投資週記 2023年04月16日 美消費者數據低迷，憂企業利潤下調
投資週記 2023年04月16日 美消費者數據低迷，憂企業利潤下調
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本週股市走勢
美國消費者數據一直低迷，引發市場擔憂經濟放緩對企業利潤的影響。 本週，美國消費者的短期通脹預期以近兩年來最快的速度上升，而華爾街的主要行業表現良好。 總結本週，降息預期增加，華爾街三大指數上漲。 標準普爾 500 指數本週上漲 1.2%，道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數分別上漲 0.8% 和 0.29%。華爾街主要銀行股在第一季度財報季表現良好。 花旗集團的貸款損失撥備同比增長 75%，但固定收益、外彙和商品交易收入意外增長，淨利息收入增長 23%。 這刺激股價上漲7.55%，創11個月來最大漲幅。 富國銀行的淨利息收入也超出預期。 股價一度上漲2.14%，但收盤小幅下跌。 花旗集團利潤大幅上漲，股價上漲4.78%。 但PNC全年營收指引差於預期，股價一度下跌3.21%，大盤收穩。 First Republic Bank 第一季度的淨利息收入猛增 45%，有助於抵消高於預期的貸款損失撥備。 波音因零部件質量問題暫停737 MAX飛機交付，股價大漲5.56%。 特斯拉新加坡的 Model 3 和 Model Y 降價幅度高達 5%。 股價一度下跌2%，隨後收復大部分失地。 大型科技股是個別防禦性板塊，例如醫療保健股大幅下跌，消費必需品股也走弱，抵消了銀行對道指的貢獻。
科技股本週表現喜憂參半。FAANMG的六大科技股中，谷歌母公司Alphabet漲幅超過1.3%，連續兩天上漲至去年9月以來的新高； Facebook母公司Meta上漲0.5%，連續三天上漲，繼續刷新去年4月以來的高位； 亞馬遜漲0.1%，連續兩日上漲，刷新周四近4.7%大漲創下的4月4日以來新高； 而周四上漲約4.6%的Netflix則下跌近2.2%，接近週三創下的3月28日以來的低點； 週四漲逾3%創4月4日以來高位的蘋果跌0.2%，連漲兩日的微軟跌近1.3%，接近週二創下的3月29日以來低點。 這些科技股本週表現各異。 Meta表現最好，累計上漲約2.5%，而Alphabet和亞馬遜上漲超過0.4%，蘋果上漲超過0.3%，微軟下跌近1.9%，Netflix下跌0.2%。
多數人工智能概念股跟隨大盤下跌。 C3.ai（AI）下跌1.8%，回吐週三結束的兩連跌漲幅，本週跌幅超過4%； SoundHound.ai（SOUN）下跌1.5%，連續四天下跌，本週下跌6.7%； 而周四大跌逾 9% 的 BigBear.ai (BBAI) 則上漲 15%，本週漲幅接近 28%。
芯片股未能維持週四以來的反彈勢頭。 費城半導體指數和半導體行業ETF SOXX雙雙下跌近0.2%，本週累計小幅上漲。 標普500指數IT成份股中，高通、英特爾跌約0.8%，美光科技跌0.6%，應用材料跌0.5%，AMD跌近0.4%，英偉達漲超1%，Ansys漲 0.4%。
