類型的股票，我們可以得到這幾個量化指標：
1）（長期凈利潤增長率+股息率）/市盈率≥2
2）長期負債/所有者權益≤1/3
3）每股淨現金>0
2. 針對不同類型股票，我們能得到的額外的量化指標有：
1）快速增長型：長期凈利潤率增長率≥20%
2）週期型：存貨增長率<營收增長率
其他的部分難以量化，我們暫且擱置，可以在下一步的篩選中再去對比考慮。
具體實操上還能怎麼做？
到這以後，我們就得到了5個量化指標。那麼我們以美股爲例，用牛牛選股器功能來實操一下。
我們以快速增長型公司選股爲例，先對涉及到的4個指標進行簡化和變形。
（長期凈利潤增長率+股息率）/市盈率≥2：這個指標很難直接篩選，但如果是針對快速增長型公司，長期凈利潤增長率至少爲20%的情況下，即便股息率等於0，那麼也要求市盈率≤10。
長期負債/所有者權益<1/3：這個指標很難直接篩選出來，但回到一開始的描述裏——負債不超過25%，所有者權益至少爲75%，那麼可以近似爲資產負債率≤25%。
每股淨現金>0：這個指標暫時找不到，但有一個每股經營現金淨流量的指標，我們暫時用每股經營現金淨流量>0來代替。
長期凈利潤率增長率≥20%：我們很難篩選長期的增長率，那麼我們至少先保證年度的凈利潤率增長率≥20%。