Broadcom Q4 FY25 博通：730億美元的積壓訂單

博通公司 2025 財年第四季（10 月季度）營收年增 28% 至 180 億美元（超出預期 6 億美元），非 GAAP 每股收益為 1.95 美元（超出預期 0.08 美元）。

人工智慧領域的成長動能依然強勁。人工智慧半導體營收年增74%，達到65億美元。這帶動半導體解決方案業務年增35%，達到111億美元。 VMware的整合也持續成功，基礎設施軟體業務年增19%，達到69億美元。

CEO Hock Tan透露，人工智慧產品積壓訂單高達730億美元（將在未來18個月內交付），其中包括現有客戶（可能是Anthropic）的110億美元新訂單，以及第五家客製化晶片（XPU）客戶的10億美元訂單。

博通預測 2026 財年第一季營收將達到191 億美元（遠高於約 183 億美元的普遍預期），並預計下季人工智慧晶片營收將年比成長一倍至 82 億美元，而非人工智慧晶片營收將基本持平。

然而，財報發布後，股價下跌近11%。投資者似乎對管理層拒絕提供具體的全年人工智慧收入預期（稱其為「動態目標」）以及關於轉向系統銷售（負責整個機架的銷售）必然會給毛利率帶來壓力的言論感到不安。儘管業績大幅超出預期，但市場現在要求對人工智慧熱潮的長期利潤率狀況有更清晰的了解。