美元疲軟，石油和黃金價格連續四個星期上漲。美元一度上漲 0.74% 至 101.75，而日元兌美元下跌 0.98% 至 133.87，紐元兌美元下跌 1.6% 至 0.6195 美元的低點。 比特幣上漲 2.41% 至約 31,000 美元。現貨黃金價格大幅下跌，跌幅高達2.34%，觸及1992.3美元/盎司的低位。 紐約原油上漲 0.44% 至每桶 82.52 美元，布倫特原油上漲 0.25% 至每桶 86.31 美元。美國 10 年期債券收益率上升 8.6 個基點至 3.537%，而對利率敏感的兩年期債券收益率上升 16 個基點至 4.137%。
美國商務部公佈，3 月份零售額下降 1%，連續兩個月下降，降幅為 0.5%，高於預期。 不包括汽車和汽油的銷售額在此期間下降了 0.3%，略低於預期的 0.6%。 在 13 個零售類別中，有八個錄得下降。 加油站銷售大幅下滑5.5%，為2020年4月以來最大跌幅。3月工業生產增長0.4%，好於預期的增長0.2%。
密歇根大學4月份進行的一項調查的初步結果顯示，消費者預計明年的通脹率將從3月份的3.6%上升至4.6%，為近兩年來的最大增幅。 未來五年預期通脹率連續五個月穩定在2.9%。 消費者對明年汽油價格的預期已升至六個月高點，而對未來五年的預期價格則處於近一年來的高點。
通貨膨脹已經從高峰期回落，但高物價仍然讓消費者感到財務不安全。 一些金融分析師認為，由於汽油價格下跌，整體通脹有所下降，但這一趨勢可能很快就會逆轉。 更令人擔憂的是，剔除食品和能源的核心通脹率居高不下。 這就是美聯儲繼續加息更長時間的風險所在。
週五，美聯儲成員布拉德的鷹派聲明支持進一步收緊貨幣政策。 貨幣政策將需要在相當長的一段時間內保持緊縮，並且比市場預期的時間更長，因為金融狀況沒有明顯收緊，勞動力市場繼續強勁，供應相當緊張，通脹遠高於美聯儲的目標水平。 週五，市場對美聯儲 5 月加息 25 個基點的預期升至 85%，接近矽谷銀行倒閉前的水平。 掉期合約的定價表明，交易員開始更多地押注美聯儲 6 月加息。
另一方面，芝加哥聯儲行長古爾斯比多次表態反對PPI月度大幅下滑、消費者支出萎縮等近期經濟數據，表明通脹控制工作取得積極進展，監管部門應 當通脹降溫時不要過於激進。 儘管他也承認監管工作尚未完成。
儘管美股已從2022年的低點反彈，但散戶投資者仍在受傷。 VandaTrack 數據顯示，零售美國股票賬戶較 2021 年 11 月的水平下降了 27%，在此期間股市經歷了大幅下跌，但也出現了四次兩位數的熊市反彈，其中科技股兩次反彈超過 20%。 股市目前處於熊市反彈的高點，散戶投資者在經歷了去年的虧損後，不願承擔更多風險。 經濟衰退的風險增加，他們賭的勇氣不那麼強了。
國際能源署 (IEA) 在其月度石油市場報告中警告稱，在經濟不確定性增加的情況下，歐佩克+意外減產可能會加劇預期的供應短缺，並可能破壞經濟復甦。 “面對基本必需品價格上漲，消費者現在不得不分散他們的預算……這對經濟復甦和增長非常不利。”
經濟學家魯里爾·魯比尼表示，美聯儲面臨著維持物價穩定、經濟增長和金融穩定的三重困境。 當利率上升時，會給債權人和借款人帶來更大的壓力。 今天，美聯儲只有一個工具——聯邦基金利率——來實現這三個目標，他認為這是一項不可能完成的任務。
美國銀行策略師Michael Hartnett建議投資者在指數4100點至4200點時迴避美股，甚至賣空，因為市場對美國陷入衰退的預期越來越主流。 美國銀行另一策略師Savita Subramanian指出，市場已將當季每股盈利預測下調6%，警告過去表現顯示，當進入衰退時，下調盈利預測的速度將加快 。
