投資週記：2025年10月11日 特朗普無意晤習 威脅大加關稅
投資週記：2025年10月11日 特朗普無意晤習 威脅大加關稅
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10月10日（星期五）市况
道瓊斯指數 跌878.82點或1.90%，報45,479.60點。總結一周，道指跌2.74%。
標普500指數 跌182.59點或2.71%，報6,552.52點。全星期跌2.43%。
納斯達克指數 跌820.20點或3.56%，報22,204.43點。本周跌2.53%。
紐約11月期油 收報58.95美元一桶，跌2.61美元或4.2%。一星期跌3.2%。
紐約12月期金 收報4,000.4元一盎司，升27.8美元或0.7%。全周升2.3%。
比特幣 截至美東時間下午5時報114,527.57美元，跌6,637.57美元或5.48%。本星期跌6.42%。
美國10年期國債息率 收報4.051厘，跌9.7點子。一周跌6.8點子。
美國股市結束了動盪的一周，主要股指均大幅下跌，受貿易緊張局勢再度升溫以及財報季預期的推動。標準普爾 500 指數下跌 2.7%，收於 6,715 點左右，此前一度觸及 6,731 點附近的高點；道瓊工業平均指數則下跌 879 點，因前總統川普威脅對中國徵收關稅。那斯達克指數下跌 3.6%，反映出科技股波動加劇，儘管該指數在本季早些時候表現出韌性。這標誌著創紀錄的漲勢暫停，週五的拋售抹去了先前的漲幅，並預示著 10 月的波動性可能加劇，而 10 月歷來是一個動蕩的月份。
經濟指標喜憂參半，突顯出勞動力條件疲軟，促使聯準會 9 月降息。就業成長放緩，失業率小幅上升但仍維持在低位，同時數據疲軟且向下修正。 8月通膨數據顯示，能源指數年增0.2%，食品指數上漲3.2%，目前通膨壓力仍居高不下，但預期成長率將低於趨勢水準。即將公佈的重要數據包括初請失業金人數和費城聯邦儲備銀行製造業指數，由於政府短暫關閉對市場影響較小，這兩個數據公佈時間略有延遲。
板塊輪動利好醫療保健板塊，該板塊領漲。同時，在美元疲軟以及中美摩擦等地緣政治風險的背景下，投資人呼籲從估值過高的美國股票轉向全球其他股票。看漲驅動因素包括對人工智慧的熱情和健康的企業獲利預期，根據AAII調查，看漲情緒升至45.9%。看跌壓力源自於政策不確定性和關稅升級，可能會推高成本。
對於長期投資者而言，此次下跌為醫療保健和新興市場等被低估的板塊提供了買入機會，但貿易戰和市場回調帶來的風險仍需謹慎。退休人員應優先考慮多元化持有以抵禦波動，並關注聯準會放鬆貨幣政策以促進持續成長等穩定的經濟訊號。
關鍵的宏觀經濟數據突顯了勞動市場疲軟和通膨降溫，強化了降息預期。 9月消費者物價指數（CPI）年增2.4%，低於預期，預示通貨緊縮正在推進。就業報告顯示，非農就業機會增加15萬個，低於預期，失業率穩定在4.2%，凸顯一些疲軟因素可能促使聯準會重啟寬鬆政策。聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率不變，但暗示到2025年底將降息50個基點，點陣圖預測中位數預計2026年將進一步降至3.75-4.00%。第三季GDP年化成長率預期維持在+2.7%，受消費者支出推動，但受到政府短暫關門等財政不確定性的影響。
科技股在周五的暴跌中首當其衝，由於關稅威脅暴露出中國在製造業和銷售領域的龐大影響力，科技股本週跌幅擴大。 「七大科技股」抹去了近期漲幅，成交量飆升20%，原因是波動性加劇以及第三季度強勁表現後的獲利回吐。部分科技股獲利穩健——亞馬遜和Alphabet在雲端運算和廣告業務方面表現優異——但人們對人工智慧投資回報的疑慮日益加深。 Markets Pulse的一項調查顯示，三分之二的受訪者預計人工智慧將繼續保持優異表現，但同樣擔心資本支出將超過回報。自從熊市恐慌以來，科技股市值飆升了16兆美元，如今卻顯得岌岌可危。川普午間推文抨擊中國「敵意」的稀土限制，隨後在收盤後宣布自11月1日起對中國商品徵收100%的關稅，並對關鍵軟體實施出口管制，這重創了晶片和電動汽車企業。 B. Riley Wealth的Art Hogan指出：“考慮到與世界第二大經濟體的聯繫，科技股跌幅最大也就不足為奇了。”
| Stock | Weekly % Change | Key News |
|---|---|---|
| Apple (AAPL) | -2.8% | China supply chain risks intensify; steady iPhone sales but tariff fears weigh. |
| Microsoft (MSFT) | -2.2% | Azure growth holds; AI capex scrutiny rises amid broader sector pullback. |
| Nvidia (NVDA) | -0.5% | AI chip demand resilient but rare earth controls spark volatility; holds better than peers. |
| Amazon (AMZN) | -0.5% | AWS beats expectations; retail margins hit by potential import duties. |
| Alphabet (GOOGL) | -3.2% | Strong search/YouTube revenue; AI tools advance despite trade headwinds. |
| Meta (META) | -2.7% | Ad growth steady; metaverse bets questioned in risk-off environment. |
| Tesla (TSLA) | -5.3% | Q3 deliveries up but EV competition and tariffs erode outlook; down over 5%. |
主要股指的技術面依然看漲：標普500指數守住50日均線（6,550點）上方，RSI為62（中性看漲）；納斯達克指數週四飆升1.12%，收復200日均線，但超買信號（RSI為68）表明市場正在盤整。 NVDA交易於50日均線（420美元）上方，MACD指標看漲交叉；微軟和谷歌徘徊在歷史高點附近，受200日均線支撐；TSM突破180美元，預示半導體產業走強。
持續看好科技的結構性利多因素，其中人工智慧資本支出是未來多年成長的關鍵。高盛強調了半導體產業的反彈，預測在人工智慧資料中心的推動下，2025年該產業獲利將成長25%以上，同時將英偉達目標價上調至550美元，以應對持續的GPU需求。摩根士丹利10月份的展望強調了雲端運算和人工智慧的協同效應，預計微軟和谷歌將佔據2000億美元超大規模資料中心支出增量的40%，但同時警告估值過高（科技業預期市盈率約為35倍）。摩根大通將台積電的評級上調至增持，目標價為250美元，理由是到2030年全球晶圓廠投資將超過1兆美元，而3奈米/2奈米製程將加速發展。美國銀行指出，機構資金流向優質成長領域，年初至今科技ETF流入資金超過500億美元，但也指出了關稅等政策變化帶來的風險。
關鍵要點：企業將人工智慧視為半導體和雲端運算的“長期乘數”，長期前景意味著到2030年，Mag7的每股盈餘年增長率將達到15-20%，儘管預計資本支出消化將導致短期波動。
- **高盛預測**：到2028年，人工智慧晶片銷售額將成長4倍。
- **微軟附註**：Agentic AI將為軟體收入增加1000億美元。
- **摩根大通資金流**：科技共同基金週均增值150億美元。
儘管週五有所下跌，但投資人對聯準會降息和人工智慧發展動能的信心。資金淨流入股票市場，達到120億美元，其中80億美元流入科技/成長型ETF，顯示機構投資者正在增持。