FactSet数据显示标普500指数成分股公司第一季度预期每股收益平均下降了5.7%，是自2020年第二季度以来的最大降幅，将使股票显得过于昂贵。标普500指数未来12个月的预期市盈率高达17.5倍，略高于10年平均水平。
從目前的美股估值模型來看，美股還是太貴了。 它高於平均水平 1 個標準偏差。
重磅科網股包括騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）、美團（03690）等仍受股東減持的陰霾困擾，反彈力度一般。
中美關係惡化、中俄關係日益密切，加深了市場對中國地緣政治風險的擔憂。今年政府工作報告把經濟目標定在5%左右，符合預期。今年GDP增長主要依靠中國經濟重啟後消費正常化，以及房地產企穩回升拉動。而基建投資要比去年弱，預計全年增幅從去年的11.5%放緩至6%左右，同時出口壓力也很大。
b. 美國通脹得到控制，美聯儲利率走向，以及企業盈利仍屬衡量股票前景的三大重要指標。
美聯儲將繼續收緊貨幣政策，從而減緩美國經濟的增長。摩根大通行政總裁戴蒙指出，有一半機會不得不加息至6厘水平。
過去一年，美聯儲加息和債券貶值導致行業內出現了共同的困難。 作為“萬業之母”，銀行業的經營難度越來越大，整體經濟前景不明朗。
繼續減持。
買入期權以防止嚴重下跌。
**本文為原創，版權所有。 原文為英文，請允許翻譯錯誤。
***本網頁屬個人網誌，一切言論純粹是表達本人的個人意見或經驗分享，無論在任何情況下，不應被視為投資建議，也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦，本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析, 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失，概與本人無涉。
美元疲軟，石油和黃金價格連續四個星期上漲。美元一度上漲 0.74% 至 101.75，而日元兌美元下跌 0.98% 至 133.87，紐元兌美元下跌 1.6% 至 0.6195 美元的低點。 比特幣上漲 2.41% 至約 31,000 美元。現貨黃金價格大幅下跌，跌幅高達2.34%，觸及1992.3美元/盎司的低位。 紐約原油上漲 0.44% 至每桶 82.52 美元，布倫特原油上漲 0.25% 至每桶 86.31 美元。美國 10 年期債券收益率上升 8.6 個基點至 3.537%，而對利率敏感的兩年期債券收益率上升 16 個基點至 4.137%。
美國商務部公佈，3 月份零售額下降 1%，連續兩個月下降，降幅為 0.5%，高於預期。 不包括汽車和汽油的銷售額在此期間下降了 0.3%，略低於預期的 0.6%。 在 13 個零售類別中，有八個錄得下降。 加油站銷售大幅下滑5.5%，為2020年4月以來最大跌幅。3月工業生產增長0.4%，好於預期的增長0.2%。
密歇根大學4月份進行的一項調查的初步結果顯示，消費者預計明年的通脹率將從3月份的3.6%上升至4.6%，為近兩年來的最大增幅。 未來五年預期通脹率連續五個月穩定在2.9%。 消費者對明年汽油價格的預期已升至六個月高點，而對未來五年的預期價格則處於近一年來的高點。
通貨膨脹已經從高峰期回落，但高物價仍然讓消費者感到財務不安全。 一些金融分析師認為，由於汽油價格下跌，整體通脹有所下降，但這一趨勢可能很快就會逆轉。 更令人擔憂的是，剔除食品和能源的核心通脹率居高不下。 這就是美聯儲繼續加息更長時間的風險所在。
週五，美聯儲成員布拉德的鷹派聲明支持進一步收緊貨幣政策。 貨幣政策將需要在相當長的一段時間內保持緊縮，並且比市場預期的時間更長，因為金融狀況沒有明顯收緊，勞動力市場繼續強勁，供應相當緊張，通脹遠高於美聯儲的目標水平。 週五，市場對美聯儲 5 月加息 25 個基點的預期升至 85%，接近矽谷銀行倒閉前的水平。 掉期合約的定價表明，交易員開始更多地押注美聯儲 6 月加息。
另一方面，芝加哥聯儲行長古爾斯比多次表態反對PPI月度大幅下滑、消費者支出萎縮等近期經濟數據，表明通脹控制工作取得積極進展，監管部門應 當通脹降溫時不要過於激進。 儘管他也承認監管工作尚未完成。
儘管美股已從2022年的低點反彈，但散戶投資者仍在受傷。 VandaTrack 數據顯示，零售美國股票賬戶較 2021 年 11 月的水平下降了 27%，在此期間股市經歷了大幅下跌，但也出現了四次兩位數的熊市反彈，其中科技股兩次反彈超過 20%。 股市目前處於熊市反彈的高點，散戶投資者在經歷了去年的虧損後，不願承擔更多風險。 經濟衰退的風險增加，他們賭的勇氣不那麼強了。
國際能源署 (IEA) 在其月度石油市場報告中警告稱，在經濟不確定性增加的情況下，歐佩克+意外減產可能會加劇預期的供應短缺，並可能破壞經濟復甦。 “面對基本必需品價格上漲，消費者現在不得不分散他們的預算……這對經濟復甦和增長非常不利。”
經濟學家魯里爾·魯比尼表示，美聯儲面臨著維持物價穩定、經濟增長和金融穩定的三重困境。 當利率上升時，會給債權人和借款人帶來更大的壓力。 今天，美聯儲只有一個工具——聯邦基金利率——來實現這三個目標，他認為這是一項不可能完成的任務。
個人投資週評
1. 投資目標
中美關係惡化、目標重新定義為每年同比增長15%。
2. 投資現況和績效評估
a. 美股:
1. 投資目標
中美關係惡化、目標重新定義為每年同比增長15%。
2. 投資現況和績效評估
a. 美股:
美國就業與通脹數據強勁，美聯儲貨幣政策利率仍在上行，美國企業利潤下滑，標普500指數估值偏高。隨著矽谷銀行倒閉引發了整個金融體系的連鎖反應，投資者對金融穩定性的擔憂仍然加劇。市場下行風險迅速增加。
FactSet数据显示标普500指数成分股公司第一季度预期每股收益平均下降了5.7%，是自2020年第二季度以来的最大降幅，将使股票显得过于昂贵。标普500指数未来12个月的预期市盈率高达17.5倍，略高于10年平均水平。
目前的美國股市估值:
我們需要提防 3 隻黑天鵝：
A。 日本央行改變利率政策，吸引資金回流日本，對美國股市來說將是一場危機。 並且似乎很可能在今年 6 月發生。
b. 美國政府已正式達到31.38萬億美元的債務上限。 美國將在六月達到債務上限。 美債市場波動將被放大。 美股或面臨震盪，或加大美國經濟走向衰退的下行壓力。
c. 烏克蘭和俄羅斯的最後一戰。
重要的經濟衰退預警指標——美國2年期和10年期國債收益率曲線在-39個基點左右。幾乎可以確定經濟衰退將在幾個月內到來。 會是六月嗎？
科技股的反彈可能過度了。美聯儲可能仍需要更積極地加息，以控制通脹。 這可能導致科技股遭到拋售，利率上升對科技股盈利增長的影響。第一季度對美國股市有利。 一些風險可能會給股市帶來壓力，例如美聯儲可能繼續加息。 仔細監控這些風險，並準備相應地調整投資組合。
減持美股並重新平衡風險，買入期權以防止嚴重下跌。整體投資組合仍小部分虧損。
考慮少量買入高風險股票。
b. 港股:
b. 港股:
中美關係惡化、中俄關係日益密切，加深了市場對中國地緣政治風險的擔憂。
港股目前在20000點左右，相對於疫情過後的經濟反彈潛力，還是處於合理價位。
中國經濟的持續復甦有利於股市基本面和企業盈利的改善。 下半年股市將從估值修復階段轉向基本面復甦階段，屆時我希望有較大的上漲空間。
投資組合虧損。尋找機會減持重新平衡風險。
3. 投資組合分析
投資組合主要集中在兩個市場，美國股票和中國（香港）。
美國市場重倉大型科技股和指數基金。
港股是為了投資中國。是時候重新平衡組合。
4. 投資計畫策略
今年要投資兩個領域：
a.中國復甦
在中國釋出放寬動態清零政策的跡象，消費意欲上升，以及中國房地產行業將有更多支持政策出台的預期下，港股和A股可望跑贏大市。隨著不明朗因素逐漸減退，加上估值具吸引力，也會使得港股和A股的相對吸引力上升，相信港股和A股股市將吸納更多資金流入。隨著中國經濟持續復甦，全球股市有望跑贏美國市場。
3. 投資組合分析
投資組合主要集中在兩個市場，美國股票和中國（香港）。
美國市場重倉大型科技股和指數基金。
港股是為了投資中國。是時候重新平衡組合。
4. 投資計畫策略
今年要投資兩個領域：
a.中國復甦
在中國釋出放寬動態清零政策的跡象，消費意欲上升，以及中國房地產行業將有更多支持政策出台的預期下，港股和A股可望跑贏大市。隨著不明朗因素逐漸減退，加上估值具吸引力，也會使得港股和A股的相對吸引力上升，相信港股和A股股市將吸納更多資金流入。隨著中國經濟持續復甦，全球股市有望跑贏美國市場。
中美關係惡化、中俄關係日益密切，加深了市場對中國地緣政治風險的擔憂。今年政府工作報告把經濟目標定在5%左右，符合預期。今年GDP增長主要依靠中國經濟重啟後消費正常化，以及房地產企穩回升拉動。而基建投資要比去年弱，預計全年增幅從去年的11.5%放緩至6%左右，同時出口壓力也很大。
內地的監管改革已經基本完成，未來支持民營企業和平台經濟發展的政策可能會越來越多。 這將使民營企業的前景更加明朗，有助於增強投資者信心。港股踏入第二季後，料區間上落為主，在18000點至21500點之間波動。
b. 美國通脹得到控制，美聯儲利率走向，以及企業盈利仍屬衡量股票前景的三大重要指標。
美聯儲將繼續收緊貨幣政策，從而減緩美國經濟的增長。摩根大通行政總裁戴蒙指出，有一半機會不得不加息至6厘水平。
過去一年，美聯儲加息和債券貶值導致行業內出現了共同的困難。 作為“萬業之母”，銀行業的經營難度越來越大，整體經濟前景不明朗。
期貨市場參與者預測未來兩個月美國利率的方向和幅度將出現高度分歧，隱含利率差異接近 0.8 個基點。 這種差異水平高於往常，表明投資者對美國利率未來方向存在重大不確定性。 這種現象自 1994 年推出聯邦基金期貨以來只出現過幾次，包括 2001 年互聯網泡沫破滅、2008 年金融危機和 2020 年 COVID-19 爆發期間，所有這些 隨後是熊市和經濟衰退。 這是美國經濟前景的另一個令人擔憂的信號。
5. 重點股票分析
近期重點關注：
五家具有巨大成長潛力的人工智能公司：
Alphabet Inc. (GOOGL)：Alphabet Inc. 是谷歌的母公司，也是全球最大的科技公司之一。 它的雲計算和 AI 計劃越來越受歡迎，其搜索引擎業務繼續產生可觀的收入。
SIGNAL: HOLD.
微軟公司 (MSFT)：微軟是一家技術巨頭，擁有多樣化的產品和服務組合。 其 Azure 雲計算平台是市場的主要參與者，該公司一直在大力投資 AI 研發。
SIGNAL: HOLD
NVIDIA Corporation (NVDA)：NVIDIA 是遊戲和專業應用程序中使用的圖形處理單元 (GPU) 的領先供應商。 該公司一直在利用其 GPU 技術擴展到人工智能和機器學習領域，其數據中心業務一直是主要的增長動力。
SIGNAL: HOLD
Amazon.com, Inc. (AMZN)：亞馬遜主要以電子商務巨頭著稱，但它也一直在通過 Alexa 和亞馬遜網絡服務 (AWS) 等產品擴展到人工智能和機器學習領域。 它在電子商務領域的主導地位和在雲計算領域的不斷增長使其成為一個有吸引力的投資機會。
Facebook, Inc. (FB)：Facebook 是一家社交媒體巨頭，擁有龐大的用戶群和強大的廣告業務。 該公司一直大力投資人工智能和機器學習以改進其產品和服務，其 Oculus 虛擬現實平台具有巨大的增長潛力。Facebook 的母公司 Meta 計劃在未來幾個月啟動多輪裁員，裁員規模將大致相當於去年裁員 13% 的規模。新一輪裁員預計將於下周宣布，非工程類職位可能受到的影響尤其大。 此外，一些項目和團隊預計將被關閉，包括 Meta 硬件和 metaverse 部門 Reality Labs 的可穿戴設備項目。去年，Meta 解雇了約 13% 的員工，即 11,000 人。 預計今年將裁減同等比例的剩餘員工。
5. 重點股票分析
近期重點關注：
五家具有巨大成長潛力的人工智能公司：
Alphabet Inc. (GOOGL)：Alphabet Inc. 是谷歌的母公司，也是全球最大的科技公司之一。 它的雲計算和 AI 計劃越來越受歡迎，其搜索引擎業務繼續產生可觀的收入。
SIGNAL: HOLD.
微軟公司 (MSFT)：微軟是一家技術巨頭，擁有多樣化的產品和服務組合。 其 Azure 雲計算平台是市場的主要參與者，該公司一直在大力投資 AI 研發。
SIGNAL: HOLD
NVIDIA Corporation (NVDA)：NVIDIA 是遊戲和專業應用程序中使用的圖形處理單元 (GPU) 的領先供應商。 該公司一直在利用其 GPU 技術擴展到人工智能和機器學習領域，其數據中心業務一直是主要的增長動力。
SIGNAL: HOLD
Amazon.com, Inc. (AMZN)：亞馬遜主要以電子商務巨頭著稱，但它也一直在通過 Alexa 和亞馬遜網絡服務 (AWS) 等產品擴展到人工智能和機器學習領域。 它在電子商務領域的主導地位和在雲計算領域的不斷增長使其成為一個有吸引力的投資機會。
Facebook, Inc. (FB)：Facebook 是一家社交媒體巨頭，擁有龐大的用戶群和強大的廣告業務。 該公司一直大力投資人工智能和機器學習以改進其產品和服務，其 Oculus 虛擬現實平台具有巨大的增長潛力。Facebook 的母公司 Meta 計劃在未來幾個月啟動多輪裁員，裁員規模將大致相當於去年裁員 13% 的規模。新一輪裁員預計將於下周宣布，非工程類職位可能受到的影響尤其大。 此外，一些項目和團隊預計將被關閉，包括 Meta 硬件和 metaverse 部門 Reality Labs 的可穿戴設備項目。去年，Meta 解雇了約 13% 的員工，即 11,000 人。 預計今年將裁減同等比例的剩餘員工。
阿里巴巴的反彈潛力很大，主要體現在兩點：三月底宣布重組六大業務，謀求獨立上市。 投資者認為，這些安排可以釋放公司的潛在價值，股價可能會上漲。 其次，阿里巴巴將在本月11日的阿里雲峰會上公佈大規模自然語言模型，包括阿里巴巴自研的ChatGPT語音助手服務，股價週四收97.75 元。
6. 買賣記錄(記錄投資觀察與每次買賣理由, 為什麼買，什麼時候買，為什麼賣，什麼時候賣，買價，賣價）
本週減持小部分美股。
本週減持小部分美股。
繼續減持。
買入期權以防止嚴重下跌。
小額買入高風險美股以平衡投資組合。
(我會隨時改變我的想法，恕不另行通知，任何損失，概與本人無涉。)
**本文為原創，版權所有。 原文為英文，請允許翻譯錯誤。
***本網頁屬個人網誌，一切言論純粹是表達本人的個人意見或經驗分享，無論在任何情況下，不應被視為投資建議，也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦，本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析, 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失，概與本人無涉。
本文僅供參考，不構成投資建議